Idée de trading - ArcelorMittal

ArcelorMittal, des bonnes nouvelles à venir, mais une valorisation déjà au top !

Dans le sillage d’un millésime 2025 remarquable sur le plan boursier, avec un gain de 74,3 %, le cours du groupe sidérurgique s’est adjugé près de 8 % depuis le début de l’année. Un parcours qui nous conduit à recommander de vendre le titre, alors que nous conseillions déjà des prises partielles de bénéfices depuis plusieurs semaines.

Le conseil de notre partenaire « Investir » :
Nous recommandons de vendre la valeur. Il nous semble opportun de profiter de la hausse du titre entamée à la fin de l’été 2025 pour extérioriser sa plus-value. La poursuite du rebond reste suspendue à une amélioration de la conjoncture européenne, qui demeure fragile.

Certes, plusieurs bonnes nouvelles sont attendues. Les mesures annoncées par la Commission européenne visant à protéger le marché de l’acier contre les exportations à bas prix des sidérurgistes chinois devraient être mises en œuvre dans les prochaines semaines. Pour les acteurs locaux, cela pourrait se traduire par une hausse des taux d’utilisation des capacités et une remontée des prix, estimée par l’aciériste allemand Salzgitter entre 650 et 700 euros la tonne, contre environ 637 euros actuellement.

Par ailleurs, la conjoncture européenne montre des signes d’amélioration, même si la reprise s’annonce progressive. Le vaste plan d’investissements allemands dans les infrastructures devrait également commencer à produire ses effets. Enfin, les investissements engagés par ArcelorMittal pour accroître ses capacités dans les régions en forte croissance devraient générer, à l’horizon 2028, environ 2,1 milliards de dollars d’Ebitda additionnel sur une base normalisée.

Des éléments déjà intégrés
L’ensemble de ces facteurs positifs nous semble désormais bien intégré dans le cours de Bourse. Le titre se paie plus de dix fois les bénéfices estimés pour l’exercice en cours et affiche une valeur d’entreprise rapportée à l’Ebitda attendu de 5,7 fois, un niveau supérieur à la moyenne historique du secteur, située autour de 5,5 fois.

D’autant que tous les écueils ne sont pas levés. La crise persistante de la construction pèse toujours sur la sidérurgie chinoise, qui reste confrontée à des problèmes de surcapacités. Si l’Europe se ferme davantage, les excédents pourraient se déverser vers d’autres régions, notamment l’Amérique latine et l’Inde, pénalisant les filiales brésilienne et indienne du groupe, déjà en retrait au troisième trimestre 2025. Enfin, les taxes douanières américaines s’appliquent désormais en année pleine et constituent une source supplémentaire d’incertitude.