Idée de trading - Adyen

Adyen a payé cher en Bourse son ajustement de prévisions

Il est bien connu que l’incertitude macroéconomique et géopolitique n’est pas favorable à la consommation. Les acteurs du secteur des paiements ne peuvent que le regretter… et revoir leurs attentes.

Le conseil de notre partenaire « Investir » :
La croissance du chiffre d’affaires devrait être légèrement plus faible qu’espéré en 2026, mais demeure forte. L’important recul du cours, depuis le début de l’année, constitue une bonne occasion pour se positionner à l’achat avec un objectif de 1.200 €.

Adyen s’est ainsi résolu à ajuster dans le bas de la fourchette précédemment communiquée ses perspectives pour l’année 2026, de manière à tenir compte de la conjoncture internationale. Le groupe néerlandais s’attend à ce que ses revenus augmentent de 20 % à 22 % sur un an, à taux de change constants.

Or la direction avait indiqué lors de la dernière réunion qu’elle avait organisée, en novembre 2025, viser une croissance des facturations annuelles comprise entre 20 % et 25 %, tout en précisant qu’elle ne communiquerait ses prévisions officielles qu’à l’occasion de la publication des résultats de l’exercice 2025. La Bourse n’a pas caché sa déception : le titre du groupe, déjà orienté à la baisse auparavant, a chuté de 22 % en une séance à Amsterdam et n’a pratiquement pas regagné de terrain ensuite. Depuis le début de l’année l’action a perdu près d’un tiers de sa valeur.

Une marge d’Ebitda de 53 %
Le chiffre d’affaires net a pourtant augmenté de 17 % sur un an lors du second semestre 2025, à 1,27 milliard d’euros, seulement juste au-dessous de l’objectif de 1,28 milliard d’euros visé par le consensus Bloomberg. Cela traduit, certes, un ralentissement de la progression par rapport à la première moitié de l’exercice (+ 20 % sur un an), mais le rythme de croissance n’en reste pas moins soutenu. A noter que l’Amérique du Nord représente environ 27 % des activités d’Adyen. Un dollar plus faible ralentit donc logiquement sa croissance.

Malgré les soubresauts macroéconomiques, la marge d’excédent brut d’exploitation (Ebitda) de la société est ressortie à 53 % en 2025, soit 3 points de pourcentage de plus que l’année précédente. Un niveau auquel elle devrait pouvoir se maintenir cette année, malgré son projet de réaliser entre 550 et 650 embauches à temps complet, contre les 425 initialement prévues. En valeur absolue, l’Ebitda a crû de 26 % sur un an en 2025. Une performance notable, selon J.P. Morgan, qui souligne que « très peu d’entreprises font croître leurs bénéfices de plus de 20 % de façon constante en Europe ».

Cap sur les magasins
Adyen précise que le volume total de transactions gérées a progressé de 8 % entre 2024 et 2025, année au terme de laquelle il s’est établi juste au-dessous des 1.400 milliards d’euros. Le groupe a profité de sa publication pour mettre l’accent sur la conquête de clients, comme Starbucks au Royaume-Uni, en Autriche et en Suisse. Pour rappel, sa stratégie consiste en partie à se lancer à l’assaut du commerce physique, après s’être imposé comme une référence du paiement en ligne.