Tout ce que vous devez savoir sur les dividendes

Pour les investisseurs expérimentés, le dividende n’a pratiquement plus de secrets. Il se peut même que l’investissement en dividendes constitue la pierre angulaire de leur stratégie d’investissement. Mais tous les investisseurs ne sont pas parfaitement familiers avec l’univers du dividende. C’est pourquoi nous passons ici en revue pour vous les principaux aspects du dividende.

Commencer avec les dividendes

Qu’est-ce qu’un dividende ?

Le dividende est une distribution effectuée par l’entreprise à ses apporteurs de capitaux. En d’autres termes, les actionnaires d’une entreprise peuvent recevoir, sous forme de dividende, une rémunération pour le capital qu’ils ont investi dans l’entreprise.

Qu’est-ce que le rendement du dividende ?

Le rendement du dividende correspond au rendement que représente le dividende par rapport au cours de bourse. Supposons qu’une action cote € 100 et verse un dividende de € 3. Le rendement du dividende est alors de 3 %. Le calcul est le suivant : 3 divisé par 100, multiplié par 100 %, soit 3 %.

Qu’est-ce que la politique de dividende ?

La politique de dividende de l’entreprise décrit la manière dont elle entend répartir ses bénéfices entre les actionnaires. Elle peut par exemple prévoir un objectif de distribution de 50 % du bénéfice net après impôts aux actionnaires.

Le dividende est-il un droit ?

Certains investisseurs partent du principe que dès lors qu’une entreprise réalise un bénéfice, elle doit le distribuer aux actionnaires. Ce n’est toutefois pas le cas. La politique de distribution est définie dans la politique de dividende, mais il peut y être dérogé dans des circonstances exceptionnelles. Le versement d’un dividende n’est donc pas un droit.

Termes utiles pour les investisseurs en dividendes

Que signifie ex-dividend ?

L’ex-dividend est le jour où l’action cote sans le dividende à verser. Tous les détenteurs de l’action à la clôture de la veille de la date ex-dividend ont droit au dividende distribué.

Que signifie declaration date ?

Il s’agit de la date à laquelle l’entreprise annonce quand le dividende sera versé et quel en sera le montant.

Mise en paiement du dividende (également appelée payment date)

Il s’agit de la date à laquelle le dividende est effectivement crédité sur votre compte d’investissement.

Qu’est-ce qu’un dividende au choix ?

Un dividende au choix vous permet d’opter pour un paiement en espèces ou en actions (stock-dividend). Un précompte/dividende à la source est retenu sur le dividende en espèces.

Que signifie cum-dividend ?

Il s’agit de l’action incluant le dividende à verser. La veille du détachement du dividende, l’action cote donc cum-dividend, et à la date ex-dividend elle cote sans le dividende distribué. Si vous détenez l’action à la clôture de la date cum-dividend, vous avez droit au dividende.

Qu’est-ce que l’impôt sur les dividendes ?

Aux Pays-Bas, les dividendes sont versés après retenue d’un impôt sur les dividendes de 15 %. En tant qu’investisseur particulier, vous pouvez récupérer cette retenue via votre déclaration d’impôt sur le revenu.

Pour les actions étrangères, ce taux de retenue peut être plus élevé. À titre d’illustration : l’impôt sur les dividendes est de 25 % en Allemagne, 30 % en France et même 35 % en Suisse. Le processus de récupération de l’impôt retenu à l’étranger est par ailleurs assez complexe. Il existe des prestataires qui peuvent s’en charger pour vous, mais ils facturent évidemment des frais. En tant qu’investisseur en dividendes, veillez donc à bien connaître le régime applicable aux actions dans lesquelles vous investissez.

Comment fonctionne le dividende ?

Comment un dividende versé par l’entreprise arrive-t-il finalement sur mon compte ?

L’entreprise vérifie un jour après la date ex-dividend, à la record date, quels sont les actionnaires ayant droit au dividende. Alors qu’autrefois il s’agissait souvent des actionnaires finaux, il s’agit aujourd’hui le plus souvent des positions globales détenues par les custodians, autrement dit les banques dépositaires.

Ces banques dépositaires conservent les actions pour le compte des actionnaires, mais aussi d’autres institutions financières, comme les brokers. La banque dépositaire détermine donc à son tour quel montant de dividende revient à chaque partie affiliée. Une partie affiliée, par exemple Saxo, répète ensuite cette procédure pour s’assurer que le dividende parvienne bien à l’actionnaire effectif.

Le dividende est-il un simple jeu d’écriture ?

Certains investisseurs estiment que le dividende revient à reprendre d’une main ce qu’on donne de l’autre. Un jour, l’action cote € 25 cum-dividend (avec un dividende de € 1), et le lendemain elle cote € 24 tandis que € 0,85 sont crédités comme « dividende reçu ». (Et les € 0,15 d’impôt sur les dividendes retenus à la source peuvent être récupérés). Au final, l’investisseur n’y gagne donc apparemment rien.

Même si cela peut donner cette impression, la réalité est plus nuancée. Par sa politique de dividende, la direction exprime aussi une certaine vision de l’avenir. Le maintien – et mieux encore l’augmentation – du dividende traduit généralement une vision positive des perspectives futures. Mais ce qui est peut-être encore plus important, c’est la source de revenus que cela représente pour l’investisseur. Du point de vue de l’investisseur, il est appréciable de générer un flux de trésorerie à partir d’un investissement.

Pourquoi un investisseur choisit-il de réinvestir ses dividendes ?

Pour de nombreux investisseurs, recevoir un dividende en espèces constitue une source de revenus intéressante. Mais si vous n’avez pas besoin de ce flux de trésorerie, le réinvestissement peut être intéressant. En réinvestissant, vous augmentez votre position de manière avantageuse. Les nouveaux gains de cours (et bien entendu les éventuelles pertes) s’appliqueraient alors à un plus grand nombre d’actions.

Quel est l’impact d’une hausse ou d’une baisse du dividende ?

Des recherches scientifiques ont été menées sur l’impact d’une modification du dividende. Il en ressort qu’une hausse (inattendue) du dividende a un effet positif sur le cours de l’action sous-jacente. Cela est logique, car une hausse du dividende traduit une confiance dans l’avenir.

Une baisse du dividende – surtout si elle est inattendue – a un effet négatif sur le cours de l’action. En règle générale, vous pouvez considérer que l’impact d’une baisse de dividende est trois fois plus important que celui d’une hausse de dividende.

Ce à quoi les traders d’options et de futures doivent faire attention pendant la saison des dividendes

Vous intervenez activement en bourse, par exemple sur les options et les futures ? Dans ce cas, il y a encore un certain nombre de points spécifiques à surveiller autour des paiements de dividendes.

Attention : les options comme les futures sont des produits risqués et complexes qui requièrent des connaissances, de l’expérience en investissement et, dans de nombreuses utilisations, une forte tolérance au risque. Dans certaines situations, vous pouvez perdre davantage que votre mise. Nous vous conseillons, avant d’investir dans l’un de ces produits, de bien vous informer sur leur fonctionnement et leurs risques, et de passer le test de connaissances et d’expérience. 

Dans les Conditions d’utilisation de Saxo Bank, vous trouverez davantage d’informations à ce sujet dans la brochure Informations importantes sur les options, les futures et la marge, qui contient des explications détaillées sur le fonctionnement et les risques des futures. Vous pouvez également consulter sur le site web de Saxo Bank le document d’informations clés (DIC) du future dans lequel vous souhaitez investir. Vous ne pouvez négocier des futures que si vous avez conclu le Contrat sur les produits dérivés.

Qu’est-ce qu’un future sur dividendes ?

Le l’indice Euro Stoxx 50 et le l’indice S&P 500 offrent la possibilité d’investir dans un future sur dividendes. Vous participez ainsi aux dividendes qui seront distribués à l’avenir. Si vous pensez que les dividendes vont fortement augmenter au cours des prochaines années, vous pourriez acheter un future sur dividendes. Si, au contraire, vous estimez que le marché est trop optimiste quant aux dividendes futurs, vous pouvez vendre à découvert un future sur dividendes.

Un future est certes une possibilité d’anticiper les dividendes européens et américains, mais ce n’est certainement pas un produit pour débutants. Les futures sont des produits très risqués et conviennent uniquement aux investisseurs expérimentés. Vous pouvez perdre plus que votre mise. Pour en savoir plus sur le fonctionnement et les risques des futures, consultez notre page produit ou la brochure d’information sur les futures.

Quel est l’impact du dividende sur le prix des options sur actions ?

Le dividende qui sera versé pendant la durée de vie d’une option est l’une des variables qui influencent son prix. Un actionnaire perçoit le dividende, mais le détenteur d’une option call, non. Les prix des options intègrent les dividendes attendus pendant leur durée de vie. En règle générale, un dividende (plus élevé) est défavorable aux calls et favorable aux puts.

Toutefois, cela devient un peu plus complexe à l’approche du versement effectif du dividende. En simplifiant, on peut dire que l’influence du dividende sur le prix des options se limite surtout aux options call ayant une forte valeur intrinsèque. En effet, la valeur du call sur l’action cum-dividend peut être plus élevée qu’elle ne le sera le lendemain, lorsque l’action cotera ex-dividend.

Les options susceptibles d’être affectées négativement par ce phénomène lors d’un versement de dividende sont les options call deep in the money. Cela s’explique par le fait qu’avec les options sur actions, il est toujours possible de les exercer pendant leur durée de vie. Il existe donc en pratique un montant minimal attaché à l’option, à savoir sa valeur intrinsèque. Mais cette valeur intrinsèque de l’option call peut diminuer en raison du paiement du dividende. C’est pourquoi, pour le détenteur d’une option call sur une action qui passe ex-dividend demain, il peut être judicieux de vendre l’option aujourd’hui ou de l’exercer.

En tant que détenteur d’une telle option, le passage ex-dividend peut donc signifier une baisse de la valeur des calls deep in the money. Pour le vendeur de cette option, cela peut signifier que vous êtes assigné et devez livrer les actions. Un signal possible est un prix acheteur des calls in the money situé quelques centimes en dessous de leur valeur intrinsèque.

Quel est l’impact du dividende sur le prix des options sur indice ?

Le dividende qui sera versé pendant la durée de vie d’une option est l’une des variables qui influencent son prix. En règle générale, un dividende est défavorable aux calls et favorable aux puts.

Cela vaut également pour les indices boursiers. Toutefois, les options sur indice sont presque toujours réglées en espèces à l’échéance et ne peuvent pas être exercées de manière anticipée. (Dans le jargon, on parle d’options de style européen ).

Cela peut conduire à des situations apparemment étonnantes. Une option call deep in the money sur un indice peut coter en dessous de sa valeur intrinsèque ! Cela n’est possible que parce qu’elle ne peut pas être exercée avant l’échéance.