Nordisk investeringsstrateg
Palantir er ”GAAP” profitable
Palantir, den mystiske virksomhed, der er opkaldt efter Saurons krystalkugle i Ringenes Herre, leverer for 5. kvartal i træk et positivt bundlinjeresultat, og for 4. kvartal det største overskud nogensinde.
Virksomheden udvikler og sælger softwareplatforme til behandling af meget store datamængder. F.eks. kan en stor logistik virksomhed bruge deres systemer til at overse deres lastbiler eller skibe. Militæret kan bruge dataplatformen til at træffe bedre strategiske beslutninger. Kort fortalt handler Palantirs forretning om at bruge den data, der er tilgængelig, til bedre til at træffe de rigtige beslutninger.
I takt med at data drevne beslutninger er blevet en mere væsentlig del af mange virksomheders strategi samt implementeringen af kunstig intelligens vinder frem, er det ikke underligt, at der er efterspørgsel efter Palantirs dataplatforme.
Virksomheden kom i går aftes med deres 4. kvartalsregnskab, der slog forventningerne, og aktien handles i øjeblikket oppe med over 17 % i det amerikanske pre-marked.
Palantir gør meget ud af at fortælle, at de er GAAP profitable, og har været det siden Q4 2022. GAAP står for ”generally accepted accounting principles”, og betyder altså, at virksomheden er profitable, når man følger den standardiserede amerikanske regnskabspraksis.
Det lyder, i en danskers øre, måske som en selvfølge at man bruger en standardiserede regnskabs praksis, men mange amerikanske virksomheder benytter sig af justerede regnskabsmetoder, der kan få et regnskab til at se mere positivt ud sammenlignet med, hvordan det ville se ud, hvis man benyttede GAAP metoden.
Som det kan ses nedenfor har Palantir altså formået at vende deres GAAP underskud i Q3 2022 til et positivt resultat de sidste 5 kvartaler.
Det bedre bundlinjeresultat er drevet af, at Palantir formår at vokse omsætningen pænt. Som det kan ses på grafen nedenfor, er det især salg til virksomheder, hvor Palantir vokser. Især det amerikanske virksomhedssegment vokset markant med 70 % sammenlignet med 4. kvartal sidste år.
Som det kan ses nedenfor, er salg til stater og militæret dog stadig den største del af Palantirs omsætning.
Palantir omsatte i Q4 2023 for 324m USD til stater/militæret og for 284m USD til virksomheder. Pga. den store vækst inden for salg til virksomheder, bør omsætningen i virksomhedssegmentet dog overgå det statslige salg inden for et par kvartaler.
Software marginer
Ser man på Palantirs marginer, kan man tydeligt se, at virksomheden producerer og sælger software. Typisk bruger man som software virksomhed en del midler på at udvikle et produktet, men i takt med at man sælger mere software stiger ens marginer. Det vil med andre ord sige, at det koster mindre, at sælge den næste vare sammenlignet med den foregående.
Derfor stiger Palantirs bruttomargin, som vist nedenfor, i takt med at deres omsætning bliver større. For 4. kvartal siger bruttomarginen til 84 %. En så høj bruttomargin ses nærmest kun hos medicinal virksomheder og software virksomheder.
Væksten i antal kunder stiger med accelererende tempo.
Det bør for markedet ikke være nogen stor overraskelse, at Palantir formår at vokse deres omsætning. Derfor var det også en overraskelse for os, da vi så, at Palantir efter regnskabsaflægningen blev sendt op med 17 %.
En forklaring kan være, at væksten i salget til amerikanske virksomheder ser ud til at vokse med accelererende vækst.
Som det kan ses på grafen nedenfor steg salget med ca. 4-8 % per kvartal for ca. 1 år siden. I 4 kvartal voksede segmentet med hele 22 % på blot et kvartal. Altså langt over den vækst markedet forventede for 6-12 måneder siden. Det lader derfor til, at kunstig intelligens bølgen inden for software, for alvor har ramt de amerikanske virksomheder, og det gavner vækstudsigterne for Palantir.
Pas på værdiansættelsen!
Når markedet har høje forventninger til en virksomheds vækst i fremtiden, er værdiansættelse også ofte meget høj. Sådan er det også med Palantir. Aktien handles i dag, som vist på grafen nedenfor, til ca. 200x 2023 indtjening. Til sammenligning handler Novo Nordisk, der jo også vokser markant til ca. 35x årlig indtjening.
Derfor skal man som investor være opmærksom på, at der i aktiens kurs i dag er indpriset en forventning om en stor vækst i omsætningen de næste mange år. Lever virksomheden ikke op til dette risikere kursen at falde. Den orange graf nedenfor viser markedets forventninger til omsætningen de næste år. Som det kan ses, er det forventet, at Palantir vokser deres omsætning fra ca. 2 mia. USD til 6 mia. USD i 2028. Virksomheden skal derfor levere en signifikant vækstrejse de næste år for at leve op til markedets forventninger.
Vigtige regnskaber i denne uge – Novo Nordisk, Alphabet og Amazon
Outrageous Predictions
Nordisk investeringsstrateg
Outrageous Predictions
Saxo Group
Outrageous Predictions
Chef for investeringsstrategi
Outrageous Predictions
Global Head of Macro Strategy
Outrageous Predictions
Chef for investeringsstrategi
Outrageous Predictions
Global Head of Investment Strategy
Outrageous Predictions
Investor Content Strategist
Outrageous Predictions
Global Head of Macro Strategy
Outrageous Predictions
Global Head of Macro Strategy
Outrageous Predictions
Global Head of Investment Strategy