Rychlý přehled trhu - 30. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA smíšené na rekordních úrovních, protože snížení Fedu o 25 bb a zastavení QT se setkalo s jestřábím Powellem, Evropa stabilní s posilující Británií po výsledcích společností; Asie smíšená.
• Volatilita: VIX se drží blízko 16 bodů, protože trhy se zabývají snížením sazeb Fedu a údaji o HDP
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilně poblíž 110 tisíc dolarů, ether kolem $3.9k, IBIT a ETHA pod mírným tlakem na pozadí odlivu ETF
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů vyskočily kvůli překvapivému jestřábímu postoji Fedu
• Měny: JPY oslabuje napříč všemi měnami kvůli holubičímu postoji BoJ. Rally USD na jestřábím Fedu se vytrácí.
• Komodity: Návrat zlata a stříbra slábne. Sója se pohybuje do strany, protože Čína obnovuje nákupy.
• Makro události: Německo - říjnový CPI, zasedání ECB

Makro titulky

• Prezident Trump prohlásil, že měl "úžasné setkání" s prezidentem Si , které přineslo dohodu o snížení cel souvisejících s fentanylem na polovinu, obnovení nákupů čínské sóji a pozastavení licenčního režimu pro vzácné zeminy na jeden rok. Dodal, že Čína podpoří investice USA a omezí toky chemických prekurzorů spojených s výrobou fentanylu. Následná reakce Číny potvrdila většinu Trumpových slov, neboť Čína oznámila pozastavení kontrol vývozu vzácných zemin na jeden rok, rozšíření zemědělské obchod a také pozastavení protiopatření proti americkým lodím kotvícím v čínských přístavech.
• FED snížila sazbu federálních fondů o 25 bazických bodů na 3,75-4,00 %, nejníže od roku 2022, a to kvůli rizikům pro zaměstnanost a vysoké inflaci. Guvernér Miran upřednostnil snížení o 50 bazických bodů; Schmid z kansaského Fedu se vyslovil proti snížení. Předseda Powell uvedl, že prosincové snížení není jisté, ale investoři očekávají další snížení o 25 bps. Fed přestane 1. prosince snižovat objem držených cenných papírů (tzv. kvantitativní zpřísňování).
• Bank of Canada snížila svou základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 2,25 % a pokud bude ekonomický výhled stabilní, může snižování ukončit. Navazuje tak na předchozí snížení sazeb v souvislosti s americkými cly a zpomalujícím se trhem práce. Navzdory poklesu HDP o 1,6 % ve 2. čtvrtletí v důsledku obchod konfliktů BoC očekává, že HDP letos vzroste o 1,2 % a v příštím roce o 1,1 %, přičemž jádrová inflace se bude pohybovat kolem 3 % a bude směřovat k cíli.
• Rada guvernérů Bank of Japan ponechala svou základní úrokovou sazbu beze změny na úrovni 0,5 % . Hlasování nepřineslo žádné nové náznaky ohledně termínu zvýšení úrokových sazeb, přičemž další zasedání je naplánováno až na 19. prosince.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

Vládní data USA jsou ovlivněna shutdownem a pravděpodobně budou zpožděna.

0900 - Spotřebitelská důvěra v eurozóně za říjen
1000 - HDP eurozóny za 3. čtvrtletí
1230 - HDP USA za 3Q, osobní spotřeba (zpožděná?)
1230 - Týdenní počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA (zpoždění?)
1300 - Německo říjnový CPI
1315 - Rozhodnutí ECB o úrokových sazbách
1430 - Týdenní změna zásob zemního plynu podle EIA

Výsledky společností

• Dnes: Apple, Amazon.com, Eli Lilly, Mastercard, Samsung, Merck, Shell, Gilead Sciences, Hitachi, S&P Global, Stryker, TotalEnergies, Comcast, Roblox, Coinbase.
• Pá: ExxonMobil, Abbvie, Chevron, Linde, Tokyo Electron

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Index S&P 500 skončil beze změny, zatímco Nasdaq vzrostl o 0,5 % na rekordní hodnotu a Dow poklesl o 0,2 %, protože Fed snížil sazby o 25 bb a naznačil ukončení vypouštění bilance, načež Powell zchladil naděje na prosincové snížení a posunul výnosy vzhůru. Mega-čipy vedly: Nvidia +3,0 %, Broadcom +3,5 %, AMD +2,6 % a Micron +2,1 %. Nejvýrazněji se vymykala společnost Fiserv −, která po hlubokém snížení příručky a změnách ve vedení dosáhla 44 %. Po uzavření trhu Meta −7,4 % kvůli jednorázovému daňovému poplatku $15.9bn a Microsoft −4 %, protože se snížil jeho podíl v OpenAI zisky, zatímco Alphabet +6,7 % rostl díky lepšímu výsledku.
• Evropa: STOXX 50 zůstal beze změny a STOXX 600 se posunul −o 0,1 %, ale FTSE 100 získal 0,6 %, protože zisky se postaral o růst. Zdravotnictví a automobily dosáhly lepších výsledků: Společnost GSK vyskočila o 6,6 % po zvýšení výhled a Mercedes-Benz vzrostl o 4,4 % díky podpoře odkupu a průvodci, zatímco banky našly nabídku s Deutsche Bank +5,0 % díky dobrým výsledkům. Mezi zaostávající společnosti patřily SAP (−4,2 %) a Adidas (−10,4 %) po titulcích týkajících se cel. Do dnešního přelévání dat z USA se tón nadále odvíjí od zisků.
• Asie: Smíšená páska do politiky a geopolitiky. Japonský Nikkei 225 +1,8 %, protože síla hardwaru umělé inteligence zvedla benchmarky; čínský Shanghai Composite +0,7 %, protože investoři sledovali setkání Xi-Trump; Hongkong byl na začátku týdne měkčí (HSI −0,3 % v úterý). V čele stojí jména z oblasti čipů a energetiky: Advantest +22,1 % díky poptávce po testech umělé inteligence, zatímco Sungrow +15,4 % v rámci obnovitelných zdrojů energie. SoftBank přidala 3,9 % spolu s technologickým impulsem. Nastavení závisí na signalizaci Fedu, vývoji LPR a titulcích z americko-čínského trhu.

Volatilita

• V současné době se trh pohybuje v prostředí s mírným rizikem: SPX zůstal zhruba na stejné úrovni poblíž 6 890 a implikovaná volatilita měrný index VIX zůstává ve středních desítkách (~16-17), což signalizuje, že zvýšené riziko je sice uznáváno, ale fáze paniky není na místě. Klíčové makro události také zvyšují tlak: K rannímu zveřejnění předběžného HDP za 3. čtvrtletí v USA se připojí německý HDP a rozhodnutí evropských centrálních bank - všechny tyto události mohou vyvolat prudší mezidenní výkyvy.
• Na základě cen v blízkosti straddle je očekávaný pohyb pro SPX dnes zhruba ±0,6 % až ±0,7 % (≈±45-50 bodů).
• Co se týče zkosení: Pro dnešní expiraci je mírný sklon putů kolem 6 890 realizační cena (strike) (puts o něco bohatší než calls), zatímco pro expiraci na konci týdne je sklon téměř rovný až mírně nakloněný callům, což naznačuje mírný apetit k zajištění růstu.

Digitální aktiva

• V zemi kryptografie je situace o něco klidnější než v akcie, ale ne triviální. IBIT (zástupce ETF s velkou kapitalizací pro bitcoiny) je přibližně na $62.75 a podle posledních údajů fondu vykazuje čistá aktiva ve výši ~89 miliard amerických dolarů. Její menší sourozenec ETHA (ether exposure) má čistá aktiva ve výši přibližně 15,8 miliardy USD. Obecně řečeno: Bitcoin se pohybuje v rozmezí ~108-110 tisíc USD a ether ~3,9 tisíce USD (v závislosti na feedu) a altcoiny jako Solana (~195 USD) a XRP (~2,58 USD) se drží v rozmezí.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů vyskočily na základě náznaku předsedy Fedu Powella na tiskové konferenci FOMC, že prosincové snížení sazeb není předurčeno, což překvapilo trh, který plně počítal se snížením o 25 bazických bodů. Celá výnosová křivka se zvedla, přičemž referenční dvouletý výnos vzrostl o deset bazických bodů na 3,59 %, zatímco referenční desetiletý výnos vzrostl o devět bazických bodů na 4,07 %.
• Výnosy japonských státních dluhopisů byly stabilní po určité volatilitě v souvislosti s měnověpolitickým prohlášením Bank of Japan, které poskytlo jen málo vodítek ohledně načasování případného zvýšení sazeb. Guvernér Bank of Japan Ueda pořádá v pozdních hodinách v Tokiu tiskovou konferenci.

Komodity

• Návrat zlata a stříbra včera oslabil , přičemž zlato se po včerejším maximu 4 030 vrátilo až na 3 915, než se odrazilo do oblasti 3 970. Podobně se chovalo i stříbro, které se po včerejším maximu 48,45 obchodovalo na 47,80.
• Futures kontrakty na americkou sóju zažily v noci volatilní seanci, protože americký prezident Trump a čínský prezident Si se setkali v Jižní Koreji a obě strany naznačily obnovení čínských nákupů sóji. Na konci asijské obchodní seance byly ceny po nedávných maximech v blízkosti 10,90 skutečně nižší, a to na úrovni 10,68 EUR/bušl.

Měny

• Kurz amerického dolaru se střídavě pohyboval sem a tam, ale po počátečním růstu, který byl čten jako jestřábí zasedání FOMC, se celkově pohybuje v rozmezí, což je vzhledem k výraznému nárůstu amerických výnosů poměrně překvapivé. Poté, co se měnový pár EURUSD obchodoval až na úrovni 1,1578, se přes noc odrazil zpět nad 1,1620.
• USDJPY se vrátil vysoko nad 153,00 kvůli chybějícím pokynům v prohlášení BoJ ohledně jejích záměrů zvyšovat sazby, přičemž JPY dále oslabil, když guvernér BoJ Ueda uvedl, že by rád viděl více informací o stanovování mezd ve firmách v souvislosti s americkými cly (jednání o mzdách jsou většinou každoročním cvičením na začátku roku, které se má uskutečnit 1. dubna, což naznačuje, že BoJ by mohla s dalším zpřísněním politiky počkat až do jara). Řekl také, že si nemyslí, že by se zvyšovalo riziko zaostávání za křivkou.