Rychlý přehled trhu - 3. března 2025

Rychlý přehled trhu - 3. března 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Blíží se termín Trumpových cel; americké akcie se zotavují; Nvidia a Tesla se odrážejí ode dna; technologie v EU jsou slabé; rally v obranných akciích.
• Volatilita: VIX klesl o 7,1 %; trhy se stabilizovaly; volatilita závisí na nejistotě obchodní války a ekonomických údajích.
• Digitální aktiva: Bitcoin se odrazil o 20 % od minima z minulého týdne; Trumpova kryptorezerva pohání rally; XRP +31 %, Cardano +69 %; Crypto Summit tento pátek
• Měny: USD po slabém začátku týdne smíšený. JPY se odráží
• Dluhopisy: Pátek přinesl nová lokální minima amerických výnosů, zatímco japonské výnosy se odrážejí a vyhlížejí maxima cyklu.
• Komodity: Obchod s ropou a zlatem po prudké korekci stabilní.
• Makro události: Únorový bleskový CPI eurozóny, ISM zpracovatelského průmyslu USA

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• V pátek byla zveřejněna prognóza HDP za měsíc únor od amerického Fedu AtlantaNow, která po řadě měsíců stability nad 2 % v poslední době vykázala hodnotu -1,48 %. Část negativních údajů byla způsobena narůstajícím obchodním deficitem, protože Američané předbíhají riziku přicházejících Trumpových cel.
• Americký prezident Trump bude 7. března hostit první summit o kryptoměnách v Bílém domě. Zmínil, že nařízení o digitálních aktivech zahrnuje strategickou rezervu zahrnující XRP, Sol a ADA. Trump také zdůraznil, že BTC a ETH, jakožto klíčové kryptoměny, budou ústředním prvkem rezervy, a vyjádřil svůj obdiv k Bitcoinu a Ethereu.
• Americký ministr obchodu Lutnick prohlásil, že Mexiko a Kanada zvládají situaci na hranicích poměrně dobře. V úterý 4. března však budou zavedena cla na Kanadu a Mexiko, jejichž výši určí prezident Trump. Lutnick také zmínil, že cla na Čínu budou uvalena, pokud nezastaví pašování fentanylu do USA.
• Obchodní deficit USA se v lednu zvýšil o 25,6 % na rekordních 153.3 miliard USD, přičemž dovoz prudce vzrostl o 11,9 % na rekordních 325.4 miliard USD, což pravděpodobně odráží, že si americké společnosti zajišťují dodávky před zavedením cel.
• Čínský výrobní index PMI NBS v únoru vzrostl na 50,2 bodu 2025, což poprvé za poslední tři měsíce naznačuje expanzi. Toto zlepšení bylo způsobeno obnovením aktivity po Novém roce a stimulačními opatřeními Pekingu. Ve středu představí Národní lidové shromáždění hospodářský plán na rok 2025.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

0850 - Francie únorový PMI ve zpracovatelském průmyslu
0855 - Německo únorový PMI ve zpracovatelském průmyslu
0900 - Únorový PMI ve zpracovatelském průmyslu eurozóny
0930 - Schválení hypotečních úvěrů ve Velké Británii za leden
0930 - UK únorový PMI ve zpracovatelském průmyslu
1000 - Eurozóna únorový odhad CPI
1445 - Únorový PMI ve zpracovatelském průmyslu v USA
1500 - Únorový ISM ve výrobě v USA

Finanční výsledky společností

• Úterý: Crowdstrike, Autozone
• Středa: Marvell Technologies, Adidas, Veeva Systems, Zscaler
• Čtvrtek: Broadcom, Costco, Merck, Canadian Natural Resources, Deutsche Post,
• Pátek: Constellation Software

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• Americké trhy: Americké akcie v pátek rostly, přičemž S&P 500 +1,59 %, Nasdaq +1,62 % a Dow +1,39 % se zotavily z předchozích ztrát vyvolaných obnovenými hrozbami prezidenta Trumpa ohledně cel. Společnost Nvidia (+0,6 %) se odrazila ode dna navzdory prudkému výprodeji po zveřejnění výsledků, zatímco Tesla (+3,9 %) přerušila šestidenní sérii ztrát. Únor však byl pro indexy S&P 500 (-1,4 %) a Nasdaq (-4 %) nejhorším měsícem od dubna 2024, resp. září 2023. Investoři sledují termín 4. března, kdy se očekává, že Trump zavede nová cla na Čínu, Mexiko a Kanadu. Mezi klíčové ekonomické události tohoto týdne patří páteční zpráva o zaměstnanosti mimo zemědělský sektor.
• Evropské trhy: Evropské akcie skončily únor s 3,2% měsíčním ziskem, čímž překonal americké trhy. V pátek však došlo k oslabení, když technologický sektor táhly dolů společnosti ASML (-3,1 %) a Infineon (-2,2 %). Automobilové akcie se mírně zotavil, Stellantis (+1 %), zatímco BASF (+1 %) a Saint Gobain (+2 %) vzrostly díky silným výsledkům. Investoři zůstávají opatrní, protože hrozí potenciální 25 % clo na automobily z EU. Obranné akcie minulý týden prudce vzrostly v čele s Rheinmetallem (+8,4 %), protože země EU navrhují navýšení výdajů na obranu o 500 miliard EUR. Dnešní údaje o evropské inflaci by mohly ovlivnit očekávání ECB ohledně úrokových sazeb.
• Asijské trhy: Asijské akcie měly smíšenou seanci. Hongkongský index Hang Seng (-0,15 %) se potýkal s problémy navzdory optimistickým údajům o čínském indexu PMI, který ukázal nejrychlejší expanzi ve zpracovatelském průmyslu za poslední tři měsíce. Index CSI 300 vzrostl o 0,5 % a Shanghai Composite o 0,3 %, přičemž trhy doufají, že politická zasedání Pekingu (Two Sessions) přinesou ekonomické stimuly. Technologické akcie zůstaly pod tlakem, přičemž mezi největší ztráty odepsaly Horizon Robotics (-8,2 %) a Geely Auto (-3,4 %). Investoři rovněž sledují možná čínská protiopatření proti americkým clům, která mají vstoupit v platnost zítra.

Volatilita

Volatilita na trhu se v pátek snížila a index VIX klesl o 7,1 % na 19.63 (-1.50). Index krátce vystoupal nad 22 bodů, než se trhy vrátily k silné rallye. Tento týden závisí volatilita na nejistotě ohledně Trumpa, rizicích obchodní války a na ekonomických údajích USA, včetně ISM a údaje o zaměstnanosti mimo zemědělský sektor. Futures na VIX jsou nižší na 18.65 (-0.95 %), zatímco futures na akcie ukazují na pozitivní začátek: futures na S&P 500 +0,27 %, futures na Nasdaq +0,41 % a futures na Russell 2000 +0,71 %.

Digitální aktiva

Bitcoin se odrazil na 93 057 USD, čímž vzrostl o zhruba 20 % oproti minimům z minulého týdne, a to po zprávě, že Trump zahrne Bitcoin, Ether, XRP, Solanu a Cardano do strategické kryptorezervy USA. Oznámení vyvolalo prudké zisky XRP (+31 %), Solany (+15 %) a Cardana (+69 %), přičemž obchodníci spekulovali na potenciální příliv institucionálních investic a schválení ETF XRP a Solany Komisí pro cenné papíry a burzy. Očekává se, že Trump odhalí další podrobnosti na pátečním krypto-summitu v Bílém domě, který je klíčovou událostí pro náladu na trhu. Rally pomohla Bitcoinu zotavit se z nejhoršího měsíce od poloviny roku 2022, kdy se v únoru propadl o 17 %.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů zahájily obchodování růstem poté, co v pátek klesly na nová lokální minima. Výnos desetiletých státních dluhopisů se dnes ráno obchodoval na úrovni 4,23 % poté, co v pátek testoval 4,20 %.
• Evropské výnosy se v pátek před čtvrtečním zasedáním ECB usadily níže, přičemž v rétorice řečníků ECB je patrná široká škála názorů, ačkoli se tento týden očekává další snížení o 25 bazických bodů. Německý dvouletý výnos se v pátek obchodoval až na úrovni 2,0 % a krátce se dotkl nového minima pro rok 2025, než se vrátil zpět nahoru. Desetiletý německý Bund uzavřel téměř beze změny na 2,41 % po poklesu na 2,37 %.
• Výnosy japonských státních dluhopisů opět rostou, přičemž dvouleté JGB míří k nejvyššímu dennímu závěru cyklu těsně nad 0,83 %, zatímco desetileté se nacházejí několik bazických bodů pod svým nejvyšším závěrem cyklu a v pozdních asijských hodinách se obchodují poblíž 1,41 %.

Komodity

• Zlato se po první letošní týdenní ztrátě obchoduje na vyšší úrovni kvůli obavám, že Trumpovy celní plány podnítí inflaci a sníží hospodářský růst, což může způsobit stagflaci, a zároveň zvýší očekávání snížení úrokových sazeb FOMC. Zvládnutí odrazu před testováním klíčového supportu kolem 2,800 USD ukazuje na pokračující sílu podkladové aktivum.
• Ropa se nadále drží poblíž minim v obavách, že globální obchodní válka může negativně ovlivnit poptávku v době, kdy je nabídka dostatečná a OPEC+ zvažuje, kdy začne snižovat produkci. Týdny výprodejů vedly k tomu, že spekulanti houfně opouštěli býčí sázky, a minulý týden se čistý dlouhý kontrakt WTI propadl na 15leté minimum, což může být potenciálním důvodem k odrazu, jakmile se zlepší technická nebo fundamentální výhled situace.

Měny

• Americký dolar v pátek uzavřel na silné notě před Trumpovým rozhodnutím, zda zítra přistoupí k zavedení 25 % nebo snad poněkud snížených cel vůči Kanadě a Mexiku a k hrozbě dalších 10 % cel vůči Číně. Na začátku týdne však americký dolar v asijské seanci mírně oslabil, možná v reakci na Trumpovy kroky, které podpořily myšlenku vytvoření americké rezervy pro kryptoměny. EURUSD se tak po pátečním uzavření na úrovni 1,0370 dostal zpět nad 1,0400.
• USDJPY se obchoduje mírně níže oproti pátečnímu závěru a pod úrovní 150,50 poté, co dnes otestoval kritickou oblast rezistence 151,00.