Rychlý přehled trhu - 23. října 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA klesly kvůli novým titulkům o Číně a slabým čipům. Evropa smíšená. Asie s poklesem v Hongkongu a Číně
• Volatilita: VIX se stabilně pohybuje pod 20. Zisky v centru pozornosti před pátečním CPI
• Digitální aktiva: Bitcoin a ether se drží pevně. Toky ETF se stabilizují, ETHA je stabilní a IBIT smíšený
• Dluhopisy: Výnosy se před zítřejším indexem spotřebitelských cen v USA příliš nezměnily
• Měny: USD se pohybuje do strany, protože JPY opět široce oslabuje
• Komodity: Ropa roste, protože USA zpřísňují tlak na Rusko; zlato se drží nad 4000 USD. Snížení nabídky zvedá platinu
• Makro události: Japonsko Národní CPI září

Makro titulky

• Trumpova administrativa zvažuje omezení vývozu zboží používajícího americký software do Číny - například notebooků a leteckých motorů - kvůli omezení vývozu vzácných zemin ze strany Pekingu, uvádí agentura Reuters. Tento návrh se shoduje s Trumpovou hrozbou z 10. října, že zavede 100% cla a kontroly na "kritický software". Peking se mezitím dotazuje amerických polovodičových firem na jejich působení v Číně a zaměřuje se na ceny a zisky, uvedla agentura Bloomberg News.
• Trumpova administrativa uvalila sankce na ruské ropné společnosti Rosněfť a Lukoil a vyvinula tak tlak na Moskvu, aby zastavila válku na Ukrajině. Ministr financí Scott Bessent vyzval k zastavení palby a zdůraznil úlohu společností při financování války. Tento krok, který zahrnuje i dceřiné společnosti, je prvním případem, kdy Trumpova administrativa uvalila přímé sankce na Rusko kvůli jeho agresi na Ukrajině.
• Podle exkluzivní zprávy WSJ jednají některé společnosti zabývající se kvantovou výpočetní technikou s Trumpovou administrativou o tom, že by vláda USA převzala podíl v jejich společnosti, přičemž společnosti Rigetti Computing, D-Wave Quantum a IonQ údajně jednají o tom, že by se vláda stala akcionářem výměnou za financování výzkumu.
• Podle Wassona z agentury Bloomberg předseda výboru pro daně a poplatky Sněmovny reprezentantů USA Smith uvedl, že zákonodárci zvažují návrh zákona o provizoriu, který by trval do prosince 2026.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

Vládní data USA jsou ovlivněna odstávkami a pravděpodobně budou zpožděna.

1100 - Oznámení úrokových sazeb turecké centrální banky
1230 - Kanada srpnové maloobchodní tržby
1500 - Říjnová výrobní aktivita Kansas City Fedu v USA
2330 - Japonsko září Národní index spotřebitelských cen

Finanční výsledky společností

• Dnes před otevřením trhu: Atlas Copco, Dassault Systemes, DSV, Lloyds, T-Mobile US, Blackstone, Union Pacific, Freeport McMoRan, Valero, Honeywell.
• Dnes po uzavření trhu: Intel, Newmont Mining, Ford, Norfolk Southern
• Nejdůležitější události po zbytek týdne: Čt: T-Mobile, Intel, Unilever; Pá: Procter & Gamble

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Akcie klesly, protože politické riziko zasáhlo technologie. S&P 500 −0,5 %, Nasdaq 100 −1 % a Dow −0,7 % po zprávách, že Bílý dům může omezit vývoz do Číny spojený s americkým softwarem. Netflix −10,1 % z důvodu daňového převisu v Brazílii. Texas Instruments −5,6 % kvůli slabým prognózám táhly podobné společnosti, Intel −3,2 % a AMD −3,3 %. Naopak Raytheon +2,9 % díky dobrým výsledkům za 3. čtvrtletí a zvýšenému výhled, zatímco Intuitive Surgical +13,9 % díky dobrým výsledkům. Pozornost se soustředí na zisky kadenci a případnou eskalaci americko-čínských kontrol.
• Evropa: V regionu došlo k poklesu, protože se projevilo zatížení polovodičů, zatímco Spojené království dosáhlo lepších výsledků. Euro Stoxx 50 −0,8 % a Stoxx 600 −0,2 %. FTSE 100 +0,9 % díky nadějím na snížení úrokových sazeb a zpětnému odkupu akcií, které podpořily banky, Barclays +4,3 %. Infineon −2,9 % na read-across od Texas Instruments. Adidas −2,9 % navzdory silnějším předběžným výsledkům, protože FX a marže zůstaly v centru pozornosti; SAP −1,5 % před zveřejněním čísel. Investoři sledují tón pokynů a citlivost na titulky z americko-čínského dění.
• Asie: Předchozí uzávěrky byly smíšené až měkké. Nikkei 225 se po rekordních hodnotách z počátku týdne nezměnil, zatímco Hang Seng −0,9 % a CSI 300 −0,3 %, protože technologické a spotřebitelské tituly zaostávaly. Tencent −1,1 % a Alibaba −1,9 % klesly, což odráží globální technologické oslabení a velké slevy na Singles' Day; SMIC +1,1 % se držel na pásu. Na Tchaj-wanu TSMC −1,4 % poté, co její aktualizace udržovala zvýšené kapitálové výdaje. Politické signály týkající se kontroly vývozu a zisky od regionálních výrobců čipů zůstávají houpavými faktory.

Volatilita

• Trhy jsou v pohotovosti, ale nepanikaří. Dnešní swingové riziko se pohybuje kolem žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA a prodejů existujících domů v USA (pokud budou čísla zveřejněna -> odstávka vlády USA), přičemž se do toho vloží několik řečníků z Fedu - každý z nich je rychlou kontrolou pulsu před další vlnou výsledků společností. Index VIX se pohybuje na úrovni desítek, což je "ostražité" pásmo, které říká, že investoři jsou zajištěni, ale nepřipravují se na šok. Energetika a geopolitika zůstávají v pozadí; větší pákou je, zda se údaje o růstu ochladí natolik, aby udržely naděje na snížení sazeb, aniž by vyvolaly obavy ze zpomalení.
• SPX opce cena očekávaný pohyb ~±37 bodů (~0,55 %) do dnešního závěru.

Digitální aktiva

• Kryptoměny vypadají po neklidném období stabilněji. Bitcoin se pohybuje kolem ~109 000 USD a ether kolem 3850 USD, což sleduje spíše širší rizikový tón než příběhy na řetězci. Po několika slabých seancích vykazovaly americké spotové ETF na bitcoin známky stabilizace toků, zatímco ETF na ether stále přitahují selektivní zájem -IBIT je nestabilní, ETHA relativně pevnější.
• Pro investory je narativ jednoduchý: makro stále určuje směr (sazby, růst, dolar). Sledujte víkendové titulky a případné otřesy v bankovním sektoru - to byly tento měsíc nejrychlejší katalyzátory výkyvů na kryptoměnách.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se včera téměř nezměnily, přičemž výnosy na předním konci křivky byly zhruba o bazický bod nižší a na zadním konci křivky o bazický bod vyšší po solidní aukci 20letých státních dluhopisů a před opožděným zveřejněním zářijového indexu spotřebitelských cen v USA tento pátek.
• Americké dluhopisy s vysokým výnosem se včera dostaly pod tlak v souvislosti s defenzivním tónem rizikového sentimentu, přičemž míra rozpětí vysokého výnosu vůči americkým státním dluhopisům podle agentury Bloomberg vzrostla o tři bazické body na 291 bazických bodů.

Komodity

• Ceny ropy vyskočily poté, co Spojené státy uvalily sankce na největší ruské producenty ropy, což je dramatická změna politiky, jejímž cílem je vyvinout tlak na Moskvu a omezit příjmy ze dvou klíčových zdrojů peněz Kremlu. Rafinerie v Číně a Indii budou nyní nuceny hledat alternativní dodavatele, aby se vyhnuly vyloučení ze západního bankovního systému a přístupu k dolaru. Ještě před tímto pohybem začali obchodníci zpochybňovat převládající narativ o přebytku nabídky a vzhledem k měnícímu se sentimentu by se nedávno vytvořené krátké pozice mohly dostat pod tlak, pokud ropa Brent prorazí nad hranici 65 USD.
• Zlato pokračuje v konsolidaci, přičemž podpora kolem 4000 USD se drží, protože zvýšená geopolitická rizika kompenzují obnovené posílení dolaru. Pondělní korekce vyvolala největší jednodenní odliv z ETF krytých drahými kovy od května. Stříbro zůstává podpořeno nad úrovní 47,80 USD, zatímco platina zaznamenala v Londýně nejsilnější jednodenní nárůst od roku 2020 - což je odrazem nedávného stlačení stříbra uprostřed utahující se nabídky.
• Vývoz sójových bobů z USA do Číny se zastavil a podle zdrojů z odvětví se v nadcházejících týdnech neočekávají žádné nové prodeje ani dodávky. Nově sklizené fazole se přesměrovávají spíše do skladů než do vývozních center, protože Čína v pokračujícím napětí s Washingtonem nadále upřednostňuje jihoamerické dodavatele. obchod Nyní hodně záleží na výsledku nadcházejících americko-čínských jednání, protože hrozí, že prodloužené zmrazení vývozu přivede některé americké zemědělce do finanční tísně.

Měny

• Americký dolar se po včerejším lehkém odražení další rallye příliš nemění a obchoduje se poblíž 1,1600, ačkoli USDJPY se uprostřed rozšířeného oslabení JPY opět vrátil vysoko nad 152,00 - obchoduje se na 152,32 poté, co se přes noc dostal až na 152,57, a to před japonskou zářijovou zprávou o indexu spotřebitelských cen, která bude zveřejněna dnes pozdě večer (2330 GMT) v rámci páteční japonské seance.
• EURNOK včera pokračoval v poklesu v důsledku prudkého růstu cen ropy, přičemž dnes ráno se pár obchodoval poblíž 11,62 a vyhlížel minimum ze začátku tohoto měsíce na úrovni 11,59 a poté zářijové minimum a minimum od června těsně pod 11,54.