Rychlý přehled trhu - 23. května 2025

Klíčové faktory ovlivňující trh

• Akcie: USA stabilní; Evropa/Velká Británie poklesy; fiskální obavy; technologie a kryptoměny vedou; poklesy v solárním a automobilovém sektoru
• Volatilita: VIX klesl; futures stabilní; nákupy dlouhodobých call opcí; SKEW vzrostl; opce solidní
• Digitální aktiva: BTC na historickém maximu; přílivy do IBIT; banky zvažují stablecoin; velrybí převody; COIN, altcoiny výše
• Dluhopisy: Výnosy dlouhodobých amerických státních dluhopisů uklidněné po dalším včerejším vzestupu, který se neudržel.
• Měny: Rally USD pozdě včera byla v noci zvrácena. NOK nejlepším výkonem tento týden mezi měnami G10.
• Komodity: Investiční kovy a obiloviny vítězi tohoto týdne
• Makroekonomické události: Prodej nových domů v USA v dubnu

Makro data a titulky

• Roční míra inflace v Japonsku zůstala na úrovni 3,6% v dubnu 2025, nezměněná druhý měsíc po sobě, což odpovídá nejnižší úrovni od prosince. Jádrová inflace vzrostla na 3,5% z 3,2%, překračující očekávání a dosahující nejvyšší úrovně od ledna 2023.
• Nedávné obchodní spory a americké tarify mohou ovlivnit hospodářský růst, ale úředníci ECB očekávají, že dezinflační síly budou dominovat v krátkodobém horizontu, podporující cenovou stabilitu. Nicméně někteří varují, že dlouhodobá obchodní válka může vést k dlouhodobým inflačním efektům, narušujícím globální dodavatelské řetězce.
• Waller z Fedu zdůraznil obavy trhu ohledně fiskální politiky, uvedl, že Fed nebude nakupovat dluhopisy na primárních aukcích. Poznamenal, že ekonomika si vede dobře s minimálním dopadem tarifů a naznačil potenciální snížení úrokových sazeb později, pokud se tarify zmírní a zůstanou na úrovni kolem 10%.
• S&P Global US Composite PMI vzrostl na 52,1 v květnu z 50,6 v dubnu, ukazující skromný růst, nejrychlejší od března, ale stále slabý historicky. Podnikatelský optimismus se mírně zlepšil navzdory dopadu tarifů na poptávku, dodavatelské řetězce a ceny. Exportní objednávky klesly, zejména ve službách, a zpoždění v dodavatelském řetězci se zhoršila.
• Počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA klesly o 2 000 na 227 000 v týdnu končícím 17. května, pod očekávanými 230 000, což naznačuje sílu trhu práce navzdory vysokým úrokovým sazbám. Žádosti o podporu v nezaměstnanosti vzrostly o 36 000 na 1 903 000, nad očekávanými 1 890 000, odrážející obtíže při hledání zaměstnání.
• Američtí obchodní vyjednavači tlačí na EU, aby provedla jednostranné snížení tarifů na americké zboží nebo čelila "vzájemným" clům ve výši 20%, jak uvedl FT. USA jsou nespokojeny, že EU nabídla pouze vzájemné snížení tarifů, místo aby se zavázala k samostatnému snížení cel, zároveň vyloučila svou digitální daň jako bod jednání.
• Peking a Washington pokračovaly v kontaktech na vysoké úrovni s čtvrtečním rozhovorem mezi vyššími úředníky, což je známkou toho, že obě strany udržují aktivní komunikaci po jejich obchodním příměří na začátku tohoto měsíce. Mezitím hlavní obchodní vyjednavač Japonska má dnes dorazit do Washingtonu na třetí kolo obchodních jednání, s vyhnutím se clům na klíčový automobilový průmysl jako hlavním bodem zájmu.

---

Nejdůležitější události z makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

0600 - Maloobchodní prodej ve Velké Británii v dubnu
1400 - Prodej nových domů v USA v dubnu

Řečníci Fedu: Goolsbee (1230), Musalem & Schmid (1335) a Cook (1600)

Finanční výsledky společností

Příští týden

• Úterý: Xiaomi
• Středa: Nvidia, Salesforce, Synopsys, Veeva Systems, Agilent, HP
• Čtvrtek: Dell, Marvell Technology, Lululemon, Zscaler, Netapp
• Pátek: Costco

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie zakončily den na stabilní až mírně nižší úrovni ve čtvrtek, když investoři analyzovali nový návrh daňového a výdajového zákona prezidenta Trumpa a jeho dopad na fiskální stabilitu. S&P 500 a Dow mírně klesly (SPX -0,04%, DJI téměř stabilní), zatímco Nasdaq 100 vzrostl o 0,15%. Snížení úvěrového ratingu USA agenturou Moody's na Aa1 kvůli deficitům zvýšilo opatrnost. Výnosy státních dluhopisů krátce dosáhly nejvyšších úrovní po roce 2023, než se zmírnily. Sektor veřejných služeb, zdravotnictví a energetiky zaostával, zatímco technologie vedly, s COIN (+5%) v čele zisků S&P na optimismu v sektoru kryptoměn. Solární akcie klesly kvůli škrtům v dotacích v zákoně. Dnes nejsou žádné významné výsledky; pozornost se soustředí na makroekonomická data a vývoj fiskální situace.
• Evropa: Evropské akcie prudce klesly ve čtvrtek (STOXX 50 -0,55%, DAX -0,51%, CAC 40 -0,58%, FTSE 100 -0,54%) kvůli obavám z fiskální situace USA, většího deficitu Velké Británie a klesajícího PMI eurozóny, což ovlivnilo náladu. Podnikatelské klima v Německu se zlepšilo, ale aktivita v soukromém sektoru se opět dostala do fáze poklesu, zejména ve službách. Automobilové a luxusní akcie výrazně klesly; Porsche (-4,2%), Merck (-2,9%) a ArcelorMittal (-3,8%) byly významnými poraženými. Ve Švýcarsku Sandoz mírně klesl kvůli obavám o ocenění navzdory solidním prognózám. Britské akcie utrpěly kvůli slabým výsledkům a zklamání z PMI ve výrobě.
• Velká Británie: FTSE 100 uzavřel o 0,54% níže ve čtvrtek, poháněn ztrátami v sektoru nemovitostí a průmyslu a širším vládním deficitem. EasyJet (-2,6%) klesl kvůli větší ztrátě v prvním pololetí, zatímco BT (+2,9%) získal po růstu zisku a snížení nákladů. Data PMI byla smíšená: služby se zotavily, ale výroba se zmenšila nejrychleji za posledních pět let. Investoři zůstávají opatrní, protože veřejné finance Velké Británie se zhoršují a globální chuť na riziko slábne.
• Asie: Asie zaznamenala smíšené akce. Nikkei v Japonsku vzrostl o 0,8% po silných datech CPI, které signalizovaly zlepšení spotřebitelské poptávky, což zvýšilo hodnotu jenu a výnosy dluhopisů. Čínské akcie (CSI300 +0,9% za týden) vedly s optimismem ohledně deeskalace tarifů USA a nových stimulů. Hang Seng v Hongkongu vzrostl o 0,5% brzy v pátek, směřující k nejdelší sérii vítězství od února, vedený technologiemi a financemi. BYD dosáhl rekordní úrovně, prodávající více než Tesla v Evropě poprvé. Nicméně širší asijské burzy zaznamenaly týdenní ztráty, s obavami z fiskální situace USA omezujícími růst.