Rychlý přehled trhu - 22. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Wall Street se silně odrazila ode dna, Evropa se po počátečních nervozitách ustálila a Asie byla smíšená, protože hongkongské technologie se odrazily.
• Volatilita: VIX nižší, krátkodobé napětí slábne, hlavní riziko přetrvává
• Digitální aktiva: Bitcoin blízko 90k USD, Ethereum stabilní, krypto akcie zaostávají
• Měny: USD se odráží od dna díky zmírnění celních obav mezi USA a Evropou, AUD je nejsilnější po solidní zprávě o pracovních místech.
• Komodity: Zlato si drží status útočiště, zatímco poptávka po vytápění žene naftu a zemní plyn prudce vzhůru
• Dluhopisy: Japonské vládní dluhopisy opět prudce rostou. Mírně rostly také americké státní dluhopisy.
• Makro události: Osobní výdaje v USA v listopadu a spotřebitelská důvěra v eurozóně v lednu

Makro titulky

• Geopolitické napětí se ochladilo poté, co Trump upustil od celní hrozby vůči evropským zemím a zároveň oznámil rámcovou dohodu s generálním tajemníkem NATO Markem Rutte ohledně Grónska, čímž upustil od sankčních cel vůči evropským zemím. Již dříve na Světovém ekonomickém fóru v Davosu prohlásil, že nebude usilovat o získání Grónska silou, zatímco Dánsko stále odmítá Trumpovu žádost o jednání o převzetí Grónska USA.
• Změna zaměstnanosti v Austrálii v prosinci dosáhla +65,2 tis. oproti očekávaným +27 tis. a míra nezaměstnanosti za tento měsíc klesla na 4,1 % oproti očekávaným 4,3 %. To způsobilo, že krátké australské sazby prudce vzrostly ve větším očekávání zvýšení sazeb ze strany RBA již na jejím příštím zasedání v únoru.
• Prodej domů v USA v prosinci 2025 klesl o 9,3 %, což je největší pokles od dubna 2020, a ukončil čtyřměsíční sérii zisků. Všechny regiony zaznamenaly pokles, zejména Středozápad (-14,9 %) a Západ (-13,3 %), kde došlo k meziročnímu poklesu o 3,0 %. Ekonom NAR Lawrence Yun uvedl jako faktory nízké zásoby a váhavé kupující.
• Ceny kanadských výrobců meziměsíčně klesly o 0,6 %, přičemž k nejprudšímu poklesu za posledních sedm měsíců přispěly poklesy cen energií a ropy. Ceny dřeva rovněž klesly, zatímco ceny neželezných kovů vzrostly. V prosinci 2025 se ceny výrobců meziročně zvýšily o 4,9 %, což je méně než listopadových 5,9 %.
• Japonský obchodní přebytek se snížil na 105,7 miliardy JPY, což je méně než očekávaných 357 miliard JPY. V prosinci 2025 vzrostl vývoz meziročně o 5,1 % na 10 411,5 miliardy JPY, zatímco dovoz se zvýšil o 5,3 % na 10 305,8 miliardy JPY, což odráží silnou poptávku na konci roku.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

09:00 - Rozhodnutí o úrokových sazbách v Norsku (neočekává se změna)
1330 - Týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA
1500 - Osobní výdaje v USA za listopad
1500 - Spotřebitelská důvěra v eurozóně za leden

Finanční výsledky společností

• Dnes: Visa, LVMH, SK Hynix, Procter & Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Corp, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation.
• Pátek: SLB

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Průmyslový index Dow Jones vzrostl o 1,2 % na 49,077.23, index S&P 500 posílil o 1,2 % na 6 875,62 bodu a index Nasdaq Composite přidal 1,2 % na 23,224.82, protože po výprodeji z předchozího dne došlo k širokému oživení. Chuť k riziku se zlepšila díky naději, že se zmírní celní napětí mezi USA a Evropou, a index Russell 2000 vzrostl o 2,0 % na 2 698,17 bodu. Společnost Halliburton vyskočila o 4,1 % po překonání zisky, United Airlines vzrostly o 2,2 % poté, co výsledky a výhled na rok 2026 překonaly prognózy, Apple přidal 0,4 % na základě zpráv o zásadním přepracování Siri, zatímco Netflix klesl o 2,2 %, když investoři zvažovali mírnější výhled marží a nabídku společnosti Warner.
• Evropa: Euro STOXX 50 klesl o 0,2 % na 5 882,88 bodu a STOXX Europe 600 zůstal beze změny (0,0 %) na 602,67 bodu, když počáteční obchod nervozita z titulků o americké politice do závěru obchodování vyprchala. Ztráty v oblasti softwaru a dat vážily, SAP klesl o 1,5 %, protože investoři diskutovali o tom, zda by generativní umělá inteligence mohla tlačit na ceny, a Experian klesl o 4,9 %, přestože vykázal solidní růst tržeb podkladové aktivum. Burberry vzrostla o 5,0 % poté, co překonala očekávání svátečních tržeb, zatímco Rio Tinto posílila o 5,2 % po dobrých čtvrtletních výrobních výsledcích a trhy sledovaly politické signály z Davosu a další vlnu zisky.
• Asie: Hongkongský index Hang Seng vzrostl o 0,4 % na 26,585.06, jihokorejský Kospi přidal 0,5 % na 4 909,93, zatímco japonský Nikkei 225 klesl o 0,4 % na 52,774.64 a australský ASX 200 o 0,4 % na 8 782,90. Nálada v Hongkongu se zlepšila, protože regulační orgány se snažily omezit volatilitu a zavádějící zveřejňování informací, což pomohlo technologickým a spotřebitelským titulům k oživení. China Vanke vyskočila o 4,6 % poté, co držitelé dluhopisů souhlasili s odkladem splacení dluhopisu v hodnotě 1,1 miliardy jüanů, ASMPT vzrostla o 4,3 % po prozkoumání strategických možností, a Alibaba získala 2,2 %, zatímco SMIC postoupila o 3,7 % díky oživení širšího technologického apetitu.

Volatilita

• Volatilita na trhu se po včerejším odrazu akcie dále zmírnila, ale ceny stále odrážejí spíše opatrné smýšlení než úplnou úlevu. Index VIX uzavřel na úrovni 16,9, přičemž velmi krátkodobé ukazatele, jako je VIX1D, se blíží hodnotě 12, což signalizuje, že bezprostřední napětí vyprchalo. Devítidenní index VIX kolem 15,9 však naznačuje, že investoři zůstávají ve střehu před hlavními riziky, zejména v souvislosti s geopolitikou, rétorikou obchod a zveřejňováním klíčových údajů z USA na konci tohoto týdne.
• Na základě aktuálního opce ocenění se očekává, že S&P 500 se do pátku posune o ±57 bodů (±0,8 %), což ukazuje na omezenější, ale stále významné rizikové rozpětí pro zbytek týdne.
• 0DTE indikátor skew (dnešní expirace): Ceny opce ukazují, že call opce jsou o něco dražší než put opce kolem aktuální úrovně indexu. Tento obrácený sklon naznačuje, že investoři platí relativně více za krátkodobou expozici vůči růstu než za okamžitou ochranu proti krachu, což je vzorec, který se často objevuje po prudkém odrazu, kdy se důvěra zlepšuje, ale přesvědčení zůstává křehké.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva se vedle širších rizikových trhů stabilizují, ale nadále zaostávají za silou, kterou zaznamenal akcie. Bitcoin se drží poblíž úrovně 90 000 USD, zatímco Ethereum se obchoduje těsně nad 3000 USD, a hlavní altcoiny jako Solana a XRP mírně posilují. Celkový tón je konstruktivní, ale opatrný, přičemž zisky nedokázaly plně navázat na akciovou rally.
• Pro investory zůstává nejdůležitějším signálem dynamika toku ETF. Nedávné odtoky ze spotových ETF na bitcoin a ethereum, včetně IBIT a ETHA, naznačují, že institucionální poptávka se zatím trvale nevrátila. Toto pozadí pomáhá vysvětlit, proč cenové pohyby zůstávají spíše neurčité než trendové. Dokud se toky ETF nestabilizují nebo se opět neobrátí do kladných hodnot, rally na kryptoměnách pravděpodobně zůstanou poháněny spíše likviditou než přesvědčením.

Dluhopisy

• Japonský vládní dluhopisy našel ve čtvrtek opět silnou podporu, když klesly výnosy u dluhopisů JGB s delší splatností, zejména u desetiletého a delšího dluhu. Desetiletý výnos klesl o další čtyři bazické body na 2,24 %, což je nyní asi 12 bazických bodů od úterního maxima, zatímco třicetiletý výnos do konce čtvrtka ustoupil z úterního nárůstu výnosů a v tokijské čtvrteční seanci se obchodoval o pět bazických bodů níže na úrovni 3,68 %. Krátkodobé japonské výnosy se pohybují téměř beze změny, přičemž se téměř nepředpokládá, že by na pátečním zasedání BoJ došlo ke zvýšení sazeb.
• Americké státní dluhopisy ve středu posílily, možná částečně díky stabilizaci na nestabilním japonském dluhopisovém trhu. Zatímco dvouleté výnosy zůstávají přikovány těsně pod klíčovou oblastí 3,60 %, desetileté výnosy ve středu klesly zpět pod 4,25 % z několikaměsíčních maxim těsně nad 4,30 % v předchozím dni.

Komodity

• Kandidatura zlata na bezpečný přístav byla jen krátce zpochybněna poté, co Trump společně s NATO oznámil "rámcovou" dohodu o Grónsku, čímž se geopolitická teplota mírně snížila. Trumpův projev v Davosu však nenechal nikoho na pochybách, že globální prostředí se změnilo a nadále podporuje poptávku po tvrdých aktivech. Zlato od pátku zatím umazalo jen 60 USD z téměř 300dolarové rally, zatímco Goldman Sachs zvýšil svou prognózu pro konec roku na 5400 USD.
• Stříbro zaznamenalo o něco hlubší pokles, ale ztráty byly omezeny průběžnými zprávami o silné maloobchodní poptávce v Turecku, Indii a Číně, kde jsou kupující ochotni platit zvýšené prémie, protože rafinerie se snaží uspokojit poptávku. Riziko zničení průmyslové poptávky však může zpomalit její postup. Poměr zlata a stříbra je i nadále jedním z těch, které je třeba sledovat.
• Ropa se obchoduje stabilně blízko horní hranice současného rozpětí, přičemž WTI se obchoduje nad 60 USD a Brent nad 65 USD. Podporuje ji týdenní skok cen destilátů o +7 %, neboť rekordní mrazy v USA zvyšují poptávku po naftě a topných palivech. Nejvýrazněji vyčnívá zemní plyn, který pokračuje v prudkém růstu a od pátku se zvýšil o 70 % na zhruba 5,30 USD.

Měny

• Americký dolar se ve středu mírně zotavil v návaznosti na Trumpův smířlivější tón ohledně Grónska a cel vůči zemím EU. Měnový pár EURUSD se ve čtvrtek v pozdních asijských hodinách propadl zpět pod 1,1700 a obchodoval se na úrovni 1,1690 po dosažení minima 1,1670.
• USDJPY se díky širokému oslabení jenu vrátil na vyšší úroveň , protože rally v Japonsku dluhopisy nedokázala měně dodat sentiment a v závěru čtvrteční asijské seance dosáhla maximálních hodnot 158,85. EURJPY testoval historická maxima nad 185,50.
• AUD vyskočil nahoru v důsledku silných údajů o pracovních místech (viz výše). AUDUSD v jednu chvíli čtvrteční asijské seance vystoupal nad 0,6800, což je nejvyšší úroveň od října 2024. Šance na zvýšení sazeb o 25 bb na příštím zasedání RBA 3. února se po těchto údajích zvýšily nad 50 %.