Point de marché – 22 janvier 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Wall Street a fortement rebondi ; l’Europe s’est stabilisée après des hésitations en début de séance ; en Asie, la tendance a été mitigée, avec un rebond du secteur technologique à Hong Kong.
• Volatilité : Le VIX recule, les tensions à court terme s’estompent, mais les risques liés à l’actualité demeurent.
• Actifs numériques : Le Bitcoin se maintient près des 90 000 USD, l’Ethereum reste stable, les cryptos à la traîne des actions.
• Devises : Le dollar américain rebondit sur fond d’apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et l’Europe, tandis que l’AUD s’impose comme la devise la plus forte grâce à un solide rapport sur l’emploi.
• Matières premières : L’or conserve son statut de valeur refuge, tandis que la demande en chauffage fait bondir les prix du diesel et du gaz naturel.
• Marché Obligataire : Les obligations d’État japonaises enregistrent un nouveau rallye. Les bons du Trésor américain progressent également, mais de manière plus modérée.
• Événements macro : Dépenses personnelles US (novembre) & confiance des consommateurs en zone euro (janvier).

Titres macroéconomiques

• Le climat géopolitique s’est apaisé après que Trump a renoncé à imposer des tarifs douaniers contre les pays européens, annonçant à la place un accord-cadre avec le secrétaire général de l’OTAN, Mark Rutte, concernant le Groenland, écartant ainsi les sanctions. Plus tôt, au Forum économique mondial de Davos, Trump avait déclaré ne pas vouloir acquérir le Groenland par la force, tandis que le Danemark a réaffirmé son refus d’ouvrir des négociations sur une prise de contrôle américaine du territoire.
• En Australie, la variation de l’emploi en décembre a atteint +65 200 contre +27 000 attendus, et le taux de chômage est tombé à 4,1 % contre 4,3 % anticipé. Ces chiffres ont fortement fait grimper les taux à court terme, renforçant les anticipations d’une hausse de taux par la RBA dès sa réunion de février.
• Les promesses de vente de logements aux États-Unis ont chuté de 9,3 % en décembre 2025, soit la plus forte baisse depuis avril 2020, mettant fin à une série de quatre mois de hausse. Toutes les régions ont reculé, notamment le Midwest (-14,9 %) et l’Ouest (-13,3 %), avec une baisse annuelle de 3,0 %. Selon l’économiste de la NAR, Lawrence Yun, cette baisse s’explique par une offre limitée et des acheteurs hésitants.
• Les prix à la production au Canada ont reculé de 0,6 % en glissement mensuel, en raison principalement de la baisse des prix de l’énergie et du pétrole, ce qui constitue la plus forte contraction depuis sept mois. Les prix du bois ont également baissé, tandis que ceux des métaux non ferreux ont augmenté. En décembre 2025, les prix à la production ont progressé de 4,9 % sur un an, contre 5,9 % en novembre.
• L’excédent commercial du Japon s’est réduit à 105,7 milliards JPY, bien en deçà des 357 milliards attendus. En décembre 2025, les exportations ont augmenté de 5,1 % en glissement annuel, atteignant 10 411,5 milliards JPY, tandis que les importations ont progressé de 5,3 %, à 10 305,8 milliards JPY, traduisant une forte demande de fin d’année.

Temps forts du calendrier macroéconomique (heures GMT)

0900 – Décision sur les taux en Norvège (aucun changement attendu)
1330 – Inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis
1500 – Dépenses personnelles US (novembre)
1500 – Confiance des consommateurs en zone euro (janvier)

Trimestrales

• Aujourd’hui : Visa, LVMH, SK Hynix, Procter & Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Corp, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation
• Vendredi : SLB

Actions

• États-Unis : Le Dow Jones a progressé de 1,2 % à 49 077,23 points, le S&P 500 a gagné 1,2 % à 6 875,62 points, et le Nasdaq Composite a également grimpé de 1,2 % à 23 224,82 points, porté par un rebond généralisé après la baisse de la veille. L’appétit pour le risque s’est amélioré dans l’espoir d’un apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et l’Europe. Les petites capitalisations ont mené la hausse, avec un gain de 2,0 % pour le Russell 2000 à 2 698,17 points. Halliburton a bondi de 4,1 % après des résultats supérieurs aux attentes, United Airlines a progressé de 2,2 % grâce à des prévisions 2026 solides, Apple a gagné 0,4 % sur des rumeurs de refonte de Siri, tandis que Netflix a perdu 2,2 % en raison de prévisions de marges décevantes et de son offre sur Warner.
• Europe : Le Euro STOXX 50 a reculé de 0,2 % à 5 882,88 points, tandis que le STOXX Europe 600 est resté stable à 602,67 points. Les inquiétudes initiales autour de la politique américaine se sont dissipées en fin de séance. Les pertes dans les secteurs des logiciels et des données ont pesé, avec SAP en baisse de 1,5 %, les investisseurs s’interrogeant sur l’impact de l’IA générative sur les prix, et Experian en repli de 4,9 % malgré une solide croissance sous-jacente. Burberry a progressé de 5,0 % après avoir dépassé les attentes de ventes pendant les fêtes, tandis que Rio Tinto a gagné 5,2 % après de bons résultats de production trimestriels. Les marchés restent attentifs aux signaux politiques en provenance de Davos et à la prochaine vague de publications.
• Asie : L’indice Hang Seng de Hong Kong a progressé de 0,4 % à 26 585,06 points, le Kospi sud-coréen a gagné 0,5 % à 4 909,93 points, tandis que le Nikkei 225 japonais a reculé de 0,4 % à 52 774,64 points et l’ASX 200 australien a perdu 0,4 % à 8 782,90 points. Le sentiment s’est amélioré à Hong Kong, les régulateurs ayant pris des mesures pour limiter la volatilité et les informations trompeuses, soutenant le rebond des valeurs technologiques et de consommation. China Vanke a bondi de 4,6 % après que les créanciers ont accepté de reporter le remboursement d’une obligation de 1,1 milliard de yuans, ASMPT a gagné 4,3 % alors qu’elle explore des options stratégiques, Alibaba a progressé de 2,2 %, et SMIC a avancé de 3,7 %, les investisseurs revenant sur le secteur technologique.

Volatilité

• La volatilité des marchés a encore reculé après le rebond d’hier sur les actions, mais les niveaux de prix reflètent toujours une certaine prudence plutôt qu’un réel soulagement. Le VIX a clôturé à 16,9, tandis que les mesures très court terme comme le VIX1D évoluent autour de 12, signalant la dissipation des tensions immédiates. Le VIX à 9 jours, autour de 15,9, montre toutefois que les investisseurs restent attentifs aux risques liés à l’actualité, notamment la géopolitique, les tensions commerciales et les données économiques clés attendues cette semaine aux États-Unis.
• Selon la tarification actuelle des options, le S&P 500 est attendu dans une fourchette de ±57 points (±0,8 %) d’ici vendredi, ce qui indique un risque contenu mais encore significatif pour le reste de la semaine.
• L’indicateur de skew 0DTE (expiration du jour) montre que les calls sont légèrement plus chers que les puts autour du niveau actuel de l’indice. Ce skew inversé suggère que les investisseurs paient relativement plus cher pour une exposition à la hausse à court terme que pour une protection immédiate contre une baisse brutale, un schéma fréquent après un fort rebond lorsque la confiance revient, mais reste fragile.

Actifs numériques

• Les actifs numériques se stabilisent avec les marchés à risque au sens large, mais restent en retrait par rapport à la vigueur des actions. Le Bitcoin se maintient autour de 90 000 USD, l’Ethereum évolue légèrement au-dessus de 3 000 USD, et les principales altcoins comme Solana et XRP progressent modestement. Le ton général est constructif mais prudent, les gains restant limités malgré le rebond des marchés actions.
• Pour les investisseurs, le signal clé reste la dynamique des flux liés aux ETF. Les récents retraits des ETF spot Bitcoin et Ethereum, notamment IBIT et ETHA, montrent que la demande institutionnelle n’est pas encore revenue de façon soutenue. Ce contexte explique en partie la volatilité actuelle et l’absence de tendance claire. Tant que ces flux ne se stabilisent pas ou ne redeviennent positifs, les rallyes sur les cryptomonnaies resteront principalement tirés par la liquidité et non par une conviction de fond.

Marché Obligataire

• Les obligations d’État japonaises ont de nouveau trouvé un fort soutien jeudi, avec une baisse des rendements sur les échéances longues, notamment à 10 ans et au-delà. Le rendement de référence à 10 ans a reculé de quatre points de base à 2,24 %, soit 12 points sous les pics de mardi, tandis que le rendement à 30 ans était en baisse de cinq points de base à environ 3,68 % en fin de séance à Tokyo. Les rendements à court terme sont restés quasiment inchangés, reflétant peu d’attentes de hausse des taux lors de la réunion de la BoJ vendredi.
• Les bons du Trésor américain ont progressé mercredi, en partie grâce à la stabilisation du marché obligataire japonais. Le rendement du 2 ans reste juste en dessous du seuil clé de 3,60 %, tandis que celui du 10 ans est retombé sous les 4,25 %, après avoir brièvement dépassé les 4,30 % la veille.

Matières premières

• Le statut de valeur refuge de l’or n’a été que brièvement mis à l’épreuve après l’annonce par Trump et l’OTAN d’un accord-cadre sur le Groenland, abaissant légèrement la température géopolitique. Cependant, le discours de Trump à Davos a confirmé un changement dans l’environnement mondial, soutenant toujours la demande pour les actifs tangibles. L’or n’a retracé que 60 USD sur une hausse de près de 300 USD depuis vendredi, et Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d’année à 5 400 USD.
• L’argent a connu un repli légèrement plus marqué, mais les pertes sont limitées grâce à une demande de détail persistante en Turquie, en Inde et en Chine, où les acheteurs acceptent des primes élevées, les raffineurs peinant à suivre la demande. Cela dit, le risque de destruction de la demande industrielle pourrait freiner la progression. Le ratio or/argent reste un indicateur clé à surveiller.
• Le pétrole brut reste stable en haut de sa fourchette actuelle, avec le WTI au-dessus de 60 USD et le Brent au-dessus de 65 USD, soutenus par une hausse hebdomadaire de +7 % des prix des distillats, la vague de froid record aux États-Unis alimentant la demande de diesel et de combustibles de chauffage. Le gaz naturel poursuit son envolée vers 5,30 USD, soit une hausse de 70 % depuis vendredi.

Devises

• Le dollar américain a légèrement rebondi mercredi, après les propos plus conciliants de Trump sur le Groenland et les tarifs douaniers visant l’Europe. L’EURUSD est repassé sous 1,1700, à 1,1690 en fin de séance asiatique jeudi, après un plus bas à 1,1670.
• Le USDJPY s’est redressé face à un yen globalement plus faible, le rallye des obligations japonaises n’ayant pas suffi à soutenir la devise. Le dollar a atteint 158,85 en fin de séance asiatique jeudi. L’EURJPY testait les sommets historiques au-dessus de 185,50.
• L’AUD a bondi sur l’ensemble du marché après les solides données sur l’emploi (voir ci-dessus). L’AUDUSD est passé au-dessus de 0,6800 dans la séance asiatique de jeudi, un plus haut depuis octobre 2024. Les probabilités d’une hausse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la RBA le 3 février dépassent désormais les 50 %.