Rychlý přehled trhu – 20. února 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: USA a Evropa klesly kvůli obavám z vyšších sazeb a titulkům o Íránu, Asie rostla v Japonsku a Singapuru, zatímco Hongkong byl uzavřen.
• Volatilita: VIX nad 20, makroekonomická data v centru pozornosti, zpevněný skew
• Digitální aktiva: BTC/ETH stabilizace, IBIT a ETHA odliv kapitálu, tón řízený makrem
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy našly podporu ve čtvrtek i přes pevná americká data.
• Měny: EURUSD a GBPUSD klesají, AUD zůstává široce pevný
• Komodity: BCOM hlásí týdenní zisk díky geopolitickému vzrůstu energie a drahých kovů
• Makro události: Eurozóna a USA únorové PMI, americké Q4 HDP & Cenový index PCE za prosinec

Makro titulky

• Roční inflace v Japonsku klesla na 1,5 % v lednu 2026, nejníže od března 2022. Ceny potravin a dopravy zpomalily, zatímco náklady na energii zůstaly negativní. Jádrová inflace dosáhla cíle centrální banky 2 %. Měsíční CPI klesl o 0,2 %.
• Trump uvedl, že USA potřebují "uzavřít smysluplnou dohodu" s Íránem, přičemž dodal, že příštích 10 až 15 dní rozhodne o dohodě. Zmínil, že Írán je "horké místo", ale současně mluvil o "dobrých rozhovorech" s úředníky. Rozsáhlé síly USA na Blízkém východě by mohly podporovat kampaň trvající mnoho dní.
• Filadelský Fed Manufacturing Index vzrostl na 16,3 v únoru 2026, čímž překonal očekávání. Obchodní aktivita a zakázky byly silné, ale přepravní zpomalily. Zaměstnanost mírně klesla, pracovní týden se zkrátil. Ceny vzrostly celkově, ale pomalejším tempem.
• Vyřizování prodeje domů v USA kleslo o 0,8 % v lednu 2026, po poklesu o 7,4 % v prosinci, čímž se překonalo očekávané zvýšení o 1,3 %. Prodeje se snížily na severovýchodě a jihu, ale vzrostly na středozápadě a západě. Meziročně byly prodeje dolů o 0,4 %. Ekonom Lawrence Yun zdůraznil potřebu větší nabídky bydlení, aby se zabránilo vyšším cenám.
• Počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA klesly o 23 000 na 206 000 v polovině února, pod očekávanými 225 000. Pokračující žádosti vzrostly o 17 000 na 1 869 000, což naznačuje stabilní trh práce.
• Obchodní deficit USA vzrostl na 70,3 miliardy USD v prosinci 2025, nad očekávaných 55,5 miliardy USD. Vývozy klesly o 1,7 % a dovozy vzrostly o 3,6 %. Obchodní deficit za rok 2025 byl 901,5 miliardy USD, o něco méně než v roce 2024, se sníženými deficity s EU a Čínou, ale zvýšil se s Mexikem, Vietnamem a Tchaj-wanem.

Makro kalendář - hlavní body (časy v GMT)

Čínské trhy jsou uzavřeny kvůli Lunárnímu Novému roku do pondělí, 23. února.

0700 – UK lednové maloobchodní prodeje
0700 – UK lednové čisté půjčky veřejného sektoru
0900 – Eurozóna únorové PMI
1330 – US prosincový Cenový index PCE, Osobní výdaje
1330 – US 4Q HDP
1445 – US únorové PMI
1500 – US prosincové nové zakázky na bydlení

Finanční výsledky společností

• Dnes: Air Liquide, Warner Brothers Discovery, Anglogold Ashanti, Ango American, Danone

Příští týden

• Pondělí: Dominion Energy, ONEOK, Diamondback Energy, Kratos Defense
• Úterý: Home Depot, Mercado Libre, EOG Resources, Leonardo SpA, American Tower Corporation, HP, Workday, Axon, First Solar
• Středa: Nvidia, HSBC Holdings, JX Companies, Lowes Companies, Iberdrola, Synopsys, NU Holdings, Snowflake, E.ON, Bayer, Diageo, Zoom Communications
• Čtvrtek: Deutsche Telekom, Salesforce, Schneider Electric, Rolls Royce Holdings, Intuit, AXA, Monster Beverage, Dell Technologies, Coreweave, Rocket Lab
• Pátek: BASF, Holcim, Swiss Re

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 klesl o 0,3 % na 6861,9, Nasdaq Composite sklouzl o 0,3 % na 22682,7 a Dow klesl o 0,5 % na 49395,2, když zápisy Fedu a smíšená data udržela příběh "vyšších na delší dobu" sazby živý a posunula dlouhodobé výnosy nahoru. Ropa rostla v napětí kvůli Íránu, což zvýšilo energie, zatímco finance zaostávaly. Walmart klesl o 1,4 % po opatrném fiskálním výhledu na rok 2027, Deere vyskočil o 11,7 % v reakci na pozitivní finanční výsledky a zvýšený ziskový výhled, a Blue Owl sklouzl téměř o 6,0 % po změně likvidity privátního kreditního fondu vyděsil konkurenty; Opendoor přidal po hodinách 15,9 % na silný Q4. Trhy nyní sledují inflaci PCE a zda výnosy by mohly pokračovat ve stoupání.
• Evropa: Napříč Evropou, včetně Velké Británie, Euro Stoxx 50 klesnul o 0,7 % na 6059,6 a Stoxx 600 sklouzl o 0,5 % na 625,3, když zápisy Fedu se sklony k jestřábu udržely naživu debatu o inflaci a postrčily výnosy výše. Banky, silnější na začátku měsíce, ustoupily, zatímco investoři také zvažovali čerstvé regulace a daňové titulky. Airbus klesl o 6,8 % po snížení cíle produkce letadel na rok 2026, Enel klesl o 3,6 % po zvýšení daní na utility v Itálii, Orange vyskočil o 7,5 % po zvýšení cíle cash-flow a Nestlé vzrostlo o 3,9 % díky překonání prodejů Q4 a plány na prodej své zmrzlinové divize. Pozornost se nyní zaměřuje na nadcházející PMI a další vlnu korporátních výsledků.
• Asie: Asie skončila smíšená, ale pevná tam, kde byly trhy otevřené: Nikkei 225 v Japonsku vzrostl o 0,6 % na 57467,8 a Straits Times Index v Singapuru vzrostl o 1,3 % na 5001,6, zatímco Hongkong zůstal zavřený třetí den svátku Lunárního Nového roku. Obchodování zůstalo rozkolísané, protože investoři vyvažovali technologicky vedený skok v globální náladě rizika proti vyšším výnosům USA a obavám z inflace poháněné ropou. V Singapuru Yangzijiang Shipbuilding vzrostl o 4,9 % na 3,64 SGD, DBS přidala 1,3 % na 57,62 SGD, a OCBC získala 2,3 % na 21,59 SGD, zatímco Mapletree Logistics Trust sklouzl o 1,5 % na 1,28 SGD. Jak se více asijských trhů znovu otevírá, pozornost zůstává na geopolitice a zda výnosy dluhopisů zůstanou ve stoupání.

Volatilita

• Volatilita se opět zpevnila před těžkým makroekonomickým kalendářem v pátek. VIX uzavřel na 20,23 dne 19. února, zatímco krátkodobé ukazatele zůstaly zvýšené (VIX1D 16,62, VIX9D 19,87), což naznačuje, že investoři stále platí za krátkodobou ochranu místo vyjadřování plné důvěry v hladký postup. Současně SKEW na 141,19 ukazuje, že poptávka po zajištění rizika na okraji se zvýšila, i když trhy nejsou v zcela stresovém módu.
• Hlavními tahouny dnes jsou americký cenový index PCE a HDP za Q4, následované prvním PMI. Tyto zveřejnění by mohly rychle přetvořit očekávání ohledně amerických úrokových sazeb. Mírnější tisk inflace může uklidnit trhy a kompresi volatility; horký výsledek by mohl posílit názor, že sazby zůstávají vyšší déle, udržující riziková aktiva pod tlakem.
• Očekávaný pohyb SPX (implied opce): Dnešní expirace: ±53 bodů (~0,77 %)
• Kontrola 0DTE sklonu (dnešní expirace): Okolo úderové ceny 6860, implikovaná volatilita call opce (~26,13 %) je nad implikovanou volatilitou put opce (~23,69 %), což naznačuje mírný sklon směrem nahoru spíše než klasické panikové pozice směrem dolů.

Digitální aktiva

• Trhy s kryptoměnami se mírně stabilizují, ale zůstávají těsně spojené s makroekonomickými vývoji. Bitcoin se obchoduje poblíž 67 800 USD, zatímco Ethereum je kolem 1957 USD, oba jsou po seanci mírně pevnější. Širší altcoiny jako Solana a XRP jsou také pozitivní, což odráží opatrné zlepšení nálady rizika.
• Nicméně, větší obrázek zůstává opatrný. Nedávná data o tocích ETF ukazují čisté odlivy z IBIT (–164,1 milionů USD dne 19. února) a ETHA (–96,8 milionů USD dne 19. února), což zdůrazňuje měkčí institucionální poptávku, i když se ceny snaží stabilizovat. Tato kombinace často ukazuje na selektivní nákup za pokles spíše než na širší posun k riziku.
• S očekávanými daty o inflaci a růstu v USA dnes, krypto zůstává citlivé na očekávání úrokových sazeb a pohyby amerického dolaru. Pokud inflace ochladí, digitální aktiva by mohla mít prospěch vedle akcií. Pokud se očekávání sazeb zpevní, volatilita by se mohla rychle vrátit.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy nalezly nakupující zájem ve čtvrtek, když se výprodej z úterý uprostřed dne zmírnil. Výnos benchmarkového 2letého dluhopisu se snížil z maxima 3,48 % a obchodoval se blíže 3,46 %, zatímco výnos benchmarkového 10letého dluhopisu dosáhl vrcholu nad 4,10 % a obchodoval se pod 4,07 % v pátečních asijských hodinách.
• Výnosy japonských státních dluhopisů absorbovaly měkčí než očekávané lednové číslo CPI v Japonsku, s výnosem benchmarkového 2letého dluhopisu klesl o méně než bazický bod na těsně pod 1,26 %, zatímco delší státní dluhopisy JGB se více vzpamatovaly, s výnosy benchmarkového 10letého JGB klesl pod nejnižší denní uzavírací cenu od začátku ledna a obchodoval se na 1,21 %.

Komodity

• Bloomberg Commodity Index je tento týden nahoru o 2 %, protože silné geopolitickým řízené zisky v energii (mimo zemní plyn) a drahých kovech vyrovnávají měkkost industriálních kovů kvůli svátku Lunárního Nového roku, zatímco zemědělství obchoduje smíšeně. Největšími růstovými polo MI byly Brent (+7 %), nafta (+8 %) a stříbro (+4 %), zatímco ztráty vedly zemní plyn (–4 %), káva (–4 %) a zejména kakao (–18 %).
• Ropa se obchoduje na šestiměsíčním maximu, protože obchodníci se snaží ocenit riziko případného narušení dodávek na Blízkém východě poté, co Trump varoval Írán, že má nanejvýše 15 dní na dosažení jaderné dohody. Perspektiva ztrát dodávek přes Hormuzský průliv — jeden z nejkritičtějších světových ropných tranzitních přechodů — vyvolala významnou hedging aktivitu, s více než 344,000 Brent call opcemi obchodovanými ve čtvrtek, zatímco objemy put opcí byly méně než poloviční.
• Zlato zůstává uvě getováno mezi 4860 USD a 5140 USD, zatímco stříbro potřebuje překonat 80 USD než přitáhne čerstvou stimulaci.
• Futures CBOT na pšenici ve čtvrtek vyskočily a překonaly 560 USD poprvé za sedm měsíců, protože suché, větrné podmínky po amerických planinách vyostřily obavy o dodávky a křehké mírové rozhovory Ruska–Ukrajiny hrozí další narušení přepravy.
• Futures na železnou rudu v Singapuru se obchodují blízko 98 USD za tunu po šestitýdenní řadě ztrát, která stlačila ceny na sedmiměsíční minimum. Pokles odráží známky uvolňujícího se trhu, jak rostou čínské přístavní zásoby, trh s ocelí vykazuje sezónní měkkost a hlavní těžaři zvyšují produkci.

Měny

• Americký dolar se dostal výše přes klíčové odporové úrovně na některých místech, včetně proti slabému euru a ještě slabší libře, když nedávné minimum 1,0766 EURUSD bylo včera vyřazeno a pár dosáhl minima 1,0742 než se odrazil nad 1,0750. USDJPY se obchodují nad 155,00, protože rally JPY z minulého týdne podlehlo mírnému širokému výprodeji tento týden.
• GBPUSD klesl přes 1,3500 a dosáhl minima 1,3435 před tím, než nalezl podporu, zatímco EURGBP se zaměřuje na jasně definovanou odporovou linií nad 0,8740. Libra byla slabá tento týden, protože šance na snížení sazeb pro zasedání BoE dne 19. března se zpevňují v návaznosti na britská ekonomická data tento týden.
• Jinde australský dolar zůstává obecně pevný, protože AUDUSD se pohybuje dobře nad 0,7000, zatímco EURAUD se obchoduje poblíž ročních minim a GBPAUD dosáhl na nové minimum od poloviny roku 2024 ve čtvrtek. AUDNZD dosáhl nového 12letého maxima nad 1,1830 v pátek.