Tento materiál je marketingový obsah

Rychlý přehled trhu – 19. května 2025

Klíčové faktory ovlivňující trh

• Akcie: Obchodní příměří USA-Čína; snížení ratingu USA agenturou Moody's; nízká důvěra spotřebitelů; zařazení Coinbase do S&P
• Volatilita: VIX na nejnižších úrovních od dubna; krátkodobé ukazatele prudce dolů; omezený okamžitý strach navzdory snížení ratingu
• Digitální aktiva: Týdenní rekord Bitcoinu; pokles BTC, ETH; slabší altcoiny; růst akcií spojených s kryptoměnami
• Dluhopisy: Dlouhodobé výnosy USA v centru pozornosti po snížení ratingu agenturou Moody's, nejhorší výprodej na nejdelším konci výnosové křivky
• Měny: USD mírně slabší po snížení ratingu dluhu USA agenturou Moody's 
• Komodity: Zlato podporováno snížením ratingu, ropa zůstává na místě
• Makroekonomické události: Oznámení úrokových sazeb v Číně a Austrálii

Makro data a titulky

• Ratingová agentura Moody's snížila úvěrový rating USA z Aaa na Aa1, s odvoláním na rostoucí obavy z rostoucího dluhu a deficitu, což může poškodit globální kapitálovou atraktivitu země a zvýšit náklady na půjčky. To je v souladu s podobnými kroky agentur Fitch Ratings a S&P Global Ratings, čímž se USA dostaly pod nejvyšší status trojitého A. Snížení následovalo po změně výhledu Moody's na negativní před více než rokem, nyní revidovaném na stabilní.
• Předběžný americký květnový index spotřebitelských nálad University of Michigan, zveřejněný v pátek, klesl na 50,8, druhou nejnižší úroveň v historii, s téměř 75% respondentů znepokojených tarify. Spotřebitelé předpovídají 7,3% roční růst cen v příštím roce, nejvyšší od roku 1981, a 4,6% v průběhu příštích pěti až deseti let, nejvyšší od roku 1991. Navzdory obavám z tarifů poslední data ukazují na omezený inflační tlak, protože spotřebitelské ceny bez zahrnutí potravin a energie rostly pod očekávání třetí měsíc v řadě.
• Čínská průmyslová výroba vzrostla v dubnu o 6,1% r/r, překonávajíc očekávání, zatímco maloobchodní tržby oslabily pod očekávání na 5,1% r/r, což zdůrazňuje výzvy vlády při zvyšování domácí spotřeby a důvěry mezi domácnostmi postiženými dlouhodobou krizí na trhu nemovitostí, deflačním tlakem a obavami o nezaměstnanost.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

0900 – Finální index CPI v eurozóně za duben
1400 – Předstihový ukazatel pro USA za duben
0100 – Oznámení úrokových sazeb v Číně
0430 – Oznámení cíle hotovosti RBA v Austrálii

 Zveřejnění výsledků

• Pondělí: Ryanair
• Úterý: Home Depot, Palo Alto Networks
• Středa: TJX Companies, Lowes, Medtronic, Snowflake, Target
• Čtvrtek: Intuit, Analog Devices, Workday, Autodesk, Copart

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie zakončily poslední týden pozitivně, s hlavními indexy podporovanými zmírněním obchodních napětí mezi USA a Čínou. V pátek S&P 500 vzrostl o 0,7%, Nasdaq získal 0,4%, a Dow skočil o 331 bodů, čímž zlikvidoval ztráty od začátku roku. 90denní příměří ohledně tarifů obnovilo důvěru trhu, tlačíc S&P 500 zpět na pozitivní území v ročním vyjádření. Nicméně sentiment se mírně zhoršil, protože spotřebitelské nálady klesly na 50,8, druhou nejnižší úroveň v historii, při růstu inflačních očekávání na 7,3%. Alphabet (+1,2%) získal, zatímco Meta klesla o 0,5%. Coinbase vzrostl o 9% před dnešním debutem v indexu S&P 500. Snížení ratingu dluhu USA agenturou Moody's na Aa1 způsobilo ztráty na futures kontraktech brzy ráno v pondělí.
• Evropa: Evropské trhy uzavřely týden s opatrným optimismem, s frankfurtským DAX-em rostoucím o 0,3% na rekordní úroveň 23 767, což znamená pátý po sobě jdoucí týdenní růst. Úsilí EU o širší dohody snižující tarify zvýšilo sentiment, i když opatrnost přetrvávala před víkendovými geopolitickými událostmi. Rheinmetall vedl růsty (+2,4%), podporován Deutsche Börse, Deutsche Telekom a SAP. Hlavními poklesy byly E.ON (-2,9%) a BASF (-2,3%). V pondělí se očekává opatrný obchod, s smíšenými předtržními indikacemi, když obchodníci hodnotí aktuální geopolitické diskuse a inflační data za duben.
• Velká Británie: FTSE 100 vzrostl v pátek o 0,6%, poháněn zisky British American Tobacco (+3,8%) a GlaxoSmithKline (+2,6%). Nicméně sentiment oslabil brzy ráno v pondělí po snížení ratingu dluhu USA agenturou Moody's, táhnouc futures kontrakty dolů. Pozornost trhu se zaměřuje na summit UK-EU v Londýně, který má za cíl obnovit bližší ekonomické vazby po Brexitu, spolu s aktuálními korporátními událostmi, včetně potenciálního prodeje TNT Sports společností BT společnosti Warner Bros Discovery.
• Asie: Asijské akcie čelily překážkám v pondělí po snížení ratingu úvěrového USA agenturou Moody's, smíšených ekonomických datech z Číny a pokračujících geopolitických obavách. Hang Seng v Hongkongu klesl o 0,5%, ovlivňujíc opatrný obchod před klíčovými čínskými ekonomickými publikacemi. Navzdory silné dubnové průmyslové výrobě, maloobchodní tržby zklamaly, odrážejíc přetrvávající slabost spotřebitelů. Čínští provozovatelé přístavů vzrostli na optimismu ohledně pozastavení tarifů. Nikkei 225 v Japonsku a KOSPI v Jižní Koreji také mírně klesly, když investoři očekávali další ekonomické signály, včetně inflačních dat v Japonsku a rozhodnutí RBA o úrokových sazbách.

Volatilita

Volatilita dále klesla v pátek, VIX uzavřel poklesem o 3,3% na úrovni 17,24—nejnižší od začátku dubna. Ultrakrátké ukazatele klesly výrazně, VIX1D klesl o 11,2% na 13,39, a VIX9D se snížil o 9,6% na 14,35, odrážejíc snížený strach v krátkodobém horizontu. Navzdory snížení úvěrového ratingu agenturou Moody's a napjatému harmonogramu výsledků tento týden, futures kontrakty na VIX naznačují omezenou okamžitou aktivitu zajišťování, naznačujíc mírný tržní neklid, pokud se neobjeví neočekávané otřesy.

Digitální aktiva

Bitcoin a Ethereum se stáhly v pondělí, BTC klesl o 3,8% na 102 438 USD, a ETH klesl o 4,8% na 2 378 USD, po nedávných mnohaměsíčních maximech. Solana zaznamenala významnou slabost (-7%), zatímco XRP klesl o 4,5%. Navzdory poklesu Bitcoin zaznamenal nejvyšší týdenní uzavření v historii poblíž 106 500 USD, podporován institucionálními přílivy a makroekonomickými nejistotami po snížení ratingu USA agenturou Moody's. Akcie spojené s kryptoměnami, včetně Coinbase (+9%), Marathon (+3,4%), Riot (+5,2%) a CIFR (+21,8%), silně vzrostly.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů vyskočily pozdě v pátek a dále vzrostly v noci po snížení ratingu dluhu USA agenturou Moody's. Byla to poslední ratingová agentura, která udržovala nejvyšší rating AAA pro dluh USA před tímto snížením. Výprodej na trhu státních dluhopisů přenesl 10letý výnos benchmarku zpět do klíčové oblasti nad 4,50% po obchodování pod 4,40% v pátek. Lokální nejvyšší úroveň je 4,55%. Na nejdelším konci křivky, 30letý výnos benchmarku znovu dosáhl 5,0%, což se stalo několikrát v tomto roce, ale nezavřel se nad touto úrovní od konce roku 2023. Výnos 2letých dluhopisů také vzrostl zpět směrem k úrovni 4,00%.
• Výnosy německých 10letých Bundů uzavřely více než 10 bazických bodů níže než nedávné maxima v pátek na úrovni 2,59%, ale to bylo před zprávou o snížení ratingu agenturou Moody's pozdě v pátek, takže evropský trh státních dluhopisů si dnes zaslouží pozornost, i když výnos japonských 10letých JGB vzrostl o méně než 2 bazické body v noci.

Komodity

• Zlato, stříbro a platina— všechny tvrdé aktiva s napjatou perspektivou nabídky - obchodují výše kvůli obnovenému zaměření a obavám ohledně ekonomických perspektiv USA a rozpočtového deficitu, po snížení úvěrového ratingu USA agenturou Moody's. Tento krok způsobil růst výnosů dlouhodobých státních dluhopisů USA, snižujíc jejich atraktivitu jako bezpečného aktiva a zhoršujíc náklady na financování nadměrného dluhu USA, zatímco USD klesl.
• Ropný horský dráha pokračuje v ustáleném širokém rozsahu, když pozornost obchodníků stále přechází mezi hojností nabídky a obavami spojenými s poptávkou spojenou s tarify, a perspektivou nižší produkce od výrobců s vysokými náklady, rozhovory USA-Irán a dalšími geopolitickými napětími. Hedgeové fondy reagovaly na 90denní příměří zvýšením sázek na růst Brent o 55% na pětitýdenní maximum.

Měny

• Americký dolar oslabil v noci v reakci na snížení ratingu státních dluhopisů USA agenturou Moody's, i když obchodní rozsahy byly nepatrné. USDJPY se pokusil klesnout pod 145,00 krátce, než se odrazil nad tuto úroveň po pátečním uzavření na úrovni 145,70. EURUSD vzrostl, aby dosáhl 1,1200 v noci po uzavření na úrovni 1,1163 v pátek, ale sklouzl zpět níže na konci asijské obchodní seance v pondělí.
• AUDUSD má potíže s udržením se nad nebo pod úrovní 0,6400 před dnešním zasedáním RBA, na kterém se očekává snížení o 25 bazických bodů, což by bylo druhé snížení v cyklu. Pokyny budou pečlivě sledovány pro tempo dalších snížení, protože červencové zasedání je oceněno na 25% šanci na snížení sazeb.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.