Rychlý přehled trhu – 12. května 2026

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: USA mírně výš na vlně AI optimismu, Evropa zaostala kvůli ropě a slabšímu luxusu, Asie rostla, když se korejská čipová rally rozšířila.
• Volatilita: VIX pevnější, v centru pozornosti ropa a CPI, zajištění směrem dolů přetrvává.
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilní nad 81 000 USD, toky do ETF smíšené, krypto‑akcie překonávají samotné krypto.
• Dluhopisy: Výnosy globálních dluhopisů rostou před zveřejněním americké inflace CPI.
• Měny: USD silnější, JPY slabší před americkým CPI v reakci na růst výnosů. Libra sleduje nejistou vládu premiéra Starmera.
• Komodity: Ropa zůstává poptávaná, stříbro prudce roste v reakci na nové nákupní momentum, měď na rekordu.
• Makro události: německý index ZEW, americká dubnová inflace CPI, aukce 10letých amerických dluhopisů.

Makroekonomické titulky

• Nominace Kevina Warsha do Rady guvernérů Fedu prošla prvním hlasováním v Senátu poměrem 49–44, finální hlasování o jeho potvrzení do funkce předsedy po Jerome Powellovi se očekává později tento týden.
• Trump varoval, že příměří mezi USA a Íránem je na „massive life support“ poté, co odmítl návrh Teheránu, což zvyšuje obavy, že Hormuz zůstane fakticky uzavřený, zatímco Írán žádá ukončení americké námořní blokády a určité uvolnění sankcí. Trump zvažuje obnovení vojenských akcí a eskort lodí, zatímco šéf Saudi Aramco uvedl, že týdenní výpadek zhruba 100 milionů barelů může oddálit normalizaci trhu až do příštího roku.
• Britský premiér čelí významnému tlaku uvnitř Labour Party, aby odstoupil, a v úterý ráno svolá zasedání kabinetu, které může být klíčové pro další osud jeho vlády.
• Výdaje japonských domácností v březnu 2026 meziročně klesly o 2,9 %, což je čtvrtý pokles v řadě a horší výsledek než očekávaný pokles o 1,3 %, se širokou slabostí napříč potravinami, energiemi, odíváním i dopravou. Výdaje na bydlení, vybavení domácnosti, zdravotní péči a vzdělání sice rostly, celkové výdaje ale meziměsíčně klesly o 1,3 % a vymazaly tak únorový růst o 1,5 %.
• Prodej stávajících domů v USA v dubnu 2026 vzrostl o 0,2 % na anualizovanou míru 4,02 milionu, pod odhadem 4,05 milionu, když se projevily vyšší hypoteční sazby. Prodej na západě klesl, na středozápadě naopak rostl, zatímco zásoba domů stoupla o 5,8 % na 1,47 milionu (4,4 měsíce nabídky). NAR poukázala na zlepšenou dostupnost bydlení, protože příjmy rostly rychleji než ceny domů.

Hlavní body makroekonomického kalendáře (časy v GMT)

· 0600 – Německo finální dubnová inflace CPI
· 0900 – Německo květnový index ZEW
· 1215 – USA týdenní změna zaměstnanosti podle ADP (čtyři týdny končící 25. dubna)
· 1230 – USA dubnová inflace CPI
· 1600 – krátkodobý energetický výhled EIA (STEO)
· 1700 – USA prodej 10letých státních dluhopisů za 42 miliard USD
· 0130 – Austrálie index růstu mezd za 1Q

Finanční výsledky tento týden

• Pondělí (včera): Petrobras, Constellation Energy, AST SpaceMobile
• Úterý (dnes): Siemens Energy, KBC Group, Bayer, Constellation Software
• Středa: Cisco Systems, Siemens, Softbank Group, Deutsche Telekom, Merck, E.ON, RWE, Nebius Group
• Čtvrtek: Applied Materials, Ross Stores, Nu Holdings

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: S&P 500 v pondělí přidal 0,2 %, Nasdaq Composite 0,1 % a Dow vzrostl o 0,2 %, přičemž S&P 500 i Nasdaq uzavřely na nových maximech. Rally vedly čipy, když AI optimismus opět převážil nad geopolitickým napětím, a to navzdory vyšší ropě po tom, co Trump odmítl íránskou odpověď na svůj mírový návrh. Nvidia vzrostla o 2 % na pokračující poptávce po AI, Qualcomm vyskočil o 8,4 % na čipové momentum, Micron přidal 6,5 % na očekávání utaženější nabídky pamětí a Tesla vzrostla o 3,9 %, když zájem o megacap růst zůstal robustní. Trhy nyní sledují ropu, inflační data a setkání Trump–Si.
• Evropa: Euro STOXX 50 klesl o 0,3 % na 5895,45, zatímco STOXX 600 mírně vzrostl zhruba na 613 bodů, když rizika na Blízkém východě a narušený export energií držely investory opatrné. Slabý byl zejména luxus: LVMH ztratil 4,4 %, Hermès 3,3 % a L’Oréal přibližně 2,6 %, protože investoři se obávají slabší diskreční poptávky a tlaku vyšších nákladů na energie. Rovnováhu částečně zajišťovaly průmyslové firmy, Schneider Electric vzrostl o 2,3 % a Siemens přidal 1,4 % před výsledky. Hlavní test pro Evropu zůstává jednoduchý: udrží se výsledky, pokud se ropa dál bude chovat jako neplacený stážista s přístupem k červenému tlačítku?
• Asie: Asijské akcie rostly, v čele s Jižní Koreou, kde Kospi vyskočil o 4,3 % na rekordních 7822,24, když poptávka po pamětech pro AI dál živila silnou čipovou rally. SK Hynix přidal 11,5 % a Samsung Electronics 6,3 % na očekávání přísnější nabídky pamětí a silné poptávce po high‑bandwidth pamětech pro AI servery. V Hongkongu se Hang Seng téměř nepohnul a uzavřel na 26 406,84, podpořený HSBC, která vzrostla o 1,8 %, zatímco čínský Shanghai Composite přidal 1,1 % na 4225,02, tedy nejvíc od roku 2015. Další otázkou pro region je, zda se AI rally rozšíří, nebo zůstane soustředěná hlavně v čipech.

Volatilita

• Volatilita zůstává pod kontrolou, ale trhy už nejsou úplně v klidu. VIX 11. května uzavřel na 18,38, zatímco kratší volatility zůstaly zvýšené – VIX9D vyskočil o 18,9 %, když se investoři připravují na potenciálně volatilnější týden. Hlavními faktory jsou rostoucí ceny ropy poblíž 105 USD, křehká jednání mezi USA a Íránem, dnešní zveřejnění americké inflace CPI a aukce 10letých amerických státních dluhopisů, která může ovlivnit výnosy i valuace akcií.
• Podle cen opcí na SPX trh implikuje do expirace 15. května očekávaný pohyb kolem 86,8 bodu, tedy zhruba 1,17 %, z úrovně SPX poblíž 7412,84.
• Pro dnešní expiraci odpovídá implikovaný pohyb zhruba 36,9 bodu, tedy 0,50 %. Dnešní 0DTE pozicování navíc ukazuje pod povrchem defenzivní tón: put opce blízko at-the-money se dál obchodují s vyšší implikovanou volatilitou než ekvivalentní call opce v pásmu strike cen 7410–7415, což naznačuje, že investoři stále platí prémii za krátkodobou ochranu směrem dolů, přestože akcie zůstávají poblíž rekordních úrovní.

Digitální aktiva

• Krypto trhy jsou stabilní, ale opatrné před dnešními americkými inflačními daty a pokračujícím napětím na Blízkém východě. Bitcoin se obchoduje poblíž 81 200 USD poté, co se o víkendu krátce podíval nad 82 000 USD, zatímco Ethereum je slabší, kolem 2310 USD. XRP i Solana jsou během dne mírně níž, což spíš odráží vyčkávací tón napříč rizikovými aktivy než otevřený risk‑off.
• IBIT zůstává klíčovým barometrem institucionálního sentimentu. BlackRock ohlásil k 11. květnu čistá aktiva IBIT zhruba 67,3 miliardy USD, zatímco data Farside ukázala tentýž den mírný odliv 7,4 milionu USD z ETF, i když americké spotové Bitcoin ETF jako celek zaznamenaly čisté přílivy 27,2 milionu USD. ETHA byla stabilnější, obchodovala se kolem 17,67 USD, zatímco Ethereum ETF jako celek vykázaly čisté odlivy 17,0 milionu USD, částečně kompenzované přílivem 2,1 milionu USD do ETHA.
• Mezitím krypto‑akcie včetně COIN, MSTR, MARA, RIOT a CRCL překonaly samotné kryptoměny, což naznačuje, že investoři při zlepšení sentimentu nadále preferují kotované krypto expozice.

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy dál oslabovaly, výnosy se posunuly na nejvyšší úrovně za uplynulý týden, když se trh připravuje na dnešní zveřejnění dubnové inflace CPI v USA, které může být katalyzátorem pro přehodnocení dalšího postupu Fedu. Referenční 2letý výnos US Treasury v pondělí vzrostl o téměř sedm bazických bodů na 3,95 % a v úterním ranním obchodování se krátce podíval nad 3,96 %, zatímco výnos 10letého US Treasury celkově přidal od pátečního závěru zhruba šest bazických bodů a obchoduje se nad 4,42 %. Nejvyšší denní závěr pro 2letý benchmark od začátku války v Íránu, kdy se inflační očekávání posunula výš, je nad 3,98 %, přičemž 4 % jsou zjevnou psychologickou hranicí. U 10letého výnosu je nejvyšší denní závěr těsně pod 4,44 %.
• Výnosy japonských vládních dluhopisů zůstávají pod tlakem, křivka se zestrmuje a 10letý JGB dosáhl nového cyklického maxima. Referenční 2letý JGB výnos se v úterý zvedl o méně než jeden bazický bod, ale míří k závěru těsně pod 1,40 %, což je nejvýš od poloviny dubna, kdy intradenní maximum dosáhlo 1,417 %. Referenční 10letý výnos mezitím v úterý přidal dalších 2,5 bazického bodu a vystoupal až na 2,55 %, nejvýš od 90. let, když obchodníci zneklidňují inflační rizika a vlažná reakce BoJ na tato rizika.

Komodity

• Ceny ropy rostly druhý den v řadě, protože se globální trh s ropou dál křečovitě vyvíjí a vyhlídky na znovuotevření Hormuzského průlivu jsou omezené. Pohyb následoval po Trumpových pochybnostech o příměří s Izraelem, což signalizuje, že válka nekončí. Pozornost se tento týden soustředí také na měsíční výhledy tří hlavních institucí sledujících ropný trh, počínaje dnešní EIA, po níž následují ve středu OPEC a IEA.
• Stříbro v pondělí vyskočilo na dvouměsíční maximum, když přidalo přes 7 %, poté co technické signály spustily nové nákupy ze strany hedgeových fondů a dalších investorů sázejících na momentum. Zatímco zlato po Modiho výzvě k pauze v nákupech zlata zaostává, poměr zlato/stříbro spadl na 55, nejníže od 1. března. Celkově zlato zůstává v pásmu, podporu nachází nad 4500 USD, zatímco rezistence v podobě 50denního klouzavého průměru kolem 4757 USD byla během asijské seance otestována a odmítnuta.
• Měď v New Yorku i Londýně v pondělí uzavřela na historicky nejvyšších cenách, HG měď se obchodovala těsně pod lednovým absolutním maximem na 6,583 USD za libru, když tento klíčový „přechodový“ kov dál těží ze silné poptávky, zejména z Číny, kde viditelné zásoby v posledních týdnech prudce klesly. V kombinaci se zhoršující se nabídkou, částečně spojenou s narušením dopravy přes Hormuzský průliv, obchodníci z velké části ignorovali potenciální negativní dopad války na poptávku po tomto kovu.

Měny

• Americký dolar v úterý ráno posiloval, když se udržely vyšší globální výnosy a poslední rally v cenách ropy. EURUSD se stáhl z úrovní nad 1,1780 zpět k 1,1755 a na sazby citlivější pár USDJPY vzrostl nad 157,70 a přiblížil se oblasti 158,00, což je nejvyšší úroveň od začátku dramatických oficiálních intervencí Japonska z 30. dubna.
• Libra měla v pondělí volatilní seanci a uzavřela mírně slabší, protože obchodníci sledují možný konec Starmerovy vlády a přemýšlejí, co přijde dál. EURGBP v úterý ráno vystoupal na nové měsíční maximum nad 0,8660.