Rychlý přehled trhu - 12. ledna 2026

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Akcie rostou, zatímco v USA dosahují rekordů díky lepším údajům z trhu práce, Evropa roste díky těžařům a čipům a Asie se stabilizuje díky inflaci v Číně.
• Volatilita: VIX zůstává na nízké úrovni, ale CPI, bankovní zisky a politické titulky zvyšují riziko událostí; sklon k poklesu přetrvává.
• Digitální aktiva: Bitcoin a ethereum stabilní; IBIT a ETHA měkčí, protože makro opatrnost váží kótované nástroje
• Dluhopisy: Výnosová křivka amerických státních dluhopisů se v pátek zploštila. Pondělní neklidné obchodování s futures na americké státní dluhopisy kvůli hrozbám ohledně nezávislosti Fedu.
• Měny: USD v pondělí oslabil kvůli hrozbám ohledně nezávislosti Fedu. JPY ještě slabší.
• Komodity: Zlato a stříbro stoupá kvůli obavám z nezávislosti Fedu, ropa si drží pevnou pozici, kakao klesá
• Makro události: Ministerstvo financí USA bude dražit tříleté a desetileté dluhopisy.

Makro titulky

• Předseda FEDu Jerome Powell uvedl, že Fed byl zasažen obsílkami od velké poroty ministerstva spravedlnosti, které hrozí trestním oznámením v souvislosti s jeho červnovou výpovědí o rekonstrukci sídla Fedu. Uvedl, že tento krok odráží eskalaci dlouhodobého sporu prezidenta Trumpa s centrální bankou a tlak prezidenta na snížení sazeb, a slíbil, že navzdory vyšetřování bude nadále vykonávat svou práci "čestně a ve veřejném zájmu".
• Japonská premiérka Takaiči možná zváží vypsání předčasných voleb, aby získala zpět tradiční parlamentní většinu LDP, k čemuž by mohlo dojít již v únoru, protože se může snažit využít vysoké sledovanosti.
• Růst počtu pracovních míst v USA se v prosinci dále zpomalil, přičemž mzdy vzrostly o 50 000, což je méně než revidovaných 56 000 v listopadu i než 60 000 podle prognózy, protože přírůstek v potravinářských službách, zdravotnictví a sociální pomoci byl částečně kompenzován poklesem počtu pracovních míst v maloobchodě o 25 000. Revize snížily počty pracovních míst v říjnu a listopadu o 76 000, takže v roce 2025 bude růst pracovních míst činit pouze 584 000, tj. v průměru 49 000 měsíčně, což je výrazný pokles oproti 2 milionům v roce 2024. I přes slabší náborové aktivity se míra nezaměstnanosti snížila z 4,5 % na 4,4 %, když nezaměstnanost poklesla o 278 000 osob, k čemuž přispěla menší pracovní síla.
• Trump v otázce Íránu uvedl, že USA zvažují potenciální možnosti v reakci na zprávy o smrtících zákrocích ve třetím týdnu celonárodních protestů, ale dodal, že vedení Teheránu také kontaktoval s usílím o rozhovory.
• Podle předběžných údajů Michiganské univerzity se inflační očekávání v USA na příští rok v lednu pohybovala na téměř ročním minimu 4,2 %, tedy na stejné úrovni jako v prosinci. Pětiletá výhled mezitím vzrostla na 3,4 % z prosincových 3,2 %.
• V USA přibylo v prosinci 50 tisíc pracovních míst, což je méně než revidovaných 56 tisíc v listopadu a méně než 60 tisíc, jak se předpokládalo. Zaměstnanost vzrostla v potravinářských službách (27 tisíc), zdravotnictví (21 tisíc) a sociální pomoci (17 tisíc), zatímco v maloobchodě ubylo 25 tisíc pracovních míst. Zaměstnanost ve federálním sektoru a v několika dalších odvětvích se změnila jen málo. Revize snížily říjnové a listopadové celkové hodnoty o 76 tisíc. Za celý rok se mzdy zvýšily o 584 tisíc, v průměru o 49 tisíc měsíčně, což představuje pokles oproti 2 milionům v roce 2024.
• Míra nezaměstnanosti v USA klesla v prosinci na 4,4 % z listopadových 4,5 %, což bylo pod prognózami. Nezaměstnanost se snížila o 278 000 na 7,50 milionu a zaměstnanost vzrostla o 232 000 na 163,99 milionu. Počet pracovních sil se snížil o 46 000, čímž se míra účasti snížila na 62,4 %. Míra U-6 klesla z 8,7 % na 8,4 %, což svědčí o zlepšení podmínek na trhu práce.
• Spotřebitelský sentiment v Michiganu v lednu vzrostl na 54,0, čímž překonal prognózy i zářijovou úroveň, přičemž došlo k nárůstu v nižších příjmových skupinách. Zůstává o 25 % nižší než v lednu 2025, neboť přetrvávají obavy ohledně cen a trhu práce. Roční inflační očekávání se udržela na úrovni 4,2 %, tedy nad loňskými 3,3 %, zatímco dlouhodobá očekávání vzrostla z prosincových 3,2 % na 3,4 %.
• Míra nezaměstnanosti v Kanadě se v prosinci zvýšila z 6,5 % na 6,8 %, tedy nad očekávaných 6,6 %, a to v důsledku většího počtu osob, které vstoupily na trh práce. Počet nezaměstnaných vzrostl o 73 000 a pracovní síla se rozšířila o 81 000, čímž se míra účasti zvýšila na 65,4 %. Čistá zaměstnanost se zvýšila o 8 200 osob, a to v důsledku nárůstu počtu pracovních míst na plný úvazek o 50 200 osob, který kompenzoval pokles počtu pracovních míst na částečný úvazek o 42 000 osob.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

1630 - USA draží tříleté dluhopisy v hodnotě 58 mld USD.
1700 - USDA Quarterly Grain Stocks & WASDE
1800 - USA prodají desetileté dluhopisy v hodnotě 39 mld. USD
2330 - Austrálie - lednová spotřebitelská důvěra Westpac

Finanční výsledky společností

• Úterý: Delta Airlines, JPMorgan Chase, Citigroup
• Středa: Bank of America, Wells Fargo
• Čtvrtek: TSMC, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Blackrock
• Pátek: Reliance Industries

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Wall Street uzavírá růstem: S&P 500 o 0,6 % na 6 966,28 bodu, Dow o 0,5 % na 49,504.07 a Nasdaq o 0,8 % na 23,671.35, všechny na nových rekordech. Prosincová pracovní místa vzrostla o 50 000 a nezaměstnanost se snížila na 4,4 %, což podporuje názor, že růst se ochlazuje bez přerušení a udržuje naděje na snížení sazeb. Intel poskočil o 10,8 % poté, co prezident Trump ocenil setkání s generálním ředitelem Lip-Bu Tanem, Lam Research stoupl o 8,7 % díky zvýšení cílové hodnoty analytiků, Broadcom získal 3,8 %, protože poptávka po čipech umělé inteligence zůstává v centru pozornosti, a Vistra vzrostla o 10,5 % po uzavření dlouhodobé dohody o dodávkách energie se společností Meta. Dále investoři sledují údaje o inflaci a první velké bankovní zisky.
• Evropa: Evropské akcie končí silně: Euro STOXX 50 vzrostl o 1,6 % na 5 997,47 a STOXX 600 o 1,0 % na 609,67, oba poblíž rekordních hodnot. Těžaři a čipy vedou, protože Rio Tinto a Glencore oživují dřívější rozhovory o fúzi, zatímco aktualizace společnosti Taiwan Semiconductor udržuje pevnou důvěru v dodavatelský řetězec v oblasti umělé inteligence. Glencore díky obnoveným jednáním vyskočí o 9,6 %, Rio Tinto klesne o 3,0 %, protože investoři zvažují šance, ASML získá 6,8 % díky optimistickým signálům ohledně čipů a Infineon vzroste o 2,3 % na stejné téma, příští týden se pozornost zaměří na údaje z USA a právní zprávy o clech.
• Asie: Asie končí týden stabilněji, hongkongský Hang Seng vzrostl o 0,3 % na 26,231.79 a čínský Shanghai Composite o 0,9 % na 4 120,43, což je desetileté maximum. Tón se zlepšuje poté, co čínský index spotřebitelských cen (CPI) v prosinci meziročně vzrostl o 0,8 % a ceny výrobců (PPI) klesly o 1,9 %, což zmírnilo obavy z deflace, aniž by bylo vyhlášeno vítězství. Kuaishou stoupá o 3,6 % a CK Hutchison přidává 3,6 % díky zlepšujícímu se sentimentu, zatímco Zhaojin Mining roste o 3,6 % a Zijin Gold International získává 2,6 % díky přízni kovů; investoři nyní sledují další politické kroky a začátek roku 2026 zisky.

Volatilita

• Volatilita zůstává na povrchu nízká, VIX na úrovni 14,49 a ještě klidnější krátkodobé míry (VIX1D 8,49, VIX9D 10,86), přestože globální akcie tlačí nahoru. Tento týden může být tento klid otestován. Klíčovým plánovaným rizikem je prosincový index spotřebitelských cen v USA v úterý, po němž budou ve středu následovat maloobchodní tržby a index cen výrobců, které společně mohou rychle posunout očekávání ohledně úrokových sazeb. Pomalu také začíná výsledková sezóna. Hlavní americké budou zveřeňovat zprávy, které se zaměřují na úvěrové podmínky, marže a pokyny.
• Kromě ekonomického kalendáře je hlavní riziko zvýšené. Poté, co předseda Powell potvrdil, že ministerstvo spravedlnosti vydalo soudní obsílky, což vyvolává otázky ohledně nezávislosti institucí, trhy reagují na obnovený politický tlak na FED. Zároveň geopolitická rétorika kolem Grónska přidává další vrstvu nejistoty. I když jsou ukazatele volatility utlumené, investoři zjevně nejsou spokojení.
• Očekávaný pohyb SPX (do pá 16. ledna): Cena opcí znamená za týden zhruba ±73 bodů, neboli ±1,04 %.
• Skew check: SKEW na 146 a opční řetězec ukazují, že ochrana proti poklesu je stále oceněna s prémií, což naznačuje, že investoři i přes nízký VIX nadále platí za pojištění.

Digitální aktiva

• Digitální aktiva mírně posilují, bitcoin se pohybuje poblíž 91 700 USD a ethereum kolem 3150 USD, zatímco coiny s vyšší betou, jako je solana (~142 USD), překonávají výkonnost. XRP mírně zaostává. Navzdory stabilizaci spotových cen jsou kótované vozy měkčí: IBIT (-0,7 %) a ETHA (-1,1 %) jsou dnes níže, což odráží citlivost na širší rizikový sentiment spíše než na zprávy týkající se konkrétních kryptoměn.
• Tento opatrný tón je jasnější v akciích spojených s kryptem. Coinbase a MicroStrategy jsou slabší, zatímco těžaři se obchodují smíšené, což naznačuje, že investoři zůstávají spíše selektivní než široce býčí. Vzhledem k americkému indexu spotřebitelských cen, obnovenému napětí mezi Trumpem a Fedem a pokračujícím geopolitickým titulkům v centru pozornosti je krypto nadále rizikovým aktivem citlivým na makro. Odolnost cen se prozatím drží, ale přesvědčení zůstává umírněné.

Dluhopisy

• Krátké výnosy amerických státních dluhopisů v pátek prudce vzrostly, zatímco delší výnosy byly stabilní, čímž se výnosová křivka amerických státních dluhopisů zploštila. Dvouletý referenční výnos státního dluhopisu byl v pátek na závěr obchodování o více než čtyři bazické body vyšší a obchodoval se nad úrovní 3,53 %, zatímco desetiletý referenční výnos státní pokladny byl po sondování několikaměsíčních maxim nad 4,20 % stabilní a týden zakončil na úrovni 4,17 %.
• Futures na americké státní dluhopisy se v pondělí obchodovaly neuspořádaně v souvislosti se zjištěním, že na předsedu Fedu Powella podalo žalobu ministerstvo spravedlnosti, což většina považuje za pokus potrestat Powella za to, že nesnížil sazby rychleji.

Komodity

• Zlato a stříbro se v úvodu pondělního obchodování vyhouply na nová rekordní maxima poté, co Trump a jeho administrativa zintenzivnili útok na FED tím, že jí doručili soudní obsílky od ministerstva spravedlnosti, což podnítilo obavy o nezávislost centrální banky, inflaci a bezpečnost amerického dluhopisy. Zlato se přiblížilo k hodnotě 4600 USD, a stříbro se vyšplhalo na 84,50 USD, protože přetrvává napjatá dynamika nabídky. Poptávku po bezpečném přístavu podpořily stupňující se nepokoje v Íránu, kde pokračující protesty nadále zpochybňují režim a zvyšují geopolitické rizikové prémie.
• Ceny ropy se držely pevně na pozadí stejných nepokojů v Íránu, které vyvolaly vyhlídky na přerušení dodávek ze strany jednoho z větších producentů OPEC, což vyvolalo nové impulsy k nákupům a krytí krátkých pozic ze strany chybujících prodejců. Zároveň americký ropný průmysl projevil jen omezenou ochotu angažovat se v obnově venezuelského energetického sektoru po nedávných politických otřesech. Další pozornost pravděpodobně přitáhnou měsíční zprávy OPEC a IEA, které budou zveřejněny koncem týdne.
• Kakao se v pátek propadlo o 12 %, protože předstihové dlouhé pozice, připravené na stlačení v důsledku rebalancování, byly nuceny se uvolnit, když vývozci využili likviditu související s indexem k prodeji. Je to včasná připomínka toho, že na trzích nejsou obědy zadarmo a že dobře zabalené události často nepřinášejí cenový dopad, který naznačují titulní obchod toky.

Měny

• Americký dolar zakončil minulý týden na pevné vlně, ale v pondělí se obchodoval slabší, protože trh vnímá předvolání předsedy Fedu Powella americkým ministerstvem spravedlnosti k možnému trestnímu stíhání jako pokus Trumpovy administrativy o přímější zasahování do politiky Fedu v oblasti stanovování úrokových sazeb. EURUSD se v pátek obchodoval až na úrovni 1,1618, ale v pondělní seanci v Asii se odrazil do blízkosti 1,1670.
• Japonský jen zůstal celkově slabý, pravděpodobně kvůli představě, že brzké vypsání předčasných voleb premiérkou Takaičiovou by mohlo posílit její fiskálně agresivnější program. USDJPY se v pondělní tokijské seanci obchodoval až na 157,52, ale v pozdějších hodinách se odrazil na více než 158,00, zatímco EURJPY se stáhl zpět výrazně nad 184,00 poté, co před třemi týdny dosáhl historického maxima 184,92.