Rychlý přehled trhu - 25. února 2025

Rychlý přehled trhu - 25. února 2025

Klíčové body

• Akcie: Výsledky Nvidie, PCE inflace v centru pozornosti; Evropa slabá kvůli nejistotě ohledně německých voleb; Čína klesá s návratem Trumpových cel
• Volatilita: VIX stoupá, protože před klíčovými katalyzátory roste poptávka po zajištění.
• Digitální aktiva: Nálada na kryptoměnách se zhoršuje, protože Trumpova cla otřásají trhy
• Měny: Kanadský dolar oslabil, protože Trumpova cla zůstávají v kurzu. Euro se po německých volbách pohybuje do strany.
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů klesly na nová letošní minima kvůli slabému rizikovému sentimentu.
• Komodity: Zlato ustupuje z rekordních hodnot, ropa roste kvůli sankcím vůči Íránu
• Makro události: Evropské mzdy, spotřebitelská důvěra v USA, index spotřebitelských cen v Austrálii

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Americký prezident Trump uvedl, že cla pro Kanadu a Mexiko zůstávají v plánu poté, co je původně na začátku února odložil na 4. března.
• Americká Trumpova administrativa údajně usiluje o zpřísnění omezení vývozu špičkových polovodičových čipů a zařízení na výrobu čipů do Číny od amerických spojenců, jako je Japonsko a Nizozemsko, přičemž v centru pozornosti jsou dvě společnosti Tokyo Electron a ASML Holding NV, jejichž inženýři jsou zaměstnáni na údržbě zařízení na výrobu polovodičů na místě. Podle nejmenovaných zdrojů citovaných agenturou Bloomberg je součástí jednání také další omezení vývozu dalších čipů Nvidia.
• USA stáhly odsouzení ruské invaze na Ukrajinu v roce 2022 v OSN a mezi zeměmi G-7. USA i Rusko poté v OSN schválily americkou rezoluci vyzývající k rychlému ukončení konfliktu bez určení viny.
• Ukrajina a USA prý jsou blízko dohodě o přístupu USA k ukrajinským přírodním zdrojům výměnou za závazek USA ke "svobodné, suverénní a bezpečné" Ukrajině a investicím v zemi a "trvalému míru".
• Německo diskutuje o obranném fondu ve výši 200 miliard eur, neboť úřadující kancléř Friedrich Merz již jedná s levicovými sociálními demokraty o schválení mimořádného výdajového balíčku, a to ještě předtím, než obě strany vytvoří vládu.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

• 1000 - Ukazatel vyjednávacích mzdových sazeb v eurozóně
• 1100 - Vystoupí Centeno z ECB
• 1300 - Vystoupení Schnabela z ECB
• 1400 - Britská centrální banka hlavní ekonom Vystoupí Huw Pill
• 1400 - Index cen domů v USA za prosinec
• 1500 - Únorová spotřebitelská důvěra v USA
• 1800 - Ministerstvo financí USA bude dražit pětileté státní dluhopisy
• 0030 - Austrálie leden CPI

Finanční výsledky společností

• Dnes: The Home Depot, Intuit, Workday, Coupang, Keurig Dr. Pepper
• Středa: Nvidia, Salesforce, Deutsche Telekom, Lowe's, TJX, AB Inbev, Synopsys, CRH, Snowflake, Monster Beverage, Danone, Stellantis, Ebay
• Čtvrtek: Axa, Dell, EOG Resources, Autodesk, Eni, Swiss Re, HP, Warner Brothers
• Pátek: BASF, Holcim

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Výprodej v technologickém sektoru pokračuje, investoři se připravují na zisky Nvidie a údaje o inflaci
  Americké akcie se v pondělí potýkaly s problémy a indexy S&P 500 (-0,50 %) a Nasdaq (-1,21 %) zaznamenaly třetí denní ztráty v řadě. Index Dow Jones (+0,08 %) si dokázal udržet zisky. Nvidia (-3,1 %) před středečními výsledky klesla, zatímco Palantir (-10,5 %) se propadl ještě více a nyní je téměř 30 % pod svými maximy. Naproti tomu společnost Apple (+0,6 %) vzrostla po oznámení investičního plánu v USA ve výši 500 mld. USD. Ekonomické obavy se prohloubily, když se výrobní index dallaského Fedu propadl do kontrakce a pravděpodobnost březnového pozastavení sazeb Fedu vzrostla na 96 %. Trhy čekají na údaje o inflaci PCE na konci tohoto týdne.
• Evropa: Akcie ustupují, protože nejistota ohledně německých voleb ovlivňuje sentiment
  Evropské trhy uzavřely na nižší úrovni, přičemž STOXX 50 (-0,39 %) a STOXX 600 (-0,1 %) v rámci opatrného obchodování klesly. DAX (+0,62 %) si po vítězství CDU/CSU ve spolkových volbách v Německu vedl lépe, ačkoli koaliční rozhovory by mohly zpozdit vyjasnění hospodářské politiky. Index CAC 40 (-0,8 %) zaostával v důsledku ztrát společností Schneider Electric (-6,9 %), Legrand (-3,5 %) a luxusních firem jako LVMH (-1,5 %). Na straně firem se propadla společnost Prosus (-9 %) poté, co oznámila akvizici společnosti JustEatTakeaway.com za 4,1 miliardy EUR. Investoři nyní sledují údaje o německém HDP a případné politické změny nové vlády.
• Asie: Obchodní politika Trumpa zasáhla náladu v Číně a HK.
  Asijské akcie čelily silnému prodejnímu tlaku, přičemž Hang Seng (-1,28 %) a CSI 300 (-0,77 %) klesly v důsledku zpřísnění omezení čínských investic ze strany USA. Alibaba (-10,2 %) a Baidu (-3,7 %) vedly ke ztrátám, což táhlo technologický index Hang Seng (-1,2 %) dolů. Injekce likvidity od PBoC ve výši 300 miliard CNY byla považována za nedostatečnou, protože chyběly splatné úvěry. Mezitím Trumpovo potvrzení cel vůči Číně, Mexiku a Kanadě podpořilo opatrnost investorů. Vzhledem k tomu, že brzy budou zveřejněny čínské údaje o PMI, obchodníci se připravují na další volatilitu v regionu.

Volatilita

Index VIX (+4,23 %) se zvýšil na 18,98, zatímco futures na VIX se v úvodu obchodování propadly (-1,25 %). Prudký nárůst poměru Put/Call (+16,5 %) na 1,294 naznačuje rostoucí zajišťovací aktivitu. Klíčovými katalyzátory jsou zítřejší výsledky společnosti Nvidia a dnešní údaje o spotřebitelské důvěře v USA. Navzdory nedávným ztrátám akcií zůstává implikovaná volatilita omezená, což naznačuje, že obchodníci jsou opatrní, ale nepanikaří.

Digitální aktiva

Bitcoin (-0,34 % na 91 240 USD) a Ethereum (-1,38 % na 2 479 USD) se propadly kvůli obnoveným obavám z obchodní války. Oslabily také XRP (-1,15 %) a Solana (-2,25 %). Nedařilo se akciím spojeným s kryptoměnami, přičemž nejvíce byly zasaženy akcie Coinbase (-3,53 %), MicroStrategy (-5,65 %) a Marathon Digital (-5,25 %). Crypto Fear & Greed Index klesl po Trumpově oznámení cel na 25 ("Extreme Fear"), což je nejnižší hodnota za poslední měsíce. Účastníci trhu pozorně sledují úroveň podpory bitcoinu 90 000 USD, protože nálada zůstává křehká.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů se podél většiny americké výnosové křivky dostaly na nová letošní minima, protože rizikový sentiment včera opět utrpěl. Výnos dvouletého státního dluhopisu dosáhl 4,14 %, protože šance na červnové snížení sazeb ze strany Fedu mírně vzrostly a desetiletý benchmark klesl pod 4,40 % a v ranních hodinách se dnes obchodoval na úrovni 4,37 %.
• Po návratu z prodlouženého víkendu se přes noc výnosy japonských dluhopisů vrátily níže, přičemž dvouletý dluhopis klesl o dva bazické body na 0,80 % a desetiletý dluhopis během volatilní seance ztratil čtyři bazické body a v odpoledním obchodování v Tokiu se obchodoval na úrovni 1,39 %.
• Evropské výnosy se včera na předním konci křivky snížily, protože trh stále počítá s tím, že ECB do konce roku sníží sazby o něco více než třikrát (0,79 %).

Komodity

• Ceny zlata (-0,51 %) se stáhly zpět poté, co dosáhly historického maxima na úrovni 2 956,15 USD, protože se projevilo vybírání zisků, zatímco poptávka po bezpečném přístavu zůstala silná v souvislosti s obavami z cel. Prezident Trump potvrdil, že cla na dovoz z Kanady a Mexika budou pokračovat, přičemž v centru pozornosti zůstávají rizika inflace a obchodní války. Analytici očekávají, že tvůrci politiky Fedu zůstanou jestřábí, což by mohlo omezit růst zlata.
• Mezitím ceny ropy (+0,40 %) již druhou seanci rostly, přičemž ropa Brent se pohybovala na úrovni 75,16 USD a WTI na 71,17 USD, protože nové sankce USA vůči Íránu zvýšily obavy o dodávky. Podporou byly i silné rafinérské marže, ale nejisté vyhlídky poptávky omezily zisky.

Měny

• Pokus eura o rally v souvislosti s výsledkem německých voleb selhal, když se EURUSD vyhnul klíčové rezistenci 1,0533, ale prodeje jej nikdy nedostaly zpět pod 1,0450.
• Kanadský dolar se snížil, protože americký prezident Trump prohlásil, že americká cla proti vývozu země do USA zůstávají na cestě, přičemž termín 4. března nastane příští týden. Také Mexické peso se obchodovalo o něco mírněji, ale zdá se, že je méně citlivé na otázku cel, protože se zdá, že Mexiko postupuje v souladu s Trumpovou administrativou, která údajně zkoumá způsoby, jak uvalit cla na Čínu, aby se vyhnula 25% americkým clům.