Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
Год металлов
Оле Хансен (Ole Hansen)
Глава отдела стратегий в отношении коммодитиз
Summary: Новый год может стать годом металлов с акцентом на золото, серебро, платину, медь и алюминий. В драгоценных металлах мы считаем, что перспектива снижения реальной доходности и снижения стоимости удержания беспроцентной позиции поддержат спрос, особенно через биржевые продукты, где инвесторы были чистыми продавцами в течение последних семи кварталов. Промышленные металлы выиграют от перебоев с поставками, пополнения запасов в отрасли по мере снижения стоимости фондирования, а также продолжающегося роста спроса в Китае, компенсирующего слабость остального мира. Не в последнюю очередь это будет обусловлено «зеленой» трансформацией, которая будет продолжать набирать обороты. В некоторых случаях это замещает спрос на медь и алюминий со стороны традиционных конечных потребителей, которые могут пострадать от ухудшения экономических перспектив в 2024 году.
Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта
Золото и серебро выиграют от снижения реальной доходности и стоимости фондирования
После удивительно высоких показателей в 2023 году мы ожидаем дальнейшего роста цен в 2024 году. Прибыль, обусловленная тройным выигрышем от погони за импульсом хедж-фондов, центральными банками, продолжающими скупать слитки рекордными темпами, и возобновлением спроса со стороны инвесторов ETF, таких как управляющие активами, — они отсутствовали почти два года на фоне роста реальной доходности и увеличения стоимости хранения.
Поскольку Федеральная резервная система США разворачивается в сторону снижения ставок, мы видим, что текущее количество ожидаемых снижений ставок оправдывается мягкой посадкой, в то время как жесткая посадка или рецессия спровоцируют еще большую потребность в снижении ставок. Рекордные покупки центральными банками за последние два года были основной причиной, по которой золоту удалось вырасти, несмотря на растущую реальную доходность, и почему серебро больше пострадало в периоды коррекции. Она не пользовалась этим постоянным, основополагающим спросом. С ETF спрос, вероятно, вернется, и поскольку спрос со стороны центральных банков сохраняется, потенциально поддерживаемый более слабым долларом, мы можем увидеть, как золото достигнет нового рекордного максимума на $2300. Серебро может найти дополнительную поддержку от ожидаемого ралли меди и бросить вызов максимуму 2021 года на $30, сигнализируя о падении соотношения золота и серебра ниже 10-летнего среднего значения в районе соотношения 78,3.
В платине сочетание в значительной степени неэластичного спроса и рисков сокращения неэкономического предложения может усугубить дефицит и ужесточить рыночные условия. Это ускорит восстановление активов ETF с четырехлетнего минимума и, как и в случае с серебром, создаст перспективу того, что платина будет чувствовать себя лучше, чем золото, в следующем году. Это потенциально может привести к снижению дисконта на 250 долларов по сравнению со средним значением за пять лет около $750 за унцию.
Медь и алюминий поддерживаются перебоями в поставках и «зеленой» трансформацией
Сектор промышленных металлов также выиграет от перспективы снижения стоимости финансирования, что приведет к давно назревшему периоду пополнения запасов промышленности из Китая в остальной мир. Медь остается нашим любимым промышленным металлом, потому что есть ожидания устойчивого спроса, как это было в Китае в прошлом году. Это удерживает акции, отслеживаемые биржей, вблизи многолетнего минимума. Кроме того, существует риск перебоев с поставками и снижения уровня производства.
Мы наблюдали серьезные перебои с поставками, особенно меди, так называемого короля зеленых металлов из-за ее многократного применения. Эти сбои были вызваны принудительным закрытием правительством рудника Cobra Panama, управляемого компанией First Quantum. Другие горнодобывающие компании, такие как Rio Tinto, Anglo American и Southern Copper, понизили рейтинги, в первую очередь из-за растущих проблем в Перу и Чили. В целом, он рисует картину горнодобывающей промышленности, испытывающей трудности из-за роста затрат, снижения содержания руды в руде и растущего государственного вмешательства.
На данный момент, учитывая широкий спектр проблем, с которыми горнодобывающие компании столкнутся в ближайшие годы, некоторые из которых привели к увеличению совокупных затрат на производство и, следовательно, их прибыльности, мы предпочитаем прямое воздействие на базовые металлы, в первую очередь через ETF.