Макродайджест: Ближний Восток в фокусе

Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта

В результате нападения ХАМАС на Израиль в эти выходные погибли по меньшей мере 1100 человек. 700 в Израиле и 400 на палестинской стороне. Ситуация напряженная, и многие уже называют это 11 сентября Израиля.

Для нас нет сомнений в том, что в ближайшие месяц-два внимание к Ближнему Востоку и последствиям сложившейся ситуации для энергетики, политики и, особенно, тяжелого положения гражданского населения с обеих сторон будет повышенным. Данная заметка является лишь попыткой оценить влияние ситуации на финансовые рынки, а не комментировать сам конфликт. Будьте уверены, что мы, как никто другой, заботимся о благополучии ни в чем не повинных гражданских лиц во всем регионе.

Ближний Восток, безусловно, является ключевым поставщиком нефти и газа, а через Суэцкий канал - важнейшим транспортным узлом для перевозки мировых контейнеров и энергоносителей.

Макровоздействие:

• Энергетика: Сегодня утром котировки WTI и Brent выросли на 3,5%. Рынок не захочет быть коротким в условиях, когда уровень мировых запасов остается низким, и после недавней коррекции чистый длинный пакет на рынке, особенно по марке Brent, выглядит гораздо более узким, поскольку трейдеры теперь сосредоточены на восстановлении геополитической премии в цене. (Наш сырьевой стратег Оле С Хансен выступит с отдельным докладом)
• Золото: XAUUSD растет на 1,0% на фоне спроса на "безопасное убежище". Рынок испытывает дефицит золота, но при этом сохраняет осторожность в условиях высоких реальных ставок в США (которые являются основным драйвером золота) - Мы наблюдаем чистую покупку золота суверенными государствами в Азии и считаем, что золото предлагает хорошую стоимость на этих уровнях ($1,830-1850) в условиях высокой волатильности и напряженной ситуации
• Фиксированный доход: Небольшая ставка по всем срокам погашения в фиксированном доходе. Июньский контракт SOFR (3-месячные ставки в США) снижается по доходности на 6,5 б.п., фьючерсы на 10Y торгуются, но не достигли своих ночных максимумов. Мы по-прежнему считаем, что 2-летние казначейские облигации США являются наиболее безопасным активом с фиксированным доходом:
• USDJPY и EURCHF являются классическими "тихими гаванями" в валюте, хотя USDJPY, как правило, чувствительна к ставкам (более высокая доходность = более низкая иена). USDJPY торгуется практически без изменений 149,15 (против 149,35 на закрытии в пятницу). EURCHF видит укрепление CHF на уровне .9600 с .9635 в пятницу.

Комментарий рынка: Рынок обеспокоен не только масштабами операций в непосредственном соседстве с Израилем на палестинских территориях и в Ливане, но и риском эскалации отношений с Ираном в связи с его спонсированием враждебных Израилю сил. Поэтому в центре внимания будет все иранское: новые политические инициативы, санкции, риск ответного удара по иранской инфраструктуре и общие новости. Через два дня после начала конфликта крупные игроки - Китай, Россия, Саудовская Аравия - заявляют о необходимости мирного урегулирования. Это хорошая новость, но за кулисами никто не сомневается, что Россия и Иран находятся в откровенно дружеских отношениях и оба поддерживают, косвенно или прямо, Сирию, ХАМАС, "Хезболлу" и ООП.

Фиксированный доход: 2-летние государственные облигации остаются нашими основными инвестициями в зависимости от валютного региона - 2-летние облигации Германии для инвесторов в евро, 2-летние облигации США для инвесторов в долларах США и 2-летние Gilts для инвесторов в Великобритании.

Акции: Долго Энергетика, акции оборонного сектора (к сожалению), кибербезопасность, инфраструктура и полупроводники будут иметь избыточный вес. Для нас это не новое распределение. Питер Гарнри выделял эти корзины в течение всего 2023 года.

Опасения, связанные с намерениями России

Среди макроэкономических игроков существует серьезное подозрение, что этой зимой Россия может прибегнуть к энергетическому оружию:

• Стратегические запасы в США находятся на современных исторических минимумах. В Китае, крупнейшем импортере зарубежной нефти, запасы находятся на рекордно высоком уровне.
• Новые страны БРИКС представляют собой примерно 6 крупнейших мировых производителей нефти и 2 крупнейших импортера. Сильное послание?
• Россия провела переговоры с Ираном на высоком уровне и летом закрыла даже более тесные отношения.
• Иран поддерживает и "Хезболлу", и ХАМАС как оружием, так и обучением, и, как писал WSJ еще в апреле , похоже, планировал эту атаку.