Extra rendement en met korting aankopen: Een praktijkvoorbeeld met covered calls en cash secured puts op Palantir

Voordat we beginnen

Met deze praktijkvoorbeelden willen we u een beter begrip geven van de werking van opties. De strategieën die besproken worden zijn bedoeld voor beleggers die al ervaring hebben met opties. Opties zijn immers risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Zorg er dus voor dat u goed bekend bent met de werking en de risico's. U kunt meer dan uw inleg verliezen. Verdiep u dus eerst verder met dit artikel en andere artikelen uit ons thema Beginnen met opties, of kijk het webinar Beginnen met opties terug.

Voordat u in opties kunt handelen zal u een kennis- en ervaringstoets moeten afleggen. U kunt deze toets vinden via 'Mijn Profiel', onder 'Beleggingsproducten' en vervolgens 'Opties'.

Wat is een covered call (gedekte call)?

Bij het schrijven (verkopen) van een call gaat u een plicht aan. Welke plicht? Een leveringsplicht. Als u een call schrijft, neemt u de verplichting op u om de onderliggende waarde te moeten leveren. Bij het schrijven van calls heeft u geen recht gekocht, maar u bent een plicht aangegaan! En dit laatste is heel belangrijk om u te realiseren. Bij het kopen van opties heeft u een recht verkregen, maar bij het verkopen van opties gaat u een verplichting aan.

In het geval van het schrijven van een call gaat u een leveringsplicht aan! U verplicht uzelf om mogelijk de aandelen te moeten leveren voor de uitoefenprijs die u geschreven heeft. Uw vergoeding hiervoor is de ontvangen premie. Want u gaat natuurlijk niet voor niets een plicht op u nemen. Als u de call 25 schrijft, kunt u verplicht worden om het aandeel te leveren voor € 25.

Uw vergoeding hiervoor is de ontvangen optiepremie.

Belangrijk: Schrijf nooit calls zonder dat u de onderliggende waarde in bezit heeft! Als u namelijk calls schrijft zonder dat u de onderliggende waarde heeft, kan dit tot forse verliezen leiden. Het bedrijf zou bijvoorbeeld overgenomen kunnen worden voor een prijs fors boven de uitoefenprijs.

=> Lees ook: De basis van gedekte calls schrijven

Covered call in de praktijk: extra rendement generen op de aandelen die u al bezit

U bezit 100 aandelen PLTR, momenteel elk ongeveer $130 waard. U besluit om één call-optie te verkopen met een uitoefenprijs van $145, met expiratie op 20 juni 2025. Deze optie houdt in dat u akkoord gaat om de 100 aandelen Palantir te verkopen tegen een koers van $145 als de koper de optie uitoefent. In ruil voor het aangaan van deze verplichting ontvangt u een premie van ongeveer $228. Dat is ongeveer 1,75% van de huidige waarde van uw Palantir aandelen ($130 × 100 = $13.000).

Wat zijn de mogelijke uitkomsten?

Scenario: Palantir blijft onder de uitoefenprijs van $145.
Gevolg: De optie expireert waardeloos en u hoeft de aandelen niet te verkopen. U behoudt de $228 aan premie en u zou de call opnieuw kunnen schrijven voor een verdere expiratie.

Scenario: Palantir stijgt boven de uitoefenprijs van $145.
Gevolg: U wordt aangewezen om de aandelen tegen een koers van $145 te verkopen. Naast de koerswinst behoudt u ook de premie van $228. Als we uitgaan van een aankoopkoers van $130 (de koers op het moment van schrijven), zou dit de volgende winst opleveren:

• Koerswinst: $145 - $130 = $15 per aandeel. Omdat opties per 100 aandelen worden verhandeld, is dit $15 x 100 = $1500 winst.
• Premie: U behoudt ook de premie van $228, dus uw totale winst is: $1500 + $228 = $1728 in totaal.

Wat zijn de grootste voor- en nadelen?

Voordelen van een covered call strategie:

• U genereert extra rendement op uw bestaande aandelen
• U kunt een verkoopprijs (uitoefenprijs) bepalen waar u zich comfortabel bij voelt
• U creëert een lichte buffer (de ontvangen premie) voor wanneer het aandeel daalt

Nadelen van een covered put strategie:

---

Wat is een cash secured put?

Een gekochte put optie geeft het recht een onderliggende waarde (een aandeel bijvoorbeeld) te mogen verkopen voor een bepaald bedrag. U kunt echter ook de put schrijven (= verkopen). Dit is wat we in dit artikel gaan doen. U heeft dan geen recht gekocht, maar u bent dan een plicht aangegaan! Dit laatste is heel belangrijk om u te realiseren.

In het geval van het schrijven van een put gaat u een afnameplicht aan! U verplicht uzelf om mogelijk de aandelen af te moeten nemen voor de uitoefenprijs van de geschreven put. Uw vergoeding hiervoor is de ontvangen premie. Want u gaat natuurlijk niet voor niets een plicht op u nemen.

Bijvoorbeeld: Als u een putoptie schrijft met een uitoefenprijs van € 25 kunt u verplicht worden om het aandeel voor € 25 te kopen. Als de aandelenkoers bij expiratie onder € 25 is gedaald, moet u de aandelen tegen € 25 aankopen. Als de aandelenkoers bij expiratie boven € 25 isgestegen hoeft u de aandelen niet te kopen en behoudt u de volledige premie.

Belangrijk: Zorg ervoor dat u altijd voldoende kas beschikbaar heeft om de aandelen te kunnen kopen. Dit is de reden waarom het 'cash secured' puts worden genoemd. Als u puts schrijft zonder voldoende kassaldo, kan dit leiden tot aanzienlijke verliezen.

=> Lees ook: Wat is een geschreven put optie

De cash secured put in de prakijk: aandelen kopen met korting

In tegenstelling tot covered calls heeft u bij cash secured puts niet de aandelen in bezit.

Stel dat een kassaldo heeft waarmee u momenteel niks doet. U wilt niet direct aandelen kopen, maar u vindt het zonde als het geld daar zonder rendement blijft staan. U besluit om een cash secured put op Palantir te schrijven met een uitoefenprijs van $115 en een expiratie van 20 juni 2025.

Deze optie houdt in dat u akkoord gaat om 100 aandelen Palantir te kopen op een prijs van $115. Maar u hoeft de aandelen alleen te kopen als de koers van Palantir op 20 juni 2025 onder $115 staat. Op het moment van schrijven (3 juni) ontvangt u ongeveer $196 voor deze put. Dat is ongeveer 1,7% van de waarde van uw kassaldo (€196/€11.500), of anders gezegd, een rendement van 1,7%.

Wat zijn de mogelijke uitkomsten?

Scenario: Palantir blijft boven de $115.
Gevolg: De optie expireert waardeloos en u hoeft de aandelen niet te kopen. U behoudt de $196 aan premie en zou de put opnieuw kunnen schrijven op een verdere expiratie.

Scenario: Palantir zakt onder de $115.
Gevolg: U wordt aangewezen en moet de aandelen tegen een koers van $115 kopen. Echter, uw werkelijke aankoopkoers is de uitoefenprijs – de ontvangen premie.
In dit geval: $115 - $1,96 = 113,04

Wat zijn de grootste voor- en nadelen?

Voordelen van een covered put strategie:

• U verdient premie terwijl u wacht op een mogelijke dip in de koers.
• U koopt de aandelen met korting, of u ontvangt de premie.

Nadelen van een covered put strategie:

• Wanneer de koers ver onder $115 zakt, moet u de aandelen nog steeds tegen $115 kopen.
• Als de koers van het aandeel ver boven $115 stijgt, profiteert u niet van de koerswinst maar alleen van de ontvangen premie.

---

Is het ook mogelijk om de strategieën te combineren?  

Hoewel beide strategieën apart van elkaar te gebruiken zijn, is het ook mogelijk om ze te combineren. Wanneer de strategieën gecombineerd worden heet dit een ‘covered strangle’.
Deze strangle zou dus ook de volgende twee poten bestaan:

• De covered call met een uitoefenprijs op $145
• De covered put met een uitoefenprijs op $115

=> Lees ook: Wat is een short strangle

Wat zijn de mogelijke uitkomsten?

Wanneer de koers boven $145 sluit op expiratie gebeurt het volgende:

• De covered call: Uw aandelen worden tegen een koers van $145 verkocht, en u behoudt de $228 dollar aan premie.
  
• De covered put: U behoudt de $196 dollar aan premie.

Wanneer de koers tussen $115 en $145 sluit op expiratie:

• De covered call: U behoudt uw aandelen en de $228 aan premie.
• De covered put: U behoudt de $196 dollar aan premie.

Wanneer de koers onder $115 sluit op expiratie:

• De covered call: U behoudt uw aandelen en de $228 aan premie. Houd echter rekening met het mogelijke koersverlies op de aandelen.
  
• De covered put: U koopt 100 aandelen Palantir tegen een koers van $113,04.

---

Veelgestelde vragen

Vraag: Wat als de aandelenkoers op de uitoefenprijs staat bij expiratie?
Antwoord: Bij covered calls wordt de optie meestal uitgeoefend als de koers op of boven de uitoefenprijs staat bij expiratie. Bij de covered put wordt de optie meestal uitgeoefend als de koers onder of op de uitoefenprijs staat bij expiratie. Wees dus voorbereid op het kopen of verkopen van uw aandelen wanneer de koers precies op de uitoefenprijs staat bij expiratie

Vraag: Kan ik de optie vroegtijdig sluiten?
Antwoord: Ja, u kunt de optie terugkopen vóór expiratie om een winst veilig te stellen of om toewijzing te vermijden.

Vraag: Kan ik deze strategieën gebruiken als ik mijn aandelen nooit wil verkopen of meer wil kopen?
Antwoord: Nee. Gebruik alleen covered calls als u comfortabel bent met het verkopen van uw aandelen, en gebruik alleen cash secured puts als u bereid bent om meer aandelen te kopen tegen de gekozen uitoefenprijs.

Verder verdiepen in opties

Wilt u zich verder verdiepen in opties? In het SaxoInvestor platform vindt u er alles over in onze thema's 'Beginnen met opties' en 'Optiestrategieën uitgelegd'. In SaxoTraderGO vindt u de thema's via de tabs Analyse > Inspiratie. Ook kunt u zich aanmelden voor het webinar van Hans Oudhoorn op 11 juni over ‘mini-opties in de praktijk’. Of lees een van onze recente optie-praktijkvoorbeelden:

• Hoe u meer uit uw kassaldo kan halen met de nieuwe mini-opties op BESI
• Nieuw: mini-opties op ASML, ASMI en BESI
• Covered calls op uw ASML-aandelen met mini-opties