Een 'Keurig' overnamebod op JDE Peet's?: Hold | Koers: €31,20 | Koersdoel: €31,85 | Upside: 2%
IEX Analysis
IEX.nl
Samenvatting: Met het bod op de koffieproducent dreigt opnieuw een midkapfonds van het Damrak te verdwijnen. Is het een fair bod? En hoe groot is de kans op een verhoging? Een analyse van Martin Crum van IEX.
Level: Starter
Dit artikel wordt u aangeboden door IEX.nl en is origineel gepubliceerd op IEX.nl op 26 augustus 2025. Wilt u dagelijks aandelenanalyses en (ver)kooptips van IEX ontvangen? Onderaan dit artikel vindt u meer over IEX' speciale jubileumaanbieding.
Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.
Dit betreft een marketinguiting.
In het kort
- Overnamebod ontvangen van Keurig Dr Pepper
- Bod komt omgerekend overeen met €31,85 cash p/a
- Grootaandeelhouder JAB Holdings (69%) is al akkoord
- Bod heeft grote kans van slagen, geringe kans dat het nog wordt verhoogd
- Advies is de kat nog even uit de boom te kijken
Midkapfondsen blijken in trek: lanceerde eerder dit jaar Prosus al een overnamebod op Just Eat Takeaway, afgelopen weekend werd bekend dat er ook warme belangstelling is voor JDE Peet's. Er is een bod uitgebracht van €31,85 per aandeel door Keurig Dr Pepper. Dat komt neer op een tamelijk bescheiden overnamepremie van circa 20%, gerekend althans vanaf de slotkoers van afgelopen vrijdag (€26,54). Grootaandeelhouders JAB Holdings plus Acorn Holdings (69%) zijn al akkoord.
Saillant detail: het bod komt ongeveer overheen met de IPO-koers van €31,50 toen JDE Peet's naar de beurs kwam in 2020. Aandeelhouders van het eerste uur zijn daarmee per saldo weinig opgeschoten, afgezien van wat dividend. Maar daar zullen er vermoedelijk vrij weinig van zijn, echt populair werd JDE Peet's nooit bij beleggers.
Bod: fair of niet?
De vraag is of het bod van Keurig Dr Pepper fair is of niet. Zo op het eerste gezicht wel: er wordt circa 17x de winst FY26 neergeteld, of ruwweg 12x de EV/Ebitda. Dat is stevig, maar niet uitzonderlijk gezien de waardering van de 'peer group'. Gezien het matige trackrecord van JDE Peet's en het feit dat er sprake is van een dominante grootaandeelhouder, zou de koffieproducent op eigen kracht een dergelijk koersniveau niet snel behalen.
Echter, er wordt rekening gehouden met circa $400 miljoen aan synergievoordelen op jaarbasis, binnen drie jaar. Als dat wordt meegenomen, dan oogt het bod wat aan de magere kant. Altijd een discussiepunt: synergievoordelen vallen alleen te behalen bij een overname. Komt dat louter de overnemende partij ten goede of moet dit ook - al dan niet deels - ten goede komen van zittende aandeelhouders?
Keurig Dr Pepper heeft de middelen om het overnamebod wat te verhogen - een beperkte verhoging valt zeker te onderbouwen - maar zal daar niet snel toe overgaan. De Amerikanen hebben immers JAB Holdings al aan boord, met een belang van 69%.
Sterke halfjaarcijfers
Taxaties
De taxaties van JDE Peet's zijn nu sterk ondergeschikt aan het uitgebrachte bod op de koffieproducent. Wel is het zo dat na het concern na enkele moeilijke jaren eindelijk weer serieuze omzet- en winstgroei in het vizier heeft. Met de middellange termijn ambities voor onder meer de verwachte vrije kasstroom is weinig mis.
De consensus rond JDE Peet's is sinds de halfjaarcijfers licht verhoogd en dat geldt dan vooral de omzetverwachting. De waardering is dankzij het uitgebrachte bod inmiddels aan de stevige kant.
JDE Peet's | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E |
Omzet (€, mrd) | 8,2 | 8,8 | 10,0 | 10,2 |
Ebitda (€ mrd,adj.) | 1,43 | 1,59 | 1,59 | 1,65 |
Nettowinst (€ mrd,underl.) | 0,73 | 0,73 | 0,89 | 0,92 |
Winst per aandeel (€,underl.) | 1,51 | 1,51 | 1,83 | 1,89 |
K/w verhouding | 20,7 | 20,7 | 17,0 | 16,5 |
Dividend per aandeel (€) | 0,70 | 0,73 | 0,75 | 0,78 |
Dividendrendement | 2,2% | 2,3% | 2,4% | 2,5% |
Tabel 1: kerncijfers JDE Peet's, taxaties Bloomberg consensus
Even aankijken nog?
Er zullen niet veel beleggers zijn met JDE Peet's in portefeuille. Dat blijkt ook uit diverse publicaties van financiële instellingen over welke aandelen populair zijn. Het handjevol beleggers dat de koffieproducent wel heeft, staan voor een lastig dilemma: winstnemen, of de stukken nog even aanhouden met het risico dat de transactie niet doorgaat? De kans op dat laatste lijkt klein, maar blijft wel aanwezig.
Wie geen enkel risico wil lopen, doet zijn stukken van de hand. Het aandeel noteert slechts fractioneel onder het uitgebrachte bod, de laatste 2% zal in dat verband het verschil niet maken. Dat de koers zo dicht tegen het bod noteert, weerspiegelt de grote kans van slagen.
De aandelen nog even aanhouden in de hoop dat Keurig Dr Pepper het bod licht verhoogt, is verdedigbaar, maar dus niet risicovrij. De gesignaleerde onderwaardering van JDE Peet's is inmiddels wel in een klap van tafel: de boot in dit geval helaas dus gemist.
Premiumactie van IEX
Ontvang 3 maanden professionele analyses en kooptips voor €24,95! Kijk voor meer informatie op https://premium.iex.nl/landing/premium-actie.aspx
Disclaimer IEX
Disclaimer: Martin Crum heeft geen positie in bovenvermeld fonds.
Koersdoel en advies hebben betrekking op een periode van 12-18 maanden. Dit artikel mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies. Voor meer informatie, zie de volledige disclaimer.
Nieuwste artikelen
Thought Starters
Thought Starters
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.