Tesla’s Q3 winstcijfers: een steeds groter verschil tussen fantasie en de werkelijkheid

Tijdens het earnings seizoen, of winstseizoen, maken bedrijven hun financiële resultaten bekend en lichten ze hun laatste strategieën toe. Zo krijgen we inzichten in de cijfers, maar ook in hoe bedrijven van plan zijn om nieuwe uitdagingen aan te pakken. Gaan we in Q3/Q4 het effect van de 'Trumptarieven', geopolitieke onrust of de doorlopende AI-hype op de winstcijfers zien? Op onze themapagina ‘Winstseizoen op volle toeren’ verzamelen we alle inzichten en vindt u de kalender voor aankomende winstcijfers.

Dit betreft een marketinguiting.

Het bedrijf van Musk zet sterk in op "fysieke AI"-projecten zoals robotaxi's en humanoïde robots, terwijl energieopslag steeds meer opkomt als een winstfactor. De komende kwartalen zullen bepalend zijn voor Tesla's vermogen om de kloof te overbruggen tussen de huidige lagere automarges en de toekomstige visie op automatisering.

De meest waardevolle autofabrikant ter wereld heeft recordverkopen geboekt in het derde kwartaal, maar zag de winst sterk dalen door prijsverlagingen, invoertarieven en groeiende AI-ambities die de marges blijven drukken. Deze resultaten herinneren eraan dat zelfs 'visionaire' bedrijven zich moeten houden aan de regels van de financiële realiteit.

Belangrijkste cijfers

• Omzet: USD 28,1 miljard, een stijging van ongeveer 12% op jaarbasis.
• Nettowinst: meer dan 25% gedaald ten opzichte van vorig jaar.
• Winst per aandeel: USD 0,50, lager dan de verwachte USD 0,54.
• Automobiel brutomarge (exclusief kredieten): ongeveer 15% in vergelijking met 18% een jaar geleden.
• Energieopslagomzet: USD 3,4 miljard, een stijging van 44% op jaarbasis.
• Kasreserves en beleggingen: recordhoogte van USD 41,6 miljard.

Tesla heeft nu te maken met vier opeenvolgende kwartalen van dalende marges, wat de vraag oproept hoe lang het bedrijf zich kan veroorloven om de volgende grote transformatie te financieren.

Een bedrijf in transitie

De laatste resultaten van Tesla geven een beeld van een onderneming midden in een strategische omslag. Elon Musk heeft veel van de aandacht en middelen van het bedrijf gericht op "fysieke AI" - autonome systemen die rijden, bouwen en opereren zonder menselijke input. De ambitie is gedurfd, maar het financiële pad om daar te komen blijkt complex.

Het automobiel segment van Tesla blijft de motor achter de kasstroom, maar staat onder druk. De gemiddelde verkoopprijzen zijn gedaald na een reeks verlagingen bedoeld om de vraag te stimuleren, terwijl de kosten voor AI-infrastructuur, chipontwerp en nieuwe productlijnen blijven stijgen. Invoertarieven zorgden voor ongeveer USD 400 miljoen extra kosten per kwartaal, wat de winstgevendheid verder onder druk zette.

De operationele kosten stegen bijna 50% ten opzichte van een jaar geleden, terwijl Tesla zijn AI- en roboticateams uitbreidde. Ondertussen daalde de inkomsten uit aan regelgeving gebonden kredieten - ooit een stille winstdrijver - met 44% naar ongeveer USD 417 miljoen. Een teken dat deze oudere inkomstenbron geleidelijk opdroogt.

Energieopslag als nieuwe winstdrijver

Een positieve verrassing was te vinden in de energieopslag-divisie. Deze afdeling, waaronder Megapacks en Powerwalls vallen, genereerde meer dan 20% van de totale brutowinst vorig jaar en blijft snel groeien. De omzet steeg met ongeveer 44% op jaarbasis naar USD 3,4 miljard, met operationele marges boven de 30%.

Dit segment is de stille stabilisator van Tesla geworden, die voor een gestage kasstroom zorgt en wat van de volatiliteit in de auto-inkomsten compenseert. De vraag naar grootschalige opslag en integratie van hernieuwbare energie blijft sterk, en Tesla's voorsprong in batterijtechnologie geeft het bedrijf een concurrentievoordeel.

Terwijl de automobielsector te maken heeft met dalende marges en hoge AI-uitgaven, functioneert de energieopslag-divisie steeds meer als de financiële brug tussen Tesla's heden en toekomst.

Solide balans, maar stijgende investeringen

Ondanks zwakkere inkomsten blijven Tesla's financiën solide. Het bedrijf beschikt over een kasreserve van USD 41,6 miljard, wat flexibiliteit biedt om AI- en robotica-ambities te financieren zonder externe financiering. De vrije kasstroom verbeterde ten opzichte van het vorige kwartaal, maar het management gaf aan dat de kapitaalinvesteringen “aanzienlijk” zullen stijgen vanaf 2026, naarmate de productie van nieuwe modellen, AI-chips en de Optimus-robot wordt opgevoerd.

Het voortzetten van die investeringen zal afhankelijk zijn van het vermogen van het bedrijf om de winstgevendheid in de komende kwartalen te herstellen.

Fysieke AI krijgt de hoofdrol

Een groot deel van Tesla's verhaal draait nu om de overstap naar fysieke AI. Musk beschreef het als het betreden van een nieuwe fase: de robotaxi-operaties zijn inmiddels al actief in Austin en een bredere uitrol van volledige zelfrijdende taxi’s in geselecteerde regio’s ligt nog in het verschiet. Optimus, de humanoïde robot, zal volgend jaar richting beperkte productie gaan en een grotere uitrol staat gepland voor de tweede helft van 2026. Ook ontwikkelt Tesla een eigen AI-chiparchitectuur om deze systemen te ondersteunen.

De ambitie is enorm: een transformatie van autofabrikant naar een AI-gedreven robotica-platform. Maar de uitdaging is net zo groot. Het schalen van deze technologieën zal een jarenlange inspanning vergen, afhankelijk van de goedkeuring van regelgeving. Beleggers zullen mijlpalen willen zien in plaats van enkel grote beloften.

Tijdens de ‘earningscall’ werd ook de spanningen in het bestuur aangekaart. Musk drong namelijk aan op goedkeuring van zijn voorgestelde beloningspakket ter waarde van één biljoen dollar, voorafgaand aan de stemming op 6 november.

Wat te verwachten?

De belangrijke indicatoren om in de gaten te houden zijn:

• Automobielmarges: Kan Tesla de brutomarges rond de 15% houden nu nieuwe modellen en kosten efficiënties hun intrede doen?
• Groei in energieopslag: Voortdurende expansie en winstgevendheid in dit segment zullen cruciaal zijn.
• Externe factoren: Invoertarieven en dalende aan regelgeving gebonden kredieten kunnen de marges onder druk zetten.
• AI-mijlpalen: Adoptie van zelfrijdende auto's in de ‘echte wereld’ en geloofwaardige vooruitgang in robotaxi-operaties.

Marktreactie en de huidige waardering

Tesla's aandelen daalden bijna 4% na het bekend maken van de cijfers. Het aandeel is al meer dan 30% gestegen sinds de late zomer dankzij de opwinding over het AI-potentieel, wat weinig ruimte laat voor teleurstelling.

De markt blijft verdeeld over het potentieel van het aandeel. Volgens FactSet volgen momenteel 53 analisten Tesla, met een gemiddelde rating van 'aanhouden' en een consensus richtprijs rond USD 370 - ongeveer 16% onder het huidige niveau. De spreiding is breed: 18 beoordelen het aandeel als 'kopen', 17 als 'aanhouden' en 10 als 'verkopen'.

Ondanks deze gemengde meningen handelt Tesla nog steeds tegen een toekomstige koers-winstverhouding van meer dan 250, volgens Bloomberg, wat veel hoger is dan de bredere markt en zijn concurrenten.

Tesla's aandelenkoers weerspiegelt het buitengewone vertrouwen in Musk's vermogen om gedurfde beloften op het gebied van autonomie, robotica en energie waar te maken. Maar dat geloof lijkt steeds fragieler tegen de realiteit van dalende marges en stijgende risico's.

De weg vooruit

Tesla staat op een kruispunt van energie, AI en automatisering. Deze industrieën kunnen het komende decennium bepalen maar vereisen enorme kapitaal en geduld. De vraag voor beleggers is of Tesla kan blijven innoveren en nieuwe technologieën kan opschalen, maar tegelijkertijd ook de winstgevendheid kan behouden om deze projecten intern te financieren.

Voor beleggers betekent dit dat de focus minder op de beloftes moet liggen en meer op harde cijfers zoals marges, kasstroom en geloofwaardige mijlpalen in autonomie en energieopslag. Tesla's overgang van elektrische auto's naar fysieke AI zal niet lineair verlopen, maar de komende jaren zullen duidelijk maken of deze transformatie leidt tot een nieuwe fase van duurzame groei.

Bronnen: Tesla Q3 2025 resultaten, FactSet, Bloomberg. Gegevens per 23 oktober 2025.

Eerste hulp bij aandelen selecteren

--> Themapagina Fundamentele Analyse: Aandelen kiezen met Fundamentele Analyse
--> Themapagina winstseizoen: Winstseizoen op volle toeren

Naast het selecteren van de juiste aandelen is het ook van belang om het aandeel op het juiste moment te kopen. Technische Analyse (TA) kan hierbij een waardevol hulpmiddel zijn. Op onze themapagina vindt u een reeks artikelen en webinars die u ondersteunen bij het toepassen van TA.

--> Themapagina Technische Analyse: Aandelen aankopen met Technische Analyse