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Idée de trading - SANOFI

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Sanofi : n’est pas Dupixent qui veut


Notre conseil
Malgré cette déception, nous conseillons toujours la valeur à l’achat. Si ces résultats relatifs à l’amlitelimab sont décevants, ceux de l’essai de phase III du tolebrutinib doivent encore être publiés. La valorisation est faible, autour de 10 fois les bénéfices attendus en 2025.

Intensifier sa recherche et développement pour réduire sa dépendance à son blockbuster, le Dupixent. C’est ce que Sanofi s’efforce de faire depuis qu’il a mis en avant, fin 2023, une douzaine de nouvelles molécules. La couleur était annoncée : chacune d’entre elles pourrait rapporter au laboratoire pharmaceutique 2 milliards d’euros, et jusqu’à 5 milliards d’euros de chiffre d’affaires en pic de ventes. La favorite s’appelle amlitelimab, dans le traitement de la dermatite atopique. Ce candidat médicament, « considéré comme le successeur de Dupixent », comme l’a rappelé Oddo BHF dans une note, avait montré des données prometteuses lors de l’essai de phase II, Sanofi estimant qu’il avait le potentiel pour devenir « le meilleur de sa catégorie » pour cette maladie, qui provoque des inflammations de la peau à l’origine de démangeaisons et qui touche surtout les enfants.


Douche froide

Les investisseurs avaient fondé beaucoup d’espoirs dans ce potentiel traitement, alors que le marché associé est appelé à être multiplié par quatre en 2025 par rapport à 2022, pour s’établir à environ 30 milliards de dollars. Sanofi n’avait donc pas le droit à l’erreur sur cet essai de phase III.

Or c’est ce qu’il s’est passé : les résultats d’essais cliniques se sont avérés « un peu en deçà des espérances », selon Oddo BHF. L’efficacité de la molécule n’a pas convaincu. « La phase III de l’essai de l’amlitelimab n’a pas reproduit l’efficacité constatée lors de la phase II et semble faible par rapport à d’autres médicaments », ont exposé les analystes de Jefferies. Un coup dur pour le laboratoire, pour lequel l’amlitelimab devait être l’un des catalyseurs de cette fin d’année, mais qui peut encore espérer ces prochaines semaines une issue plus positive pour le tolebrutinib dans la sclérose en plaques.

 


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