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Trébucher

Macro
CD
Christopher Dembik

Responsable de l'analyse macroéconomique

Le marché boursier parisien a trébuché hier (baisse de plus de 3%). La baisse ne reflète pas un mouvement de défiance des investisseurs. Nous sommes toujours positionnés à la hausse sur le long terme. Mais il est normal que l’indice CAC soit fatigué après une appréciation de près de 35% qui a été tirée principalement par le secteur du luxe dans l’espoir d’une reprise économique massive en Chine (ce n’est malheureusement pas le cas). Il est donc probable, en attendant la saison des résultats, que nous alternions entre des séances de forte baisse et des rebonds techniques. L’été n’est jamais la période la plus propice pour se positionner sur le marché (si ce n’est pas déjà le cas). Il convient donc d’être vigilant et de réduire son exposition, en particulier aux segments de marché les moins liquides (comme les petites et les moyennes valeurs).

  • Il y a de nouveau des remous sur le marché des devises. Le rouble russe s’effondre. Il a dépassé pour la première fois depuis le 28 mars 2022 le niveau de 93 roubles pour un dollar. La baisse de la monnaie russe est également perceptible face à l’euro (point bas de quinze mois à 101 roubles pour un euro). Pendant de longs trimestres, la banque centrale russe est intervenue massivement sur le marché FX pour soutenir le cours de la monnaie nationale, dans le contexte de la guerre menée contre l’Ukraine. Ce n’est plus le cas désormais. La banque centrale semble laisser les forces du marché reprendre le dessus.
  • Fallait-il investir sur les NFT ? La réponse est non. Le NFT « Bored Ape » (très connu) avait été acheté par Justin Bieber pour 1,3 million de dollars en janvier 2022. Il ne vaut plus que 55.000 dollars actuellement. Certainement l’un des pires choix d’investissement possible.
  • Il y a énormément d'activités sur le segment des petites et moyennes valeurs. Hier, c’était le dernier jour pour exercer son droit prioritaire de participer à l’augmentation de capital de Claranova au prix de 1,65 euro par action (groupe informatique fondé au milieu des années 1980). Attention, l’action de l’entreprise était toutefois inférieure à ce niveau (clôture à 1,62 euro). Les mouvements d’OPA et de retrait de la cotation s’accentuent – c’est en grande partie lié à la mauvaise performance des petites valeurs et à la baisse des valorisations. Il est probable que le groupe MGI Digital (impression et ennoblissement numérique) fasse l’objet prochainement d’une sortie de cotation. Le titre n’affiche pas une performance aussi mauvaise que cela (à peine en territoire positif depuis le début de l’année). En revanche, la liquidité n’est vraiment pas au rendez-vous.

Toujours rien sur le front des entreprises aujourd’hui. Il faudra encore un peu patienter avant que la saison des résultats commence (avec en ligne de mire les valeurs bancaires d’abord).

L’emploi américain est le point d’attention aujourd’hui. Les créations d’emplois dans le secteur non agricole sont attendues en baisse à 255k en juin contre 339k en mai (susceptible d’être révisé). Cela reste une bonne performance lorsqu’on prend en considération où nous sommes au niveau du cycle économique. Le taux de chômage devrait ressortir stable à 3,7% de la population active. Enfin, la croissance du salaire horaire moyen devrait être inchangée à 0,3% sur un mois (comme en mai). Nous doutons que cette statistique, d’habitude importante, puisse changer la direction de la politique monétaire américaine à court terme (deux hausses de taux au moins devraient survenir, dont une dès ce mois-ci). 

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