Point du jour - 8 janvier 2024

L'indice S&P 500 et l'indice Nasdaq 100 ont progressé de 0,2 % vendredi, après une première tentative de hausse dans la matinée qui a échoué dans l'après-midi. Les secteurs les plus performants de l'indice S&P 500 ont été les services financiers, les services publics et les services de communication. Cette semaine, les investisseurs se concentreront sur la publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) jeudi, puis sur le début de la saison des résultats, qui commencera vendredi avec les principales banques.

• Les rendements des obligations d'État ont d'abord bondi en réponse à une croissance plus forte que prévu de la masse salariale et des salaires horaires moyens. Bien qu'ils aient atteint des sommets après la publication du rapport sur l'emploi, les rendements se sont ensuite repliés lorsque les opérateurs ont pris connaissance des révisions à la baisse des deux mois précédents. Ces révisions ont porté la croissance moyenne de l'emploi sur trois mois à 165 000, la plus faible depuis janvier 2021. Les bons du Trésor se sont redressés à la mi-journée alors que les rendements chutaient, en particulier après que l'indice ISM des services ait chuté plus que prévu. Le sous-indice ISM des services pour l'emploi a également plongé à 43,3, s'enfonçant dans la contraction. Au cours d'une séance volatile, le rendement à 10 ans a de nouveau augmenté dans l'après-midi, terminant la journée avec une hausse de 5 points de base à 4,05 %, tandis que le rendement à 2 ans a peu changé à 4,38 %. Le rapport sur l'emploi de décembre ne devrait pas retarder la première baisse de taux de la Fed, qui pourrait intervenir dès le mois de mars. Les données historiques compilées par Ned Davis Research indiquent que le rendement à 10 ans a baissé dans les trois mois précédant la première baisse de taux de la Fed à chaque fois au cours des 12 derniers cycles de baisse de taux depuis 1970.
  
  
• Les prix du pétrole ont augmenté au cours de la première semaine de 2024 sur fond de tensions en mer Rouge et de perturbations de l'approvisionnement en Libye. Le secrétaire d'État américain Antony Blinken a averti que la guerre entre Israël et le Hamas pourrait "facilement" déboucher sur un conflit régional à part entière. Le risque d'approvisionnement dans la région a été mis en évidence par Maersk, qui a annoncé qu'elle détournerait tous ses navires de la mer Rouge dans un avenir prévisible. L'Arabie saoudite a annoncé des réductions de prix plus importantes que prévu, soulignant à nouveau les inquiétudes concernant la demande et remettant l'accent sur les réductions de l'OPEP+. Le cuivre a baissé de 3 % sur la semaine, et les données sur l'inflation en Chine cette semaine pourraient être le prochain catalyseur à surveiller, tandis que l'or a également terminé la semaine en baisse et que l'IPC américain sera à surveiller.
  
  
• Les chiffres de l'emploi non agricole aux États-Unis ont été excellents : 216 000 emplois ont été créés en décembre, contre 173 000 (chiffre révisé à la baisse par rapport à 199 000) et 175 000 (chiffre attendu). Le taux de chômage est resté inchangé à 3,7 % malgré les attentes d'une hausse à 3,8 %, mais le taux de participation à la population active a connu une baisse notable, passant de 62,8 % à 62,5 %. Les données sur les salaires ont également été chaudes et sont restées inchangées à 0,4 % par mois (exp. 0,3 %), tandis que les salaires ont augmenté de 4,1 % en glissement annuel, ce qui est supérieur aux prévisions de 3,9 % et s'accélère par rapport au chiffre précédent de 4,0 %. Mais si l'on regarde sous le capot, il y a quelques éléments pessimistes. La croissance de l'emploi dans le secteur privé n'a été en moyenne que de 115 000 au cours des trois derniers mois, soit les niveaux les plus bas depuis la réouverture de l'économie en 2020. La probabilité d'une baisse des taux en mars a été réduite à 60 %, contre environ 70 % auparavant, et l'attention se tourne vers les données de l'IPC attendues cette semaine.
  
  Enquête de la Fed de New York sur les attentes des consommateurs (décembre), crédit à la consommation aux États-Unis, indice Manheim des véhicules d'occasion (décembre, final), commandes d'usine en Allemagne (novembre), ventes au détail dans la zone euro (novembre), confiance des consommateurs dans la zone euro (décembre.