Point de marché – 10 avril 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Wall Street a prolongé ses gains, l’Europe a marqué une pause après un fort rallye, et l’Asie a reculé sous l’effet de prises de bénéfices après l’optimisme précédent.
• Volatilité : VIX en baisse, attention portée au CPI, mouvement attendu en compression
• Actifs numériques : consolidation, flux d’ETF mitigés, entrées sur IBIT, ETHA prudente
• Marché Obligatoire : rendements des bons du Trésor américain stables avant la publication du CPI de mars aux États-Unis vendredi
• Devises : le dollar américain rebondit légèrement après sa faiblesse de jeudi. Le JPY reste faible.
• Matières premières : le BCOM s’oriente vers une baisse hebdomadaire tirée par l’énergie ; le rebond de l’or se prolonge pour une troisième semaine ; le blé chute
• Événements macro : CPI américain de mars & sentiment de l’Université du Michigan d’avril

Principales actualités macroéconomiques

• Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent et le président de la Fed Jerome Powell ont convoqué les dirigeants des grandes banques américaines à une réunion spéciale afin d’alerter et de discuter des risques liés à un nouveau modèle d’IA agentique lancé par Anthropic, baptisé Mythos, capable d’identifier et d’exploiter des vulnérabilités dans les navigateurs internet et les systèmes d’exploitation informatiques.
• Une délégation iranienne est arrivée à Islamabad, au Pakistan, pour des négociations avec les États-Unis alors qu’un « cessez-le-feu » fragile se poursuit possiblement jusqu’au 22 avril, tandis que le président américain Trump durcit son discours contre la volonté de l’Iran de percevoir des droits de passage pour les navires traversant le détroit d’Ormuz, tout en tentant de pousser ses alliés européens à participer à des dispositifs de sécurité pour le détroit.
• Le Premier ministre israélien Netanyahu a déclaré que les opérations israéliennes au Liban sont en dehors de la trêve entre les États-Unis et l’Iran, alors même que Washington poursuit des discussions plus larges sur un cessez-le-feu. Trump a mis en garde l’Iran concernant les frais de transit dans le détroit d’Ormuz, alors que celui-ci reste en grande partie fermé. L’Arabie saoudite a signalé une perte de capacité de 600 000 barils par jour et des dommages sur un important oléoduc de contournement.
• Les prix PCE aux États-Unis ont augmenté de 0,4 % en glissement mensuel, soit le rythme le plus rapide en un an, les prix des biens ayant progressé de 0,7 % tandis que ceux des services ont ralenti à 0,2 %. Le PCE de base a également augmenté de 0,4 %. En glissement annuel, le PCE global a atteint 2,8 % et le PCE de base est resté à 3,0 %.
• Le revenu personnel aux États-Unis a reculé de 0,1 % en février 2026, première baisse depuis mai 2025 et inférieur aux attentes d’une hausse de 0,3 %, en raison du recul des revenus de dividendes et des transferts. Les salaires, les rémunérations et les revenus agricoles ont augmenté, mais le revenu disponible nominal et réel a tout de même reculé de 0,1 % et 0,5 % respectivement.
• Les dépenses personnelles aux États-Unis ont augmenté de 0,5 % en février 2026, contre 0,3 % révisé en janvier, soutenues par une hausse des dépenses en biens et services, mais les dépenses ajustées de l’inflation n’ont progressé que de 0,1 %.
• Le PIB des États-Unis a progressé à un rythme annualisé de 0,5 % au T4 2025, révisé à la baisse par rapport à 0,7 % et 1,4 % en raison d’un investissement plus faible et d’une consommation plus modérée. Les dépenses publiques ont fortement chuté en raison du shutdown, retranchant environ 1 point de pourcentage à la croissance. La croissance pour l’ensemble de l’année 2025 s’est établie à 2,1 %.

Points clés du calendrier macro (heures en GMT)

0600 – CPI de mars en Norvège
1230 – Taux de chômage de mars au Canada
1230 – CPI de mars aux États-Unis
1400 – Indice préliminaire de confiance de l’Université du Michigan d’avril (États-Unis)

Résultats d’entreprises

Semaine prochaine

• Lundi : Goldman Sachs, Fastenal
• Mardi : JP Morgan, Johnson & Johnson, Wells Fargo, Citigroup, Blackrock, BMW
• Mercredi : ASML, Bank of America, Morgan Stanley, Progressive Corporation, PNC Financial Services
• Jeudi : TSMC, Netflix, PepsiCo, Abbott Laboratories, Charles Schwab, Prologis, Bank of New York Mellon, US Bancorp, Marsh & McLennan, Travelers Companies, Infosys, Tesco
• Vendredi : Truist Financial, Fifth Third Bancorp, Ericsson,

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a progressé de 0,6 % à 6 824,66, le Dow Jones a gagné 0,6 % à 48 150,80, et le Nasdaq 100 a avancé de 0,7 %, les marchés prolongeant leur série haussière dans un contexte d’amélioration du sentiment de risque. Les valeurs de consommation discrétionnaire ont mené la hausse, avec Amazon en progression de 5,6 % après des commentaires optimistes sur la croissance de l’intelligence artificielle, renforçant la confiance dans ses perspectives à long terme. Meta a gagné 3,4 % après l’élargissement de son partenariat cloud, renforçant la visibilité de la demande en IA. Brown-Forman a bondi de 12,9 % sur fond d’intérêt pour une acquisition, tandis que Texas Pacific Land a chuté de plus de 10 % en raison de prises de bénéfices après ses gains récents. Les investisseurs attendent désormais les prochaines données macroéconomiques et publications de résultats pour tester la solidité du rallye.
• Europe : Le STOXX 600 a reculé de 0,1 % à 612,59 et l’Euro Stoxx 50 a baissé de 0,3 % à 5 896,29, tandis que le DAX allemand a perdu 1,1 % à 23 806,99 et que le FTSE 100 a cédé 0,1 % à 10 603,48, les marchés marquant le pas après une séance précédente solide. Le secteur technologique a pesé sur le sentiment, SAP chutant de 6,8 % dans un contexte de faiblesse sectorielle, tandis que les ventes plus larges reflétaient la prudence face aux perspectives de croissance mondiale et de politique économique. Malgré cette clôture plus faible, certaines poches de résistance subsistent, avec plusieurs valeurs industrielles et financières atteignant des sommets historiques, témoignant d’une résilience sous-jacente. Les marchés se tournent désormais vers les prochaines données économiques et résultats pour une orientation plus claire.
• Asie : Les marchés asiatiques ont clôturé de manière contrastée à la baisse, avec le Hang Seng en recul de 0,5 % à 25 752,40 et l’indice Hang Seng Tech en baisse de 2,0 %, les valeurs technologiques étant sous pression. Alibaba a reculé de 2,9 % dans un contexte de faiblesse persistante des valeurs internet chinoises, tandis que le Kospi sud-coréen a chuté de 1,6 % à 5 778,01, tiré vers le bas par Samsung Electronics, en baisse de 3,1 %. À l’inverse, Fast Retailing au Japon a bondi de 8,8 % à un niveau record après avoir relevé ses perspectives annuelles, mettant en évidence des dynamiques spécifiques aux titres. Les premiers échanges de vendredi laissent entrevoir un rebond en Corée, suggérant que le sentiment reste sensible aux flux et au positionnement.

Volatilité

• La volatilité s’est atténuée à l’approche de vendredi, avec un VIX clôturant à 19,49 après avoir brièvement dépassé 21 en séance, reflétant un marché plus calme mais toujours sensible aux actualités. L’attention se tourne désormais vers le CPI américain, qui pourrait rapidement redéfinir les anticipations — une surprise à la hausse pousserait probablement les rendements à la hausse et pèserait sur les actions, tandis qu’un chiffre plus faible pourrait prolonger le récent rebond. Pour les investisseurs, le message est clair : les tensions géopolitiques se sont atténuées, mais le risque macroéconomique a pris le relais.
• Le marché des options anticipait un mouvement d’environ 72 points (1,1 %) à l’approche de l’échéance hebdomadaire jeudi, se réduisant à environ 40 points (0,6 %) pour la séance d’aujourd’hui, signalant une incertitude à court terme en baisse. Le positionnement sur les options SPX aujourd’hui montre toujours un léger biais baissier, avec des puts proches du cours plus chers que les calls, indiquant que les investisseurs privilégient encore la protection avant la publication du CPI.

Actifs numériques

• Les actifs numériques ont conservé l’essentiel du rebond de cette semaine, mais le ton est devenu plus prudent avant des données macroéconomiques clés. Le Bitcoin s’échangeait autour de 72 000 USD et l’Ethereum près de 2 200 USD, tandis que XRP, Solana et Dogecoin restaient globalement stables, suggérant une certaine résilience sans cassure décisive. Les cryptomonnaies continuent d’évoluer en ligne avec le sentiment de risque global plutôt que comme moteur autonome.
• Les flux d’ETF restent un point d’ancrage clé. IBIT a continué d’attirer des entrées même si les flux globaux des ETF Bitcoin étaient mitigés, indiquant une demande institutionnelle sélective plutôt qu’une accumulation généralisée. Les flux sur ETHA ont été plus prudents, avec une activité sur options orientée vers la protection, renforçant un positionnement plus équilibré. Parallèlement, une participation plus faible sur les contrats à terme et la pression sur les mineurs de Bitcoin suggèrent que le rebond n’est pas encore pleinement soutenu par une demande sous-jacente solide. Pour l’instant, le marché crypto reste sensible aux catalyseurs macroéconomiques, le CPI étant susceptible de dicter le prochain mouvement.

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor américain sont restés stables jeudi avant la publication du CPI de mars vendredi. Après un repli en séance, les rendements se sont redressés durant la nuit jusqu’aux premières heures de vendredi, avec le rendement de référence à 2 ans autour de 3,79 % et celui à 10 ans stable juste au-dessus de 4,29 %.
• Les obligations d’entreprises américaines à haut rendement ont de nouveau fortement progressé, l’indice Bloomberg des spreads des obligations high yield par rapport aux Treasuries s’étant nettement resserré ces derniers jours. Le spread s’est resserré de 10 points de base entre mercredi et la clôture de jeudi, à 270 points de base. Il atteignait 335 points de base le 30 mars.
• Les rendements des obligations d’État japonaises se sont rapprochés de leurs plus hauts du cycle, avec le rendement de référence à 2 ans autour de 1,40 % vendredi en fin de séance à Tokyo, à environ un demi-point de base du sommet du cycle. De même, les rendements à plus long terme ont augmenté, avec le taux à 10 ans proche de 2,43 %, visant sa plus haute clôture quotidienne du cycle.

Matières premières

• L’indice Bloomberg Commodity s’oriente vers une baisse hebdomadaire d’environ 3,3 %, mais reste en hausse de 22 % depuis le début de l’année. Ce recul fait suite à une chute du secteur de l’énergie liée au cessez-le-feu, l’indice ayant perdu 9 % sur la semaine (+53 % YTD), le pétrole brut et les produits raffinés enregistrant un repli généralisé. Le secteur agricole a légèrement reculé (+5 % YTD), sous l’effet de prises de bénéfices sur le maïs, le blé et le sucre. À l’inverse, les métaux précieux (+11 % YTD) et industriels (+6,2 % YTD) ont rebondi, soutenus par les gains du cuivre et de l’argent, tandis que le platine — bien que non inclus dans l’indice — a surperformé l’ensemble.
• Les prix du pétrole tentent de se stabiliser sous les 100 USD après la plus forte baisse hebdomadaire depuis juin dernier, tout en restant soutenus par des signaux contrastés autour du plan de paix proposé, une réduction d’environ 600 000 barils par jour de la capacité de production saoudienne et la fermeture effective du détroit d’Ormuz depuis fin février. Ce dernier reste un point central avant les discussions entre responsables américains et iraniens à Islamabad samedi. Par ailleurs, les transactions au comptant sur le Brent continuent de s’effectuer avec des primes significatives par rapport aux contrats à terme, soulignant les tensions croissantes sur l’offre alors que les raffineurs cherchent à compenser les perturbations des flux en provenance du Moyen-Orient.
• L’or s’oriente vers une troisième semaine consécutive de hausse, ayant récupéré environ la moitié de la correction de 1 500 USD observée entre février et mars. Après le choc initial de liquidité et d’inflation ayant provoqué une forte baisse durant la première semaine du conflit au Moyen-Orient, les prix ont rebondi, soutenus par un dollar plus faible, alors que l’attention du marché s’est tournée vers les risques de choc de croissance et l’augmentation des inquiétudes liées à la dette publique. Après une réduction de 3 % (94 tonnes) pendant la correction, les avoirs des ETF adossés à l’or ont commencé à se redresser, avec 21 tonnes ajoutées depuis le début du mois.
• Les contrats à terme sur le blé à Chicago ont chuté à un plus bas d’un mois, sous la pression de prises de bénéfices et de ventes techniques après la récente baisse des prix de l’énergie. Ce mouvement intervient également après que l’USDA a relevé ses prévisions de stocks mondiaux de fin de saison à 283,1 millions de tonnes, contre 277 millions auparavant. Après avoir maintenu une position nette short pendant une durée record, les hedge funds sont passés à une légère position nette long la semaine se terminant le 31 mars, laissant le marché exposé à la récente détérioration des conditions techniques et fondamentales.
• Gaz de l’UE : ICE Futures Europe va étendre les heures de négociation du Title Transfer Facility (TTF) — le principal contrat de gaz naturel en Europe pour le chauffage et la production d’électricité — à 21 heures par jour. Les échanges débuteront le dimanche à 22h50, heure de Londres, soit dix minutes avant l’ouverture officielle des contrats à terme sur le pétrole sur le NYMEX et ICE, faisant du TTF le premier grand contrat énergétique à ouvrir la semaine de trading.

Devises

• Le dollar américain a reculé jeudi dans un contexte de reprise de l’appétit pour le risque, avec l’EURUSD atteignant brièvement un nouveau plus haut de plusieurs semaines au-dessus de 1,1715 avant de revenir sous 1,1700, et l’AUDUSD testant un sommet à 0,7095 avant de redescendre vers 0,7070 lors de la séance asiatique de vendredi.
• Le yen japonais reste globalement faible alors que l’USDJPY continue d’évoluer au-dessus de 159,00 vendredi en Asie, tandis que l’EURJPY, par exemple, a atteint un nouveau sommet local au-dessus de 186,00 jeudi et s’échange autour de 186,15 en début de séance vendredi, juste en dessous de son plus haut de clôture quotidien de fin janvier et de son sommet intrajournalier historique de 186,87.