Point de marché en Europe – 9 Décembre 2024

Point de marché en Europe – 9 décembre 2024

Points clés

• Actions : Rallye des valeurs technologiques américaines, stabilité en Europe, impact en Asie dû à l’instabilité politique en Corée du Sud
• Volatilité : Le VIX reste proche de ses plus bas ; légères hausses des contrats à terme ; augmentation des activités de couverture
• Devises : USD et JPY fermes après un rapport mitigé sur l’emploi aux États-Unis. AUD faible avant la réunion de la RBA
• Matières premières : L’or et le pétrole brut en hausse avec le Moyen-Orient et les banques centrales au centre de l’attention
• Marché Obligataire : Les marchés obligataires anticipent de nouvelles baisses de taux
• Événements macroéconomiques : IPC de novembre au Mexique, discours de Ramsden (BoE), réunion de la RBA en Australie

Données macro et actualités

Le rapport sur l’emploi aux États-Unis offre un bilan mitigé : le taux de chômage remonte à 4,2 % contre 4,1 % attendu, en dépit d’une baisse de 0,1 % du taux de participation (plus de chômeurs malgré une légère réduction de la population active). Cette nouvelle négative éclipse les chiffres positifs, à savoir une hausse de +227 000 des créations d’emplois non agricoles pour le mois contre +220 000 attendus et une révision de +56 000 pour les deux mois précédents. Les marchés continuent néanmoins d’anticiper une baisse des taux par la Fed la semaine prochaine.
Au Canada, le taux de chômage a bondi à 6,8 % en novembre, son plus haut niveau depuis 2016, contre 6,6 % auparavant. Le taux de participation a grimpé à 65,1 % contre 64,8 %, et les créations d’emplois ont dépassé les attentes à 50,5k contre 25k prévues et 14,5k précédemment. Le marché évalue désormais à 80 % la probabilité d’une baisse de 50 pb cette semaine.
En Chine, l’inflation IPC ralentit à 0,2 % sur un an en novembre, tandis que les prix à la sortie d’usine affichent une baisse annuelle de 2,5 %, soulignant des risques de déflation et des mesures de relance inefficaces. Les décideurs politiques pourraient annoncer des mesures de soutien supplémentaires lors de la Conférence de travail économique centrale mercredi et jeudi, incluant potentiellement une baisse de 25 pb du taux de réserve d’ici la fin de l’année.

Événements macroéconomiques (heures GMT) :

• IPC de novembre au Mexique (12h00)
• Discours de Ramsden (BoE) (13h00)
• Confiance/conditions des affaires NAB en Australie pour novembre (00h30)
• Annonce de l’objectif de liquidités de la RBA (03h30)

Événements trimestriels

• Aujourd’hui : Oracle
• Mardi : Autozone, Gamestop
• Mercredi : Adobe, Inditex
• Jeudi : Broadcom, Costco
  Consultez le calendrier Saxo pour tous les événements macroéconomiques, trimestriels et de dividendes.

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont atteint des niveaux record vendredi, progressant respectivement de 0,2 % et 0,8 %, portés par l'optimisme sur des baisses de taux après un solide rapport sur l'emploi. Les valeurs technologiques ont mené le rallye, avec des gains significatifs pour Amazon, Tesla et Meta. En revanche, le Dow Jones a reculé de 123 points, pénalisé par les baisses dans les secteurs de la santé et des semi-conducteurs, notamment Nvidia et UnitedHealth. Lululemon a bondi de 15,9 % après des résultats solides et des prévisions revues à la hausse, tandis que DocuSign a grimpé de 28 % grâce à des résultats et perspectives améliorés.
• Europe : Les actions européennes ont progressé vendredi, le STOXX 50 et le STOXX 600 gagnant respectivement 0,6 % et 0,4 %, atteignant des sommets de sept semaines. De solides données économiques américaines ont alimenté les attentes de baisses de taux, soutenant ainsi le sentiment du marché. Les actions françaises ont surperformé malgré l'instabilité politique, alors que le président Macron s'apprête à nommer un nouveau Premier ministre. Les valeurs du luxe et de la distribution, telles que Kering et LVMH, ont mené les hausses, tandis qu’ASML Holding a reculé. En Allemagne, le DAX a frôlé ses sommets historiques, clôturant en hausse de 0,1 %, aidé par un euro plus faible qui favorise les exportations.
• Asie : Les marchés asiatiques ont affiché des performances contrastées lundi. Le KOSPI sud-coréen a chuté de plus de 2 %, atteignant son plus bas niveau en plus d’un an en raison de l’aggravation des troubles politiques. Le Nikkei 225 japonais a progressé de 0,3 % grâce à des données de PIB meilleures que prévu, bien que des doutes subsistent quant à de nouvelles hausses de taux par la Banque du Japon. L’indice composite de Shanghai en Chine a gagné 0,4 %, porté par les attentes de relâchement monétaire l’année prochaine. À Hong Kong, le Hang Seng est resté stable après les gains de la séance précédente, les investisseurs digérant des données sur l’inflation chinoise plus faibles qu’attendu.

Volatilité

Le VIX est resté proche de ses plus bas, reflétant un sentiment stable des investisseurs malgré les préoccupations géopolitiques et macroéconomiques. Les contrats à terme ont légèrement augmenté, avec des mouvements limités attendus avant la publication des données sur l’inflation. Les données hebdomadaires sur les options ont montré une volatilité implicite réduite, bien que l’augmentation progressive du ratio Put/Call pour les indices souligne une montée de la couverture à l'approche des décisions clés des banques centrales cette semaine.

Marché Obligataire

Les rendements des bons du Trésor américain ont chuté à leurs niveaux les plus bas en plusieurs semaines vendredi, après une hausse inattendue du taux de chômage américain, ce qui a renforcé les attentes d'une baisse des taux par la Réserve fédérale en décembre. Le rendement à 10 ans a reculé à 4,15 %, passant sous sa moyenne mobile sur 50 jours pour la première fois depuis octobre, tandis que les maturités courtes ont enregistré le rallye le plus marqué. En Europe, les rendements des obligations souveraines ont diminué, les investisseurs anticipant une décision accommodante de la Banque centrale européenne cette semaine, alimentée par l’affaiblissement des données économiques et des perspectives d’inflation. À venir, les marchés se concentreront sur le rapport sur l’IPC américain, une publication clé qui pourrait influencer la décision de la Fed en décembre, selon que les pressions inflationnistes persistent ou non. De même, la réunion de la BCE devrait aboutir à une baisse de taux de 25 points de base. D’autres événements mondiaux, comme les décisions de la Banque du Canada et de la Banque nationale suisse concernant un assouplissement monétaire, ainsi que les données commerciales et d’inflation en Chine, pèseront également sur le sentiment du marché.

Matières Premières

L’or se négocie à des niveaux plus élevés à l’approche d’une semaine axée sur la géopolitique et les banques centrales. Plusieurs banques centrales, menées par la Réserve fédérale, devraient abaisser leurs taux, tandis que les développements en Syrie seront suivis de près. La Banque populaire de Chine (PBOC), le premier acheteur mondial d’or en 2023, a repris ses achats en novembre après une pause de sept mois, la quantité relativement faible de 5,4 tonnes compensant partiellement les sorties d’environ 27 tonnes des ETF.
Le pétrole brut a chuté vers des seuils de support clés vendredi, avec le Brent à 70,70 USD et le WTI à 66,70 USD, les perspectives de demande moroses pour 2025 compensant largement les réductions de production de l’OPEP+, avant de rebondir pendant la nuit alors que les traders évaluent les retombées du renversement du gouvernement syrien. Cette semaine, l’attention se portera sur la Conférence de travail économique centrale de la Chine mercredi, ainsi que sur les rapports mensuels sur le marché pétrolier de l’OPEP et de l’EIA mercredi, et de l’AIE jeudi.

Devises

Le dollar américain s’est initialement replié après le rapport mitigé sur l’emploi aux États-Unis pour novembre, selon lequel les créations d’emplois ont progressé comme prévu, mais le taux de chômage a augmenté à 4,2 % malgré une baisse du taux de participation. L’USDCAD a fortement rebondi vers des sommets pluriannuels au-dessus de 1,4150 alors que le taux de chômage au Canada a bondi en novembre.
Le yen japonais est resté relativement ferme face à un dollar américain en rebond, alors que les rendements des bons du Trésor américain atteignaient de nouveaux creux locaux sur l’ensemble de la courbe des taux.
Le dollar australien reste faible, avec l’AUDUSD sous les 0,6400, un seuil qu’il n’a franchi que deux fois brièvement cette année. La RBA se réunit ce soir, alors que le marché s’interroge sur la durée pendant laquelle le gouverneur Bullock et son équipe maintiendront leur position « hawkish hold » sur le taux directeur. Après un rapport décevant sur le PIB du troisième trimestre la semaine dernière, le marché a avancé la première baisse de taux anticipée dès la réunion de février, avec une probabilité légèrement supérieure à 50 % pour une baisse de 25 points de base.