Ce sera long

C’est une semaine de transition pour la Bourse de Paris. Les grandes annonces économiques sont prévues la semaine prochaine (inflation aux Etats-Unis, réunion de la Banque Centrale Européenne etc.). Le premier tour de l’élection présidentielle française est un non-évènement pour les investisseurs. A la même époque en 2017, nous recevions une myriade d’appels d’investisseurs étrangers paniqués. Cette année, nous n’avons même pas eu une seule question sur le scrutin français. Tout semble joué d’avance. Ce sera le même scénario qu’en 2017, sauf grosse surprise de dernière minute. L’autre thème d’actualité est la guerre en Ukraine. De nouvelles sanctions plus sévères contre la Russie devraient être annoncées par les Européens. La réaction du marché devrait être marginale. Les investisseurs ont compris que ce sera un conflit long. Une solution diplomatique n’est pas envisageable après la découverte de crimes de guerre commis par les forces russes au cours de leur approche de Kiev. Fondamentalement, le marché boursier est encore résilient. Nous pensons qu’il résistera bien à la perspective d’une hausse des taux de 50 points de base par la Réserve Fédérale américaine en mai. La hausse devrait continuer en tendance de fond.

• Il n’y avait pas de statistiques majeures hier. En Espagne, le marché de l’emploi se porte bien avec une baisse de 2900 du nombre de chômeurs au mois de mars. En Allemagne, les importations et les exportations ont fortement rebondi en février, respectivement de 4,5% et de 6,5%. L’excédent de la balance commerciale s’est encore accentué à 11,5B contre 9,4B en janvier. Enfin, l’indice Sentix de confiance des investisseurs en zone euro a chuté plus que prévu, à -18 contre -9,35 attendu et -7,0 précédemment.

• Sur le terrain militaire, il faut s’attendre à ce que les forces russes se déploient dans le Donbass. Une importante offensive pourrait avoir lieu dans les heures ou les jours qui viennent. L’interception de communications russes indiquent que le président Vladimir Poutine cherche à tout prix à avoir une victoire militaire décisive en Ukraine avant le 9 mai (célébration de la victoire soviétique sur l’Allemagne nazie). Le mois à venir pourrait aboutir à une intensification de la crise humanitaire dans l’Est de l’Ukraine et, peut-être, à de nouvelles exactions. Dans ces circonstances, on voit mal comment une solution diplomatique pourrait être à portée de main. Plus la guerre se prolonge, plus le risque d’exactions s’accroît. Nous nous attendons à un conflit larvé qui oblige les Européens à choisir leur camp (pour l’instant, beaucoup de pays européens refusent le coût économique d’un boycott complet de la Russie).

• Le Sri Lanka pourrait être le premier domino à chuter à cause des retombées de la crise alimentaire et de la crise énergétique. Le pays est incapable de faire face. Son marché financier s’est effondré en l’espace de quelques semaines. Les actions sri-lankaises sont en baisse de 57% (converties en USD) par rapport à leur pic de début d’année. Le marché boursier local a retrouvé ses plus bas de 2009. En l’espace de quelques semaines, une décennie de création de valeur s’est évaporée. D’autres pays en voie de développement pourraient connaître des difficultés similaires cette année. Le risque de crise des pays en voie de développement est extrêmement élevé.

–La réunion de l’Ecofin continue aujourd’hui au Luxembourg. Cela pourrait préparer le terrain à de nouvelles sanctions européennes contre la Russie qui pourraient être discutées lors de la réunion des ambassadeurs de l’UE prévue le 6 avril. Au cours du week-end, le Premier ministre polonais, Mateusz Morawiecki, a appelé à un boycott économique total de la Russie par l’UE (exclusion de toutes les banques russes du système Swift, fin des importations d’hydrocarbures etc.). Il est peu probable qu’il ait le soutien de l’Allemagne. Il souhaite également la mise en place d’une commission d’enquête internationale sur « le génocide » en Ukraine. Enfin, pour les adeptes des crypto-monnaies, ne ratez pas l’édition 2022 de la Conférence Bitcoin à Miami qui aura lieu du 6 au 9 avril.

––Pas de résultats d’entreprises aujourd’hui. En revanche, il faudra compter mercredi avec Hengli Petrochemical (raffinage, pétrochimie), Cathay Biotech (production de matériaux biologiques), Levi Strauss, RPM International (matériaux de construction) et Chr Hansen (bioscience).