La fièvre du bitcoin retombe La fièvre du bitcoin retombe La fièvre du bitcoin retombe

La fièvre du bitcoin retombe

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Charu Chanana

Stratégiste des Marchés

Résumé:  Le bitcoin a atteint un niveau record hier, alimenté par une demande croissante depuis l'introduction des ETF au comptant en janvier et par l'anticipation de l'événement de réduction de moitié d'avril, qui devrait limiter l'offre. En outre, l'augmentation des liquidités et la perspective d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale stimulent les actifs à risque. Toutefois, compte tenu du positionnement tendu et de la volatilité importante, une gestion prudente des risques est justifiée.


Le prix du bitcoin (XBTUSD) a atteint des sommets historiques de plus de $69,000 mardi, avant de redescendre, certains traders ayant bloqué leurs profits. Les gains ont atteint plus de 50 % depuis le début de l'année, l'essentiel de la hausse s'étant produit ces dernières semaines avec l'augmentation du volume des transactions pour les fonds Bitcoin cotés aux États-Unis.

L'Ethereum (XETUSD) a surperformé le Bitcoin alors que la SEC s'est récemment opposée aux ETF Ethereum proposés par BlackRock et Fidelity et que les marchés attendent la décision de la SEC sur l'ETF VanEck Ethereum dont la date limite de décision finale est fixée au 23 mai. Cependant, toute approbation sera probablement accompagnée du reste des dépôts de l'ETF, tout comme les ETF Bitcoin au comptant, afin d'éviter l'avantage du premier arrivé.

 

Quel est le moteur de la hausse du bitcoin ?

Des entrées record dans les ETF Bitcoin récemment lancés

Les premiers ETF Bitcoin ont été lancés en janvier de cette année, et les investisseurs se sont empressés d'investir dans ces fonds. Les ETF au comptant sur le bitcoin ont attiré des investisseurs ordinaires qui ont pu acheter l'actif numérique par l'intermédiaire de leurs comptes de courtage, sans avoir à se rendre sur une bourse de crypto-monnaies ou dans des fonds qui suivent le cours du bitcoin par l'intermédiaire de contrats à terme.

L'iShares Bitcoin Trust de BlackRock a franchi jeudi la barre des $10 milliards d'actifs, un record pour un nouvel ETF. Le fonds de Fidelity, dont les actifs dépassent désormais les $6 milliards, est déjà le troisième ETF le plus important du gestionnaire d'actifs et a représenté la majeure partie de ses entrées nettes d'ETF cette année.

Anticipation de l'événement de réduction de moitié

Le halving, également connu sous le nom de « halvening », est un événement programmé dans le protocole Bitcoin qui se produit environ tous les quatre ans. Au cours de cet événement, la récompense que les mineurs de Bitcoin reçoivent pour valider les transactions et sécuriser le réseau est réduite de moitié. Cette réduction de la récompense diminue le taux de création de nouveaux bitcoins, ce qui a pour effet de réduire l'offre disponible.

L'objectif de cette réduction de moitié est de contrôler l'inflation et de veiller à ce que l'offre totale de bitcoins reste plafonnée à 21 millions, comme le prévoit le code du bitcoin. Cette rareté est l'un des facteurs clés de la valeur du bitcoin.

La prochaine réduction de moitié du bitcoin devrait avoir lieu en avril 2024, lorsque le nombre de blocs atteindra 740 000. La récompense du bloc passera de 6,25 à 3,125 bitcoins. Le consensus général est que les événements de réduction de moitié du bitcoin sont positifs pour le prix du bitcoin, et historiquement ils l'ont été.

Source : Coindesk

Liquidité abondante et environnement général de risque

La facilité de prise en pension au jour le jour de la Fed - où les contreparties éligibles peuvent placer des liquidités pour obtenir un taux fixe - a diminué. Cela signifie que les fonds du marché monétaire qui plaçaient auparavant des liquidités excédentaires au RRP les ont retirées, notamment pour acheter des bons du Trésor. La liquidité du marché s'en trouve renforcée. La Fed pourrait être sur le point de commencer à discuter de la réduction du QT, comme l'a laissé entendre Chris Waller, membre de la Fed.

Même si les taux directeurs risquent de rester élevés pendant longtemps, le marché regorge de liquidités. Cela pourrait en partie alimenter les récents sommets historiques atteints par les actifs à risque, y compris le NASDAQ. Le bitcoin reste sensible aux variations de liquidité, étant donné qu'il s'agit d'un substitut technologique à forte volatilité.

Achat FOMO

Pour ceux qui n'ont pas encore décidé d'entrer dans la sphère cryptographique, peu de choses induisent plus de FOMO (fear of missing out) que d'assister à l'ascension du bitcoin en restant à l'écart. Le fait de savoir que d'autres gagnent de l'argent alors qu'eux n'en gagnent pas peut inciter les gens à prendre des risques importants. En effet, le FOMO est un puissant catalyseur de décisions d'achat impulsives.

Le jeu de la fragmentation

Le bitcoin offre un choix d'actifs alternatifs à ceux qui cherchent à se détourner des actifs contrôlés par les gouvernements. C'est un facteur de soutien à l'or, car de nombreuses banques centrales ont acheté de l'or ces dernières années pour diversifier leurs réserves en dollars. Le bitcoin pourrait faire l'objet d'une demande similaire s'il est de plus en plus accepté comme l'"or numérique » du 21e siècle. Cependant, il y a des risques inhérents à prendre en considération. Actuellement, la volatilité du bitcoin en fait une réserve de valeur peu fiable.

Sortie de l'hiver cryptographique

Le marché semble se remettre des conséquences de l'hiver cryptographique, marqué par l'effondrement d'entreprises telles que TerraLuna, Genesis, BlockFi et FTX, qui ont terni la réputation des crypto-monnaies. La récente période de calme laisse présager une certaine stabilité, tandis que certains y voient un nettoyage nécessaire de l'écosystème des cryptomonnaies.

 

La gestion des risques est justifiée

L'action du prix du bitcoin s'inscrit dans un cycle à bêta élevé. Lorsqu'il monte, il monte vite, mais lorsqu'il baisse, il baisse aussi beaucoup plus vite que les autres actifs à risque en raison de l'importance de l'effet de levier sur le marché des crypto-monnaies. La récente hausse pourrait être le résultat d'un « short-squeeze », l'importance des flux d'ETF entraînant une hausse des prix et obligeant certains « shorts » à se couvrir. De même, les opérateurs à effet de levier sont contraints de liquider lorsque les prix baissent, ce qui exacerbe la chute. La volatilité est donc un risque important.

Il convient également de noter que les positions spéculatives sont également longues, ce qui les rend potentiellement vulnérables à un renversement de tendance si la demande d'ETF commence à diminuer. Le positionnement sur les altcoins, comme l'Ether, est relativement plus modeste.

Source : The Block
Source : The Block

En tant que telle, la cryptographie reste un espace spéculatif qui manque de moteurs fondamentaux et d'adoption par le grand public. Par conséquent, les investisseurs devraient envisager soigneusement la couverture des crypto-monnaies, par le biais de contrats à terme, d'options ou de diversification, soit dans différents crypto-monnaies ou actifs à risque, soit dans des secteurs plus défensifs.

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