Idée de trading - Microsoft

Une rare chute de 10 % de Microsoft en Bourse, faut-il changer son fusil d’épaule ?

Une (très) légère décélération de la croissance du pôle cloud, conjuguée à des investissements supérieurs aux attentes : il n’en fallait pas plus pour que le marché sanctionne lourdement.

Le conseil de notre partenaire « Investir » :
A environ 26 fois les bénéfices estimés sur les douze prochains mois, la valorisation apparaît raisonnable. Nous restons acheteurs avec un objectif de cours de 425 dollars.

Parfois considérée comme une valeur « refuge » au sein de l’univers technologique, en raison de son profil diversifié (cloud, logiciels, jeux vidéo, cybersécurité, etc.), Microsoft n’a pas habitué le marché à de brusques plongeons boursiers. Le titre, qui fêtera ses 40 ans de cotation le 26 février, a en effet bouclé, sur la période, seulement dix séances sur des baisses à deux chiffres. Ce jeudi, l’action a chuté de 9,99 % très précisément, mais a lâché plus de 10 % durant une bonne partie de la journée, effaçant ainsi près de 360 milliards de dollars de capitalisation boursière.

En cause, notamment, deux éléments jugés préoccupants par les investisseurs. Le premier d’entre eux concerne le rythme de croissance du pôle Azure (plateforme de services de cloud computing), moteur des performances du géant de Redmond depuis une décennie. Cette unité a vu ses revenus croître de 38 % sur les trois derniers mois de l’année, traduisant un ralentissement séquentiel d’un point de pourcentage. Rien d’alarmant, direz-vous, mais « cela pourrait avoir suffi à décevoir les investisseurs misant sur une performance plus solide », juge Gil Luria, analyste chez D.A Davidson. Il faut dire que Microsoft avait pris la bonne habitude de battre ses propres prévisions, qu’il s’est contenté d’atteindre sur les trois derniers mois.

625 milliards de commandes
L’autre point ayant retenu l’attention du marché concerne les dépenses d’investissement, et plus particulièrement leur trajectoire vertigineuse. Alors que Microsoft s’efforce de développer rapidement ses infrastructures (centres de données) dédiées à l’IA, celles-ci ont atteint 37,5 milliards entre octobre et décembre (+65 % sur un an), soit 3 milliards de plus qu’attendu par le consensus. « Nous avons ajouté près d’un gigawatt de capacité rien que ce trimestre », s’est félicité le PDG Satya Nadella, mais « la demande continue de dépasser l’offre », a ajouté la directrice financière Amy Hood.

Microsoft a, enfin, révélé que ses « obligations de performance restantes », un « proxy » du carnet de commandes, atteignaient 625 milliards de dollars à fin décembre, en hausse de 110 % sur un an, grâce à l’engagement de 250 milliards d’OpenAI au cours du dernier trimestre. Hors OpenAI, cette métrique a progressé de 28 % sur un an.