Idée de trading - Boeing

Des doutes sur les services mais le carnet solide rassure chez Boeing, c'est le moment de s’intéresser à l’avionneur

Les résultats trimestriels montrent une amélioration notable pour le géant de l'aéronautique. Le chiffre d'affaires progresse, les livraisons augmentent et les perspectives restent solides malgré des incertitudes sur certains marchés.

Le conseil de notre partenaire « Investir » :
La situation continue de s'améliorer dans l'aviation commerciale, même si l'incertitude liée à l'Iran sur les services pourrait peser. Nous redevenons acheteurs à titre spéculatif de Boeing pour viser un objectif de cours de 280 dollars.

Le marché a plutôt apprécié les résultats du premier trimestre de Boeing. Certes, l'avionneur a affiché une nouvelle perte, de 90 millions de dollars (77 millions d'euros) mais elle s'avère inférieure aux attentes, grâce à un chiffre d'affaires de 22,3 milliards de dollars en hausse de 14%. La consommation de cash est tombée à 1,5 milliard et l'objectif de long terme d’un free cash-flow de 10 milliards est jugé « très atteignable ». L'avionneur a livré 143 avions entre janvier et mars et a stabilisé le rythme de production de ses monocouloirs à 42 par mois. Les revenus de la division Avions commerciaux ont ainsi atteint 9,2 milliards (+13,6%) avec une marge d'exploitation encore négative de 6,1% (- 6,6% un an plus tôt). Le carnet de commandes a atteint un record de 576 milliards de dollars à fin mars (695 milliards au total pour le groupe), soit 6.100 appareils à livrer.

Aménagement de calendrier

Dans la division Defense, Space and Security, le chiffre d'affaires a progressé de plus de 20%, à 7,6 milliards, et la marge a gagné 60 points de base à 3,1%. A l'inverse, les activités de services ont avancé de 6% (5,4 milliards) mais perdu 50 points de base de marge, à 18,1%. L'avionneur a confirmé attendre la certification des versions MAX 7 et MAX du 737 et du gros porteur 777-9 par le régulateur aérien américain dans le courant de l'année et un début des livraisons en 2027.

Quant à l'impact potentiel du conflit en Iran, le PDG Kelly Ortberg a précisé que « 14% de notre carnet de commandes concerne des clients du Moyen-Orient, dont les deux tiers ne seront livrés qu'en 2030 et au-delà. Et nous sommes tout à fait en mesure de réorganiser le calendrier de livraison des avions sur une période de 12 à 18 mois. Je pense donc que tout ira bien », ajoutant : « J'ai reçu des appels de compagnies aériennes qui m'ont fait savoir qu'elles étaient prêtes à avancer leurs livraisons si l'occasion se présentait ». La question se pose plus pour les activités de services, qui dépendent des heures de vol, mais la défense pourrait alors compenser le civil.