Idée de trading - SpaceX

Des investissements massifs qui passent mal, mais des ambitions renouvelées pour SpaceX

Malgré des résultats supérieurs aux attentes et une forte croissance de ses revenus, la stratégie d'investissements massifs a pesé sur la perception du marché, entraînant un recul du titre du fabricant de fusées en Bourse.

Le conseil de notre partenaire « Investir » :
Grâce à ses nouvelles capacités, le groupe devrait pouvoir croître rapidement dans le cloud et l'IA. Le titre pourrait rester volatil compte tenu du début de la période de cession d'actions par les actionnaires historiques. Viser un retour sur les 155 dollars.

Vouloir être un hyperscaler n'a pas que du positif. SpaceX a présenté ses premiers résultats financiers trimestriels depuis son introduction en juin, et cela s'est mal passé. Les résultats réalisés par le groupe à la fois fabricant de lanceurs, opérateur de télécommunications par satellites, réseau social et développeur d'intelligence artificielle étaient pourtant bons et même supérieurs aux attentes.

Le chiffre d'affaires a atteint 7,8 milliards de dollars (+92%), tandis que la perte nette a été divisée par presque deux, à 541 millions de dollars (5,5 milliards sur le semestre). Par action, elle est de 0,09 dollar contre 0,29 dollar attendu par le consensus. Le segment Connectivité a apporté 55% des revenus et est le seul bénéficiaire. Starlink revendique 12 millions d'abonnés, deux fois plus qu'il y a un an. L'espace a dégagé 1 milliard de facturations et la moitié en perte d'exploitation tandis que les activités IA ont représenté 2,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires mais pour 1,3 milliard de perte d'exploitation. Ces dernières ont toutefois concentré plus de 85% des 18,4 milliards de dollars d'investissements du trimestre (28,5 milliards pour le semestre, quatre fois plus en un an), en vue d'accroître la capacité de calcul du groupe et développer l'infrastructure nécessaire à la mise en place de nouveaux contrats de services cloud.

Monétisation rapide

Les investisseurs ont donc surtout vu que le groupe dépense du cash à grande vitesse. Ses dirigeants ont tenté de convaincre que tout cela en valait la peine, sans vraiment y parvenir au vu du net recul du titre après la publication, effaçant presque les gains des deux jours précédents. « Nous avons été très efficaces jusqu'à présent et je pense que nous le resterons. Si l'on se projette sur le reste de l'année, il faut s'attendre à ce que les deux prochains trimestres soient très similaires au trimestre actuel en termes de niveau de dépenses d'investissement », a expliqué Bret Johnsen, directeur financier, mais « en matière de calcul IA, nous sommes capables d'investir des capitaux de manière à obtenir un retour sur investissement en moins d'un an. C'est différent de ce qui s'est fait historiquement chez SpaceX, où nous construisons des actifs - comme des sites de lancement - dont nous allons tirer profit pendant les deux prochaines décennies. »

Et Elon Musk l'a assuré : « Avant l'introduction en Bourse, nous tablions sur un chiffre d'affaires de 1.000 milliards de dollars en 2031. Nous prévoyons désormais que cet objectif sera atteint en 2030. Et il existe une probabilité non négligeable que cela se produise dès 2029. »

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Cette analyse a été élaborée par le "Groupe Les Echos / Le Parisien" et diffusée par Saxo Banque à des fins exclusivement publicitaires. Ce document est un contenu à visée marketing et ne doit pas être considéré comme un conseil en investissement.
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