Responsable de la Stratégie d’Investissement
Points clés :
Le marché actions européen connaît une reprise durable, soutenue par des valorisations attractives, une politique monétaire accommodante de la BCE et des investissements publics massifs, notamment avec le plan historique de relance des infrastructures en Allemagne.
Les divergences régionales appellent à des approches d’investissement sélectives : l’Espagne et l’Italie offrent des opportunités immédiates de croissance et de dividendes, l’Allemagne présente un potentiel à moyen terme, tandis que la France nécessite une sélection rigoureuse, centrée sur ses leaders industriels mondiaux.
Les opportunités sectorielles s’alignent avec les grandes priorités structurelles de l’UE, en particulier dans les secteurs financier, des énergies renouvelables, de la défense et des technologies. Toutefois, les investisseurs doivent naviguer avec prudence dans un contexte toujours marqué par des risques géopolitiques et macroéconomiques.
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Après une décennie dominée par la performance des actions américaines, les actions européennes effectuent un retour remarqué en 2025. Portées par des valorisations attractives, une politique monétaire favorable de la Banque centrale européenne et des vents porteurs structurels liés à des plans de relance budgétaire inédits, l’Europe regagne une place de choix dans les portefeuilles des investisseurs.
Cependant, cette dynamique de reprise n’est pas homogène. Les opportunités doivent être abordées avec discernement. Voici les grands thèmes et les différences régionales que les investisseurs doivent garder à l’esprit.
L’attrait actuel de l’Europe : valorisations avantageuses et soutien macroéconomique
Les actions européennes se négocient actuellement avec une décote importante par rapport au marché américain, avec un ratio cours/bénéfices (P/E) prévisionnel d’environ 12x, contre environ 23x pour les actions américaines. De plus, le rendement moyen des dividendes en Europe avoisine les 3,3 %, soit nettement plus que la moyenne américaine, estimée à environ 1,3 %.
Des valorisations attrayantes, portées par un contexte macroéconomique favorable
Ces valorisations attractives s’inscrivent dans un contexte macroéconomique en nette amélioration en Europe. L’inflation, qui se rapproche de l’objectif de 2 % de la BCE, a permis un assouplissement monétaire, contrastant avec l’approche attentiste de la Réserve fédérale américaine. Par ailleurs, le sentiment des investisseurs – institutionnels comme particuliers – évolue clairement en faveur de l’Europe, soutenu par des fondamentaux en amélioration et un environnement politique plus favorable, ce qui renforce encore l’intérêt pour les actions européennes.
« La reprise des actions européennes ne repose pas uniquement sur le sentiment de marché : elle s’appuie sur des fondamentaux solides, une politique monétaire accommodante et des valorisations convaincantes. »
Contexte historique : pourquoi cette reprise pourrait-elle durer ?
Contrairement aux rebonds passagers du passé, la reprise actuelle en Europe repose sur plusieurs piliers structurels : des valorisations historiquement attractives, une politique monétaire proactive, un soutien budgétaire massif et des flux de capitaux notables en provenance des marchés américains. Ces éléments suggèrent que l’amélioration des marchés actions européens pourrait être plus durable cette fois-ci.
« Cette fois, l’Europe semble véritablement engagée dans une reprise structurelle durable. »
Explorer les marchés européens : zoom sur certains pays
Allemagne : Une transformation budgétaire pour une reprise à moyen terme
Les perspectives économiques de l’Allemagne restent faibles à court terme, avec une croissance quasi nulle attendue en 2025, en raison de la faiblesse des exportations et des incertitudes géopolitiques. Cependant, l’annonce récente d’un programme historique de 500 milliards d’euros pour les infrastructures et la modernisation marque un tournant vers une croissance tirée par l’investissement. Ce plan vise à moderniser les réseaux énergétiques, renforcer les infrastructures numériques, développer l’automatisation industrielle et augmenter les capacités de défense – des leviers majeurs pour un rebond à moyen et long terme.
« Les perspectives modestes à court terme de l’Allemagne masquent un potentiel important porté par un soutien budgétaire sans précédent. »
Espagne : Un moteur de croissance dans la zone euro
L’Espagne devrait être le leader de la croissance en zone euro en 2025, avec un PIB attendu en hausse d’environ 2,4 %. Parmi les moteurs de cette dynamique figurent la reprise complète du tourisme, l’utilisation efficace des fonds européens pour les infrastructures et l’énergie verte, ainsi qu’un secteur bancaire solide bénéficiant de taux d’intérêt favorables. L’Espagne offre ainsi un équilibre intéressant entre revenus stables et potentiel de croissance.
« Grâce à ses réformes structurelles et aux investissements stratégiques de l’UE, l’Espagne s’impose comme un moteur de croissance solide. »
Italie : Une reprise progressive avec des valorisations attractives
L’Italie affiche une croissance modeste mais stable (0,5 % en 2025), portée par une discipline budgétaire renforcée et des investissements ciblés de l’UE dans les infrastructures et les énergies renouvelables. Les valorisations, notamment dans les services financiers, les services publics et les infrastructures, sont attractives. Néanmoins, la dette publique élevée et les préoccupations liées à la productivité appellent à une sélection rigoureuse.
« L’Italie offre des opportunités ciblées, soutenues par une politique budgétaire stabilisée et des investissements européens, mais reste confrontée à des défis structurels. »
France : Des leaders mondiaux dans un contexte intérieur plus fragile
La croissance à court terme en France est limitée (environ 0,5 % de PIB prévu), freinée par une consolidation budgétaire et une consommation prudente. Néanmoins, l’économie française abrite de puissantes multinationales dans les secteurs du luxe, de l’aéronautique, de la santé et de l’énergie. Ces entreprises offrent une stabilité et une exposition internationale précieuses malgré les incertitudes locales.
« La France se distingue par ses champions mondiaux, dans un contexte économique intérieur prudent nécessitant une approche sélective. »
Les secteurs européens en position de croissance structurelle
Certains secteurs, en phase avec les priorités stratégiques de l’UE, présentent un fort potentiel :
Finance (banques) : Les banques européennes ont vu leur rentabilité s’améliorer grâce à la hausse récente des taux, avec des rendements de dividendes attractifs et des valorisations intéressantes par rapport à leurs homologues mondiales.
Énergies renouvelables et services publics : L’ambition européenne de transition énergétique stimule les investissements structurels dans les énergies vertes et la modernisation des réseaux électriques, sources de croissance stable à long terme.
Défense et industries : La montée des budgets de défense européens, dans un contexte de tensions géopolitiques persistantes, soutient la visibilité et le potentiel de croissance des entreprises du secteur.
Technologie et infrastructures numériques : L’aspiration de l’UE à une souveraineté numérique alimente la demande structurelle dans les domaines des semi-conducteurs, logiciels et digitalisation des entreprises.
« Le paysage d’investissement européen favorise les secteurs directement soutenus par les grandes initiatives politiques : finance, énergies renouvelables, technologies et défense. »
Quelques exemples d’actions européennes par pays
(À titre illustratif, sans constituer une recommandation)
| Pays | Exemples d’actions majeures |
|---|---|
| Allemagne | Siemens, SAP, Allianz, Rheinmetall, Siemens Energy |
| Espagne | Banco Santander, BBVA, Iberdrola, Inditex, Aena |
| Italie | Enel, ENI, Intesa Sanpaolo, UniCredit, Ferrari |
| France | LVMH, TotalEnergies, Airbus, BNP Paribas, Schneider Electric |
Risques géopolitiques et macroéconomiques
Les investisseurs doivent rester attentifs à des risques significatifs, notamment les tensions commerciales, les différends tarifaires persistants et l’instabilité géopolitique. Il est essentiel de conserver une approche disciplinée, avec des portefeuilles diversifiés et une vigilance accrue face aux mouvements de marché de court terme.
Comment se positionner aujourd’hui
Revue de portefeuille : Envisager une augmentation de l’exposition aux actions européennes, compte tenu des valorisations attractives et du soutien politique.
Équilibre géographique : Prioriser l’Espagne et l’Italie pour des opportunités immédiates ; viser l’Allemagne pour un potentiel à moyen terme ; cibler sélectivement les multinationales en France.
Choix sectoriels : Favoriser les secteurs bénéficiant directement des investissements structurels (finance, défense, renouvelables, technologies).
Discipline comportementale : Rester serein, diversifié et patient face à la volatilité des marchés. Les stratégies d’investissement à long terme disciplinées surpassent les réactions impulsives.
« Le paysage actuel en Europe exige une diversification rigoureuse et une sélection avisée pour tirer parti des opportunités, tout en gérant l’incertitude mondiale. »
Une reprise structurelle porteuse pour les actions européennes
La reprise des marchés actions européens ouvre des perspectives intéressantes pour les investisseurs qui abordent ces opportunités avec discernement, diversification stratégique et discipline. Dans un contexte mondial en mutation, l’Europe présente un potentiel important – pour peu que l’on sache conjuguer opportunisme raisonné et vigilance prudente.