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Netflix T3 2025 : Un revers fiscal au Brésil éclipse de solides résultats

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Ruben Dalfovo
Ruben Dalfovo

Investment Strategist

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Le message ci-dessous contient du contenu marketing. Une connaissance de base en matière d’investissement et de négociation d’actions est recommandée pour bien comprendre cet article. Chaque investisseur ou trader doit effectuer ses propres recherches et tenir compte de sa situation financière, de sa tolérance au risque et de ses objectifs d’investissement. Investir comporte des risques. Il est important de faire des choix réfléchis.

De beaux chiffres de chiffre d’affaires

Netflix a enregistré de solides résultats au troisième trimestre. Les ventes ont augmenté de 17 % pour atteindre 11,51 milliards de dollars, conformément aux attentes des analystes. Pourtant, le bénéfice a déçu. La raison ? Une charge fiscale unique de 619 millions de dollars au Brésil. Le bénéfice par action s’est établi à 5,87 dollars, en dessous des prévisions.

Sans ce revers brésilien, la marge opérationnelle aurait même dépassé les prévisions précédentes. Pour le quatrième trimestre, Netflix vise un chiffre d’affaires de 11,96 milliards de dollars et un bénéfice par action de 5,45 dollars, légèrement supérieur à la moyenne des prévisions Bloomberg.

Les investisseurs réagissent vivement

Avant l’annonce, l’action est restée stable à 1 241,35 dollars. Mais après la clôture, elle a chuté d’environ 6 %, en raison de la marge plus faible et de la charge fiscale. Il faut cependant garder une vue d’ensemble. L’action a déjà gagné environ 40 % cette année. Les attentes étaient donc élevées. Même un revers ponctuel peut entraîner une correction rapide.

À long terme, deux éléments comptent : le flux de trésorerie et la prévisibilité. Netflix a généré un flux de trésorerie libre de 2,66 milliards de dollars au T3. Pour l’année entière, l’entreprise vise près de 9 milliards de dollars. Si le chiffre d’affaires continue de croître, que les marges restent stables et que le flux de trésorerie reste solide, la valorisation peut se maintenir. Mais si les revenus publicitaires ou la politique tarifaire déçoivent, les investisseurs voudront entrer à un prix plus bas.

Qu’est-ce qui a causé ce revers ?

La taxe brésilienne concerne des prélèvements locaux qui ne sont pas des impôts sur le revenu. Elle a réduit la marge opérationnelle de plus de cinq points de pourcentage. Cela n’était pas prévu. Selon Netflix, cette affaire n’aura pas d’impact majeur sur les résultats futurs. Autrement dit : un coup dur pour le T3, mais le moteur tourne encore.

Publicité et IA : deux piliers de croissance

Les revenus publicitaires de Netflix ont fortement augmenté. C’était même le meilleur trimestre à ce jour. L’entreprise continue d’investir dans la technologie publicitaire. L’abonnement avec publicité fonctionne bien s’il augmente le revenu moyen par abonné sans cannibaliser les abonnements plus chers. Les événements en direct y contribuent. Au T3, la boxe a attiré beaucoup de spectateurs. En 2026, WWE Raw devrait faire de même. Le vrai test ? Fidélisation et tarification.

Netflix est aussi actif dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA). L’entreprise utilise l’IA comme outil, pas comme substitut. Applications en production, effets visuels et publicité. Exemple : dans la série de science-fiction argentine The Eternaut, Netflix a utilisé l’IA générative pour une scène d’effondrement d’immeuble. Résultat : beaucoup plus rapide qu’avec les techniques traditionnelles. Pour les investisseurs, l’essentiel est : gain de temps ou réduction des coûts, et qualité maintenue ?

Mais il y a aussi des risques. Les employés s’inquiètent pour leur emploi. Les ayants droit veulent des garanties sur l’utilisation de leurs œuvres dans les systèmes d’IA. Et les spectateurs peuvent se détourner si les images générées par IA semblent bon marché ou étranges. Pour les investisseurs, la transparence est essentielle : où l’IA est-elle utilisée, que rapporte-t-elle, et la qualité reste-t-elle au rendez-vous ?

Quels sont les risques ?

La concurrence pour le temps d’écran est féroce, notamment de la part des plateformes gratuites avec publicité. Moins d’engagement peut réduire les revenus publicitaires. Le calendrier de sortie des contenus reste aussi un facteur de risque. Retards ou calendrier pauvre peuvent affecter l’audience et le flux de trésorerie.

L’affaire fiscale brésilienne montre que les risques juridiques peuvent surgir soudainement. Netflix ne prévoit pas d’impact durable, mais des cas similaires dans d’autres pays ne sont pas exclus. Restez donc attentif aux mises à jour sur la fiscalité, la vie privée et les paiements.

Un dollar américain fort réduit les revenus provenant d’autres pays. Des coûts plus élevés pour du contenu premium ou des droits de diffusion en direct peuvent peser sur les marges. Surveillez donc le coût par heure produite et son amortissement.

Enfin : Netflix est ouvert aux acquisitions. Mais si cela se fait au détriment du rachat d’actions ou du budget contenu, les investisseurs veulent de la clarté sur la stratégie.

Que surveiller au T4 ?

  • Le chiffre d’affaires atteindra-t-il près de 12 milliards de dollars et le bénéfice par action environ 5,45 dollars ?
  • Comment évolue le revenu moyen par abonné dans les pays où la publicité est active ?
  • Le flux de trésorerie suit-il le bénéfice, permettant à Netflix d’investir et de racheter des actions ?
  • Les grandes productions comme Stranger Things enregistrent-elles de fortes audiences ?

Et maintenant ?

La valorisation de Netflix reste tenable si le chiffre d’affaires reste prévisible et le flux de trésorerie croît. Mais si l’un des deux faiblit, la confiance baisse et les investisseurs veulent un prix d’entrée plus bas. Le vrai test ? Si Netflix parvient à relier publicité, hausses de prix et grandes sorties à des objectifs trimestriels clairs en matière de chiffre d’affaires et de flux de trésorerie.

Le revers fiscal au Brésil explique la déception. Mais le moteur sous-jacent tourne encore. À Netflix de prouver qu’il peut relier contenu, prix et revenus publicitaires. Si c’est le cas, l’action reste attrayante. Sinon, les investisseurs attendront la prochaine grande sortie.

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