Netflix Q3 2025: Fiscale tegenvaller in Brazilië overschaduwt sterke cijfers

Alvorens u dit artikel leest:

Onderstaande boodschap bevat marketingmateriaal. Voor een goed begrip van dit artikel is enige basiskennis van beleggen en aandelenhandel aanbevolen. Elke belegger of trader moet zelf goed onderzoek doen en rekening houden met de eigen financiële situatie, risicobereidheid en beleggingsdoelen. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is belangrijk om weloverwogen keuzes te maken.

Mooie omzetcijfers

Netflix heeft in het derde kwartaal mooie omzetcijfers neergezet. De verkoop steeg met 17% tot 11,51 miljard dollar. Dat was precies wat analisten hadden verwacht. Toch viel de winst tegen. De reden? Een eenmalige belastinglast van 619 miljoen dollar in Brazilië. Daardoor kwam de winst per aandeel uit op 5,87 dollar, lager dan voorspeld.

Zonder die Braziliaanse tegenvaller zou de operationele marge zelfs boven de eerder afgegeven verwachting zijn uitgekomen. Voor het vierde kwartaal mikt Netflix op een omzet van 11,96 miljard dollar en een winst per aandeel van 5,45 dollar. Dat ligt iets boven de gemiddelde verwachting van Bloomberg.

Beleggers reageren gevoelig

Voor de bekendmaking bleef het aandeel stabiel op 1.241,35 dollar. Maar in de handel na beurs daalde het met zo’n 6%. Dat kwam door de lagere marge en de belastinglast. Toch is het goed om het bredere plaatje te zien. Het aandeel is dit jaar al zo’n 40% gestegen. De lat lag dus hoog. Zelfs een eenmalige tegenvaller kan dan zorgen voor een snelle correctie.

Wat telt op de langere termijn? Twee dingen: kasstroom en voorspelbaarheid. Netflix genereerde in Q3 een vrije kasstroom van 2,66 miljard dollar. Voor het hele jaar mikt het bedrijf op bijna 9 miljard dollar. Als de omzet blijft groeien, de marges stabiel blijven en de kasstroom sterk blijft, dan kan de waardering overeind blijven. Maar als de advertentie-inkomsten of prijszetting tegenvallen, dan willen beleggers instappen tegen een lagere prijs.

Wat zat er precies achter die tegenvaller?

De Braziliaanse belasting heeft te maken met lokale heffingen die geen inkomstenbelasting zijn. Die drukte de operationele marge met meer dan vijf procentpunten. Dit zat niet in de eerdere verwachtingen. Volgens Netflix zal deze zaak geen grote invloed hebben op toekomstige resultaten. Oftewel: het was een klap voor Q3, maar de motor draait nog.

Advertenties en AI: twee groeipijlers

Netflix zag de advertentie-inkomsten flink stijgen. Het was zelfs het beste kwartaal tot nu toe. Het bedrijf blijft investeren in advertentietechnologie. Het advertentie-abonnement werkt goed als het de gemiddelde opbrengst per lid verhoogt, zonder dat mensen overstappen van duurdere abonnementen. Live-evenementen helpen daarbij. In Q3 trok boksen veel kijkers. In 2026 moet WWE Raw dat ook doen. De echte test? Behoud van klanten en prijszetting.

Ook op het vlak van kunstmatige intelligentie (AI) is Netflix actief. Het bedrijf gebruikt AI als hulpmiddel, niet als vervanging. Denk aan toepassingen in productie, visuele effecten en advertenties. Een voorbeeld: in de Argentijnse sci-fi-serie The Eternaut gebruikte Netflix generatieve AI voor een instortende gebouwenscène. Die was veel sneller klaar dan met traditionele technieken. Voor beleggers telt vooral: levert AI tijdswinst of kostenbesparing op, en blijft de kwaliteit goed?

Maar er zijn ook risico’s. Werknemers maken zich zorgen over hun baan. Rechthebbenden willen duidelijkheid over het gebruik van hun werk in AI-systemen. En kijkers kunnen afhaken als AI-beelden er goedkoop of vreemd uitzien. Voor beleggers is transparantie belangrijk: waar wordt AI gebruikt, wat levert het op, en blijft de kwaliteit overeind?

Wat zijn de risico’s?

De concurrentie om kijktijd is groot, vooral van gratis platforms met advertenties. Minder betrokkenheid kan de advertentie-inkomsten drukken. Ook de timing van nieuwe content blijft een risicofactor. Vertragingen of een magere releasekalender kunnen de kijkcijfers en kasstroom beïnvloeden.

De Braziliaanse belastingzaak toont aan dat juridische risico’s plotseling kunnen toeslaan. Netflix verwacht geen blijvende impact, maar soortgelijke zaken in andere landen zijn niet uitgesloten. Let dus op updates rond belastingen, privacy en betalingen.

Een sterke Amerikaanse dollar drukt de inkomsten uit andere landen. Hogere kosten voor premium content of live-rechten kunnen de marges onder druk zetten. Kijk daarom naar de kosten per geproduceerde uur en hoe die worden afgeschreven.

Tot slot: Netflix staat open voor overnames. Maar als dat ten koste gaat van aandeleninkoop of contentbudget, dan willen beleggers duidelijkheid over de strategie.

Wat kunt u in Q4 in de gaten houden?

• Komt de omzet in de buurt van 12 miljard dollar en de winst per aandeel rond 5,45 dollar?
• Hoe ontwikkelt de gemiddelde opbrengst per lid in landen waar advertenties draaien?
• Volgt de kasstroom de winst, zodat Netflix kan blijven investeren én aandelen inkopen?
• Zien we sterke kijkcijfers bij grote titels zoals Stranger Things?

En nu?

De waardering van Netflix blijft houdbaar als de omzet voorspelbaar blijft en de kasstroom groeit. Maar als één van die twee tegenvalt, dan zakt het vertrouwen en willen beleggers een lagere instapprijs. De echte test? Of Netflix erin slaagt om advertenties, prijsverhogingen en grote releases te koppelen aan duidelijke kwartaaldoelen voor omzet en kasstroom.

De belastingklap uit Brazilië verklaart de tegenvaller. Maar de onderliggende motor draait nog. Nu is het aan Netflix om te laten zien dat het de brug kan slaan tussen content, prijs en advertentie-inkomsten. Lukt dat, dan blijft het aandeel aantrekkelijk. Zo niet, dan wachten beleggers op de volgende grote release.

Onthoud evenwel dat beleggen risico's inhoudt. Uw inleg kan minder waard worden. Prestaties in het verleden bieden geen garanties voor de toekomst. Saxo geeft geen beleggingsadvies.

Dit materiaal is marketinginhoud en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Het handelen in financiële instrumenten brengt risico’s met zich mee en prestaties uit het verleden bieden geen garantie voor toekomstige resultaten.
De instrumenten die in deze inhoud worden genoemd, kunnen zijn uitgegeven door een partner van wie Saxo promotievergoedingen, betalingen of retrocessies ontvangt. Hoewel Saxo mogelijk een vergoeding ontvangt uit deze samenwerkingen, is alle inhoud opgesteld met als doel u waardevolle informatie en keuzemogelijkheden te bieden.