Rychlý přehled trhu – 28. července 2025

Hnací síla trhu a katalyzátory

• Akcie: Americké rekordy pokračují; obchodní dohoda EU; čekají nás důležité výsledky společností.
• Volatilita: VIX klesá; očekávaný pohyb SPX ±0,6% (Po), ±1,3% (týden)
• Digitální aktiva: BTC blízko 119k USD; ETH nad 3,9k USD; IBIT/ETHA mírně poklesly
• Dluhopisy: Výnosy JGB na začátku týdne klesají. Americké dluhopisy čekají na makro data později v týdnu
• Měny: USD prodejní vlna přes noc se otočila. JPY velmi slabé a GBP stále slabší
• Komodity: Zlato a stříbro se obrátily z nárůstu na začátku minulého týdne. Ropa se obchoduje v úzkém rozpětí.
• Makro události: Americké ministerstvo financí pořídí aukce dvouletých a pětiletých dluhopisů.

Makro titulky

• Americký prezident Trump oznámil dohodu s EU zahrnující 15% clo a EU souhlasila se nákupem 750 miliard USD v americké energii, otevřením všech trhů, nákupem americké vojenské techniky a učiněním 600 miliard USD v amerických investicích. Prohlásil, že je to největší dohoda vůbec, přínosná pro auta a zemědělství. Navíc se zkoumají dohody se třemi až čtyřmi dalšími zeměmi, jejichž potvrzující dopisy se očekávají brzy.
• SCMP uvedl, že Čína a USA budou pozastavovat cla další 90 dní, před jednáními dnes ve Stockholmu.
• Čínský obchodní přebytek se zvýšil na 114,77 miliard USD v červnu 2025 a překonal tak loňských 98,94 miliard USD a očekávání trhu 109 miliard USD, zatímco exporty vzrostly o 5,8 % meziročně, což překonalo předpověď 5,0 %. Importy vzrostly o 1,1 %, mírně pod očekáváním 1,3 %, ale odrazily se od květnového poklesu o 3,4 %.
• USA v pátek reportovaly, že objednávky amerického trvanlivého zboží klesly o 9,3 % v červnu 2025 na 311,84 miliard USD, což zvrátilo revidovaný květnový nárůst o 16,5 % a bylo lepší než očekávaný pokles o 10,8 %. Nejvíce klesly objednávky transportního vybavení (-22,4 %), zejména neobranná letadla a části (-51,8 %) a neobranné kapitálové výrobky (-24 %).

Makro kalendář - zvýraznění (časy v GMT)

• 1430 – Americká výrobní činnost Dallas Fed
• 1530 – Americké ministerstvo financí a aukce dvouletých dluhopisů
• 1700 – Americké ministerstvo financí a aukce pětiletých dluhopisů

Finanční výsledky společností

Poznámka: datum reportování výsledků se může náhle změnit. Pro ověření zveřejnění výsledků se obraťte na jiné zdroje.

• Dnes: Cadence Design Systems
• Úterý: Visa, Procter & Gamble, UnitedHealth, L’Oreal, AstraZeneca, Merck, Booking Holdings, Boeing, Spotify, Air Liquide, Starbucks, Rio Tinto, Mondelez, Royal Caribbean Cruises, UPS
• Středa: Microsoft, Meta, HSBC, Qualcomm, Airbus, Lam Research, Automatic Data Processing, UBS Group, Hermes, Trane Technologies, Robinhood Markets, BAE Systems, Ford
• Čtvrtek: Apple, Amazon, Mastercard, AbbVie, Samsung Electronics, Shell, Schneider Electric, Safran, Ferrari, MercadoLibre, KLA Tencor, Microstrategy, Rolls Royce Holdings, The Southern Company, Coinbase, Tokyo Electron, Roblox, Cloudflare, BMW, Mercedes Benz,
• Pátek: ExxonMobil, Chevron, Linde, Nintendo

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie zakončily pátek výše, S&P 500 připsalo 0,4 %, což značí páté po sobě jdoucí rekordní zavření — nejdelší série za více než rok. Dow Jones získal 208 bodů, zatímco Nasdaq 100 přidal 0,2 % po intradenním maximu. Optimismus vzrostl, když prezident Trump dosáhl rámce obchodní dohody s lídry EU a snížil cla na 15 % z hrozících 30 %. Silné výsledku Alphabetu a Verizonu podpořily sentiment, zatímco Intel tíží technologii po varování o ztrátách a propouštění. Pozornost se nyní obrací zasedání Fedu tento týden, nabitý kalendář výsledkové sezóny včetně Apple, Microsoft, Amazon a Meta a klíčové údaje o inflaci a pracovních místech.
• Evropa: Evropské akcie v pátek většinou zakončily nižší, když investoři hodnotili výnosy a čekali na obchodní zprávy. STOXX 600 klesl o 0,3 %, tažen níže průmyslovým sektorem a zdravotnictvím, zatímco CAC 40 vzrostlo o 0,2 %. K tomu pomohly silné výsledky LVMH (+3.9%). Volkswagen také připsal 4 % po ohlášení robustní poptávky navzdory opatrnému výhledu. Analytici Barclays poznamenali, že dohodnuté 15% americké clo možná už bylo zahrnuto do výnosových předpovědí, zejména pro auta, luxusní zboží a stavební materiály. Finalizovaná obchodní dohoda USA-EU oznámená v neděli zmírnila obavy z širší obchodní války.
• UK: FTSE 100 oslabil o 0,2 % v pátek a přerušil tak šestidenní růstovou sérii po slabších britských maloobchodních datech. Červnové prodeje vzrostly o 0,9 %, chyběly předpovědi, a spotřebitelský sentiment oslabil kvůli obavám z možného podzimního zvýšení daní. NatWest získalo téměř 2,5 % po zvýšení svého výnosového výhledu a oznámení zpětného odkupu za £750 mil., zatímco Rightmove kleslo přes 2% navzdory solidním výsledkům, varovalo před pomalejším růstem ve druhé polovině roku. Britské futures v pondělí ráno vzrostly o 0.5%, když investoři čekali na aktualizace od GSK a několik středně velkých výnosů.
• Asie: Asijské trhy zahájily pondělí smíšeně. Hongkongský Hang Seng se zotavil o 0,8 % podpořen optimismem ohledně obchodní dohody USA-EU a nadějí na tříměsíční prodloužení obchodní pauzy mezi USA a Čínou. Zisky přišly navzdory čínským průmyslovým ziskům, které klesly o 1,8 % v první polovině roku. Samsung stoupl o 5,8 % v Koreji díky zásadní obchodní polovodičové dohodě s Teslou, zatímco japonský Nikkei klesl o 1 % před čtvrtečním rozhodnutím o politice Bank of Japan. Investoři čekají na setkání politbyra v Číně a oficiální data PMI za červenec později tento týden.

Volatilita

Volatilita v pátek zmírnila, protože VIX klesl na 14.93 (-2,99 %), přičemž ultra-krátká měřítka ukazují ještě klidnější podmínky (VIX1D 8,9, VIX9D 12,8). Struktura termínu zůstává vzestupná se srpnovými VIX futures kolem 17,4, což naznačuje pouze mírnou poptávku po zajištění. Opce na SPX naznačují očekávaný ± 41 USD (0,6%) pohyb na pondělí a ± 81 USD (1,3%) na týden, což znamená, že jakékoli nadměrné výkyvy by byly překvapivé. Navzdory klidnému stavu by nabitý výnosový kalendář a zasedání Fedu v polovině týdne mohlo přinést čerstvou volatilitu.

Digitální aktiva

Trhy s kryptoměnami začaly týden silně. Bitcoin je blízko 119500 USD a Ether na 3930 USD. IBIT uzavřel pátek na úrovni 66,36 USD (-1,9 %), těsně pod nedávnými maximy, zatímco ETHA skončil na 27,58 USD (-2,8%). Solana (+2,9 %) a XRP (+2,5 %) vedly zisky altcoinů. ETF pokračují v stabilních přítocích, protože investoři selektivně přidávají expozici na poklesy, podporovány zmírňováním makro rizik a pokrokem obchodních jednání. MicroStrategy (-2,2 %) a Coinbase (-1,3 %) mírně klesly, což odráží vybírání zisků v akciích spojených s kryptoměnami.

Dluhopisy

• Americké ministerstvo financí dnes provádí aukci dvouletých a pětiletých dluhopisů v klíčovém týdnu pro makro, protože Americké FOMC oznámí sazbu Fedu tuto středu (změna se neočekává, zatímco trh hledá pokyny pro budoucí jednání) a v pátek bude publikována červencová zpráva o pracovních místech v USA. Výnosy 2-letých dluhopisů se posunuly k horní části rozpětí směrem k 3,96 % a obchodují se na úrovni 3,93 %. Pozornost na dlouhém konci americké výnosové křivky se malinko zmírnila, protože výnosy zůstávají v rozpětí. 30leté americké dluhopisy jsou na úrovni 4,94% po krátkém posunu nad 5,00% úroveň před týdnem.
• Po dosažení více než 15letého maxima minulý týden nad 1,60 %, výnosy 10letých japonských vládních dluhopisů klesly na začátku tohoto týdne o více než 5 bazických bodů na 1,56 %. Nejdelším japonských výnosům se nepodařilo potvrdit vysoký posun 10letého výnosu minulý týden, a výnosy 30letých JGB dosáhly v noci nového dvouletého minima na úrovni 3,03 % po vrcholu před týdnem na 3,22 %.

Komodity

• Ceny zlata zůstávají spíše v defenzivě po rally na začátku minulého týdne nad 3400 USD za trojskou unci, což se obrátilo a dostalo drahý kov zpět blíže k dvoutýdennímu minimu blízko 3309, ačkoliv oblast 3250 je více kritickou strukturální podporou. Stříbro ostře korigovalo v pátek, což ho poslalo k 38 USD za trojskou unci před obnovením směrem k 38,30 dnes. To je zklamání pro býky po nárůstu minulý týden nad předchozí téměř 14leté maximum 39,13. Stříbro dokonce vystoupalo na 39,53, než nastal obrat.
• Hlavní ropné indexy jsou zmrazené v těsných rozpětích, protože Brent se obchoduje blízko 69 USD za barel a WTI blízko 65,50 USD. Je zapotřebí vytvořit směrový pohyb alespoň tři dolary v každém směru, aby si zasloužily pozornost od obchodníků.

Měny

• JPY zůstává velmi slabé, protože globální rizikový sentiment zůstává pevný a byl dále posílen zprávami o obchodní dohodě USA-EU přes noc.
• Americký dolar je obecně pevnější po záchvatu slabosti minulý týden, ačkoli silné euro udrželo index dolaru relativně utlumený. Libra se mírně upevnila přes noc po prodloužené slabosti minulý týden a EURGBP se vrací na jeho nejvyšší úroveň od konce roku 2023 přes noc, než většinu tohoto pohybu odepsal.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.