Poznámka: Toto je marketingový materiál.

Rychlý přehled trhu – 15. května 2025

Tržní faktory a katalyzátory

• Akcie: Smíšená americká seance; technologie vynikají; evropské luxusní akcie klesají; korporátní problémy ve Velké Británii; opatrnost v Asii
• Volatilita: Mírně vyšší; opatrnost před ekonomickými daty; VVIX zvýšený; futures naznačují pokračující opatrnost
• Digitální aktiva: Bitcoin a Ethereum mírně klesají; institucionální dominance pokračuje; maloobchodní aktivita je utlumená
• Dluhopisy: Výnosy USA rostou, dlouhé výnosy uzavírají na nových víceletých maximech
• Měny: Japonský jen posiluje, protože měna může být na radaru obchodních jednání USA-Japonsko, a to navzdory růstu výnosů USA
• Komodity: Zlato klesá, protože poptávka po bezpečném útočišti vysychá
• Makro události: Maloobchodní prodeje v USA, Týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA, Květnové průzkumy Empire a Philly Fed v USA, Předseda Fedu Powell vystoupí, Rozhodnutí o sazbách v Mexiku

Makro data a titulky

• FT vede s příběhem, že americké úřady mají oznámit snížení kapitálových požadavků největších amerických bank, doplňkového pákového poměru. Takový krok by umožnil bankám více využívat své rozvahy, a mnozí by tuto iniciativu viděli jako zaměřenou na americký trh státních dluhopisů, aby zmírnili další růst výnosů, protože banky by mohly držet více amerických státních dluhopisů. Podrobnosti jsou málo, a jednou z možností by mohlo být jednoduše vyloučit americké státní dluhopisy z výpočtu bankovní páky.
• Existují spekulace, že američtí úředníci se setkali s korejskými protějšky, aby diskutovali o oslabení dolaru, což se shoduje s dřívějšími rally taiwanského a hongkongského dolaru. Zprávy naznačují, že USA tlačí na slabší dolar vůči asijským měnám v obchodních dohodách s hlavními pacifickými exportéry.
• Trump podepsal dohody s katarským emírem včera, které „vygenerují ekonomickou výměnu v hodnotě alespoň 1,2 bilionu USD“. To zahrnovalo největší objednávku letadel Boeing v historii, asi 96 miliard USD. Také, když je Trump na turné na Blízkém východě, Saudi Aramco oznámilo dohody v hodnotě 90 miliard USD s americkými firmami.
• Australská zaměstnanost vzrostla v dubnu o 89 000, což je největší nárůst za 14 měsíců, zatímco nezaměstnanost zůstala stabilní, protože více lidí hledalo práci, což zdůrazňuje odolnost trhu práce v době, kdy se očekává, že RBA sníží sazby dále.

Makro kalendář (časy v GMT)

0900 – Průmyslová výroba v eurozóně za březen
0800 – Měsíční zpráva o trhu s ropou IEA
1215 – Zahájení výstavby domů v Kanadě za duben
1230 – Května Empire Manufacturing v USA
1230 – Maloobchodní prodeje v USA za duben
1230 – PPI v USA za duben
1230 – Týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA
1230 – Května průzkum Philly Fed v USA
1240 – Předseda Fedu Powell vystoupí
1315 – Průmyslová výroba v USA za duben
1400 – Května index trhu s bydlením NAHB v USA
1430 – Týdenní změna zásob zemního plynu v USA
1900 – Oznámení o sazbách v Mexiku
0300 – Očekávání inflace na Novém Zélandu za 2. čtvrtletí

Události ohledně zisků

• Dnes: Walmart, Deutsche Telekom, Allianz, Mitsubishi Financial, Deere, Applied Materials, Take-Two
• Pátek: Richemont

Příští týden:

• Pondělí: Ryanair
• Úterý: Home Depot, Palo Alto Networks
• Středa: TJX Companies, Lowes, Medtronic, Snowflake, Target
• Čtvrtek: Intuit, Analog Devices, Workday, Autodesk, Copart

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie byly ve středu smíšené, protože investoři zvažovali měnící se obchodní politiky a technologický impuls. S&P 500 +0,10% vymazal roční ztráty, Dow -0,21% mírně klesl, zatímco Nasdaq +0,72% se vzpamatoval vedený výrobci čipů. Nvidia +4,2% vzrostla díky exportu AI čipů do Saúdské Arábie, zatímco AMD připsalo +4,7% díky odkupu akcií za 6 miliard USD. Super Micro Computer vzrostl o +17% díky optimismu ohledně AI. UnitedHealth -8% klesl po vyšetřování centrální banky Japonska. Výkon sektorů se lišil, s technologiemi a komunikačními službami vynikajícími a zdravotní péčí zaostávajícími kvůli nejistotám ohledně cel a politik.
• Evropa: Evropské akcie ve středu zastavily nedávné zisky, s STOXX 600 -0,24% a STOXX 50 -0,24% nižší kvůli vybírání zisků a obavám z cel. Luxusní akcie prudce klesly (LVMH -2,2%, L'Oreal -3,3%), zatímco banky jako Santander +1,7% a UniCredit +1,4% ukázaly odolnost. FTSE 100 ve Velké Británii -0,21% klesl kvůli korporátním problémům včetně Imperial Brands -7,3% a Experian -2,9%, i když Burberry vzrostlo o +17% díky pozitivním zprávám o restrukturalizaci. Inflace v Německu a Španělsku pokračovala mírně klesat, což přidalo opatrný tón před klíčovými datovými vydáními.
• Velká Británie: FTSE 100 ve Velké Británii -0,21% klesl, poháněn dolů korporátními zklamáními. Imperial Brands se propadl o -7,3% po náhlém odchodu generálního ředitele a Experian -2,9% klesl kvůli slabému výhledu. AstraZeneca -1,6% také přispěla negativně, převažující nad silou Burberry +17% po silných ziscích. Investoři čekají na data o HDP pro směrové signály politiky uprostřed smíšených ekonomických signálů.
• Asie: Asijské akcie ve čtvrtek ukončily svou rally, s návratem opatrnosti investorů před zisky Alibaby a ochlazujícím se optimismem ohledně obchodních vztahů mezi USA a Čínou. Japonský Nikkei -0,97% a hongkongský Hang Seng -0,73% ustoupily, zatímco australský ASX 200 +0,21% mírně vzrostl díky robustním datům o zaměstnanosti. Technologické akcie čelily vybírání zisků, navzdory nedávnému optimismu poháněnému AI. Tencent mírně vzrostl po silných ziscích, ale širší sentiment byl opatrný, očekávající další vývoj obchodu a ekonomické ukazatele.

Volatilita

Volatilita se ve středu zvýšila, když VIX +2,2% uzavřel na 18,62, protože se vrátila opatrnost investorů navzdory odolnosti akcií. Volatilita volatility (VVIX) vzrostla výrazně (+6,08%) na 97,16, což odráží nejistotu kolem obchodních politik a nadcházejících ekonomických dat. Trhy s futures naznačují pokračující opatrný sentiment, s mírným nárůstem volatility (VIX futures +1%), což zdůrazňuje očekávání investorů před maloobchodním prodejem, PPI, indexem výrobní aktivity filadelfského Fedu a projevem předsedy Fedu Powella.

Digitální aktiva

Krypto trhy zaznamenaly smíšený výkon, s Bitcoinem (BTC) -1,08% obchodovaným kolem 102 393 USD a Ethereum (ETH) -1,42% na 2573 USD. Solana (SOL) -1,75% oslabila navzdory nedávným býčím signálům, zatímco Shiba Inu (SHIB) čelí kritickému odporu. Akcie související s kryptoměnami také bojovaly, ačkoli Coinbase +2,53% překonala očekávání. Institucionální toky nadále dominují, zatímco slabá aktivita retailových investorů je zastíněna, což se odráží v nízkém objemu vyhledávání na Google pro Bitcoin, přestože ceny jsou blízko maxim.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů vzrostly po celé křivce ve středu, s 10letým státním dluhopisem uzavírajícím nad klíčovou úrovní 4,50% poprvé od února, zatímco 2letý vzrostl nad 4,00%. Zatím nebyla žádná reakce na zprávy, že američtí regulátoři mohou buď snížit kapitálové požadavky komerčních bank, nebo dokonce vyloučit americké státní dluhopisy z výpočtu bankovní páky (hlavní příběh výše).

Komodity

• Korekce zlata z rekordního maxima minulého měsíce pokračuje rychlým tempem poté, co příměří mezi USA a Čínou snížilo poptávku po bezpečných aktivech. Na ceny působí známky toho, že čínští kupci, klíčový zdroj poptávky v posledních měsících, ustoupili—nechávajíce ceny vystavené v době, kdy spekulanti na Západě byli po týdny čistými prodejci. Zatímco technický obraz vypadá měkce pod USD 3,200, s USD 3,000 jako další hlavní úrovní podpory, sledujte obnovené oslabení dolaru, které by mohlo pomoci stabilizovat ceny. Stříbro zaznamenalo dvoudenní pokles blízko podpory na USD 31,64, před 200 DMA na USD 31,27.

• Ceny ropy klesly druhý den, protože úleva rally po pauze v tarifech vyprchala poté, co Írán projevil ochotu uzavřít jadernou dohodu výměnou za úlevu od sankcí, což by mohlo v nadcházejících měsících přidat k nabídce OPEC+. Kromě toho EIA oznámila největší nárůst amerických zásob od března. Dnes IEA zveřejní svou měsíční zprávu o trhu s ropou.

Měny

• Japonský jen výrazně posílil včera, pravděpodobně částečně kvůli prudkému růstu korejského wonu na základě pověstí, že američtí obchodní vyjednavači tlačili na zemi, aby umožnila posílení své měny. Navzdory poměrně silnému americkému dolaru jinde, USDJPY klesl z nad 147,50 na pod 146,00, než našel podporu, a kříže JPY prudce klesly, s GBPJPY blízko 194,00 dnes ráno poté, co dosáhly maxim od začátku ledna nad 196,00 začátkem tohoto týdne.
• AUD našel určitou podporu na základě silného nárůstu zaměstnanosti ve své dubnové zprávě o zaměstnanosti, ačkoli míra nezaměstnanosti zůstala stabilní na 4,1%. AUDUSD je v polovině rozsahu blízko 0,6435, ale AUDNZD se vrátil nad 1,0900, dosahující nových místních maxim přes noc.
• Všechny oči dnes na zprávu o maloobchodním prodeji v USA kvůli dopadům na USD.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.