Rychlý přehled trhu - 15. dubna 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Výjimky z celních sazeb podporují růst amerických a evropských akcií; lépe se daří autům, elektronice a bankám.
• Volatilita: VIX výrazně klesá; krátkodobé ukazatele se zmírňují, ale opatrnost přetrvává.
• Digitální aktiva: Bitcoin a Ethereum rostou; pozoruhodná akumulace Bitcoinu na straně MicroStrategy
• Měny: USD se obchoduje do strany po včerejší neklidné seanci
• Dluhopisy: Dlouhé výnosy amerických státních dluhopisů po nedávném nárůstu opět prudce klesají.
• Komodity: Ropa se stabilizuje, pozornost se soustředí na IEA, zlato se drží blízko rekordních hodnot
• Makro události: Očekávání ZEW průzkumu v Německu v dubnu, Empire Manufacturing v USA v dubnu

Makrodata a titulky

• Americký prezident Trump brzy oznámil plány na zavedení cel na dovážené léky, přičemž zdůraznil, že USA nevyrábí vlastní léky. Zopakoval také, že EU využívá USA, a zdůraznil, že EU musí vyjednávat, o což se snaží.
• Maloobchodní tržby ve Spojeném království vzrostly v březnu 2025 o 0,9 %, což překonalo prognózu 0,5 %. Nezvykle teplé počasí a Den matek zvýšily výdaje za zahradnické, kutilské, potravinářské a zdravotnické produkty. Tržby z prodeje potravin vzrostly o 1,6 %, zatímco tržby z prodeje nepotravinářského zboží se zvýšily o 0,6 %.
• Inflační očekávání amerických spotřebitelů pro příští rok vzrostla v březnu 2025 na 3,6 %, přičemž v únoru činila 3,1 %. Očekávání se zvýšila u potravin, lékařské péče a nájemného, ale snížila se u plynu, vysokoškolského vzdělání a cen bydlení. Tříletá očekávání zůstala na úrovni 3 %, zatímco pětiletá očekávání klesla na 2,9 %.
• Ministr financí Bessent odmítl spekulace o tom, že zahraniční občané se zbavují svých amerických státních dluhopisů, a místo toho přisoudil nedávný výprodej snižování zadluženosti, přičemž uvedl, že ministerstvo financí má nástroje, jak v případě potřeby dislokaci řešit.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

0600 - Míra nezaměstnanosti ve Spojeném království podle ILO
0900 - Německo a dubnový průzkum ZEW očekávání
1000 - Zpráva IEA o trhu s ropou
1230 - USA duben Empire Manufacturing

Finanční výsledky společností

• Dnes: Johnson & Johnson, Bank of America, Citigroup, United Airlines, Ericsson, Interactive Brokers
• Středa: ASML, Abbot Laboratories, Progressive Corporation
• Čtvrtek: TSMC, UnitedHealth, Netflix, American Express, Blackstone, Charles Schwab, Marsh & McLennan, ABB

Akcie

• USA: Americké akcie v pondělí posílily, podpořeny dočasnými výjimkami na některá cla. Indexy S&P 500 (+0,79 %), Dow Jones (+0,78 %) a Nasdaq (+0,64 %) vzrostly, protože elektronika, zejména Apple (+2,2 %) a Dell (+4 %), těžily z celní úlevy. Výrobci automobilů, včetně společností Ford a GM (+3-6 %), rostli, když Trump navrhl potenciální úpravy automobilových cel. Goldman Sachs (+1,9 %) doručil silné výsledky, což pozvedlo finanční tituly. Futures se v úterý ráno snížily, protože investoři očekávali zprávy společností Johnson & Johnson, Bank of America, Citigroup a dalších, které byly opatrné kvůli nejistotě způsobené cly.
• Evropa: Evropské akcie v pondělí prudce vzrostly po osvobození od cel ze strany USA. STOXX 50 (+2,4 %) a STOXX 600 (+2,6 %) si výrazně polepšily díky bankám a pojišťovnám jako BNP Paribas a Munich Re (růst o 4 % až 6,5 %). DAX (+2,85 %) a CAC 40 (+2,45 %) vzrostly díky uvolnění napětí a nadcházejícímu rozhodnutí ECB, které by mělo přinést snížení sazeb o 25 bazických bodů. Zisky měly široký základ, přičemž obzvláště silné byly finanční a pojišťovací společnosti v souvislosti se zlepšujícím se sentimentem a snižujícími se výnosovými rozpětími.
• Spojené království: FTSE 100 v pondělí prudce posílil (+2,14 %) na pozadí širšího evropského optimismu a nadějí na snížení sazeb ECB. Mezi významné investory patřily společnosti Melrose (+5,1 %), Convatec Group (+4,9 %) a Standard Chartered (+4,7 %). Investoři tento týden čekají na zprávy o maloobchodních tržbách, údajích z trhu práce a inflaci ve Spojeném království a hodnotí ekonomické výhled v prostředí přetrvávajících globálních obchod obav.
• Asie: Asijské akcie v úterý většinou rostly, a to díky optimismu ohledně osvobození od cel, zejména v oblasti automobilů a technologií. Japonský Nikkei (+1 %) a jihokorejský KOSPI (+1 %) si polepšily díky dobrým výsledkům automobilek jako Honda a Hyundai. Čínské trhy však zůstaly opatrné a kolísaly v souvislosti s pokračujícím obchod napětím s USA. Hongkongský Hang Seng (+0,19 %) se vyvíjel smíšeně, přičemž zisky ve spotřebitelském akcie sektoru kompenzovaly ztráty v technologickém a farmaceutickém sektoru. Investoři se nadále soustředí na nadcházející údaje o čínském HDP a průmyslu.

Volatilita

Volatilita nadále klesala, index VIX se snížil o 17,8 % a uzavřel na hodnotě 30,89. VIX1D (-47,4 %) výrazně klesl pod VIX, což signalizuje zmírnění krátkodobé úzkosti. VIX9D však zůstal nad VIXem, což naznačuje očekávání možných krátkodobých výkyvů. Na trzích s futures se nadále projevovala backwardace, která odrážela přetrvávající opatrnost navzdory klesajícím bezprostředním obavám. Dnešní volatilita by mohla být tlumená, pokud nedojde k překvapivým podnikovým zisky zprávám nebo nepředvídaným aktualizacím politiky.

Digitální aktiva

Kryptoměny v pondělí rostly, což odráželo optimismus na akciových trzích. Bitcoin (+1,11 %) dosáhl hodnoty 85 507 USD, a Ethereum (+1,07 %) se vyšplhalo na hodnotu 1641 USD. Kryptoměnové akcie měly smíšenou výkonnost; MicroStrategy vzrostla (+3,82 %) poté, co využila prodeje běžných akcií k získání dalších Bitcoinů. Investoři uprostřed nejistoty na trhu pozorně sledují kritickou úroveň podpory Bitcoinu na 82 024 USD. Zpoždění SEC ohledně schválení sázek na ETF Ethereum dodalo optimismu na trhu opatrný nádech.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů po nedávném prudkém nárůstu na dlouhém konci křivky opět prudce poklesly a desetiletý benchmark se po včerejším začátku týdne na úrovni 4,48 % dostal do blízkosti 4,36 %. Dvouletá referenční sazba se oproti závěru minulého týdne snížila přibližně o 10 bazických bodů a dnes ráno se obchoduje na úrovni 3,86 % před zítřejšími údaji o maloobchodních tržbách v USA za březen.
• Výnos dvouletých japonských státních dluhopisů se přes noc odrazil o 4 bazické body na 0,64 %. Japonský ministr financí v noci na dnešek vyloučil, že by v tuto chvíli přijal dodatečná rozpočtová opatření, a uvedl, že vláda bude plnit pouze dodatečný rozpočet z loňského roku a původní rozpočet na stávající rozpočtový rok, který začal 1. dubna. Výnos desetiletých dluhopisů JGB přes noc vzrostl o 3 bazické body na 1,37 %.

Komodity

• Ceny ropy se druhý den obchodují stabilně, přičemž zisky na akciích a dluhopisech podporují širší rizikovou náladu a krátké krytí. Nejméně Brent, který podle nejnovějších údajů COT zaznamenal rekordní týdenní pokles v týdnu do 8. dubna. Před měsíční zprávou IEA o trhu s ropou OPEC uvedl, že stále očekávají nárůst globální poptávky o přibližně 1,3 milionu barelů denně letos.
• Zlato zůstává poptávané navzdory předvelikonočnímu zlepšení tržní rizikové nálady, obchoduje se těsně pod historickým maximem dosaženým v pondělí na úrovni 3245 USD. Žlutý kov již letos vzrostl o přibližně 23 % vůči dolaru, méně vůči ostatním hlavním měnám, podpořen silnou poptávkou, zejména v Asii, s nejistotou ohledně tarifů, která vyvolává obavy z růstu a zároveň oslabuje dolar.
• CBOT kukuřice, nikoli zlato, je nejsilněji rostoucí komoditou tohoto měsíce, obchoduje se téměř o 7 % výše na úrovni 4,87 USD, podpořena silnou exportní poptávkou vedenou slabým dolarem a nižšími zásobami poté, co USDA nedávno snížila odhady amerických i globálních zásob.

Měny

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.