Rychlý přehled globálního trhu: Evropa - 18. prosince 2024

Rychlý přehled globálního trhu: Evropa - 18. prosince 2024

Klíčové body

• Akcie: Hlavní americké indexy prošly mírnou korekcí. Negativní indikátory šíře trhu, protože Dow Jones utrpěl devátý ztrátový den v řadě.
• Volatilita: VIX stoupá, rozhodnutí Fedu o sazbách v centru pozornosti
• Měny: JPY mírně posiluje díky nižším výnosům amerických státních dluhopisů. CAD a AUD klesají na nová minima cyklu vůči USD
• Komodity: Cena zlata stagnuje, protože pozornost se přesouvá k výhledu úrokových sazeb na příští rok.
  
• Dluhopisy: Americké výnosy před FOMC mírně klesly, britské výnosy po silných údajích o mzdách opět vyskočily.
• Makro události: Zasedání FOMC a tisková konference předsedy Fedu Powella

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Britský listopadový index spotřebitelských cen dnes ráno ukázal, že celkový index byl v souladu s očekáváním na úrovni +0,1 % m/m a +2,6 % r/r, zatímco jádrový index byl mírně nižší, než se očekávalo, a to 3,5 % (očekávalo se 3,6 %) a 3,3 % v říjnu. Index CPI ve službách byl stabilní na úrovni 5,0 % r/r oproti očekávaným 5,1 %.
• Maloobchodní tržby v USA za listopad vzrostly o 0,7 %, což je více než očekávaných 0,5 %, a oproti předchozím, výše revidovaným 0,5 %. Maloobchodní tržby bez prodeje automobilů skončily pod prognózami na úrovni 0,2 % (oček. 0,4 % (předch. 0,2 %) a ex plyn/auta 0,2 % (předch. 0,2 %). Maloobchodní kontrola dosáhla podle očekávání 0,4 % a zvýšila se z říjnových -0,1 %. V čele solidního výsledku stál prodej vozidel (+2,6 % m/m), který však stále vykazoval známky široké síly, přičemž zdravým tempem rostl i prodej kontrolních skupin.
• Čínští představitelé plánují v příštím roce zvýšit rozpočtový deficit na rekordní 4 % HDP, informují zdroje agentury Reuters. Cíl hospodářského růstu pro rok 2025 zůstává na úrovni 5 %.
• Kanadský index spotřebitelských cen byl v meziročním srovnání mírně chladnější, ale medián a trimetr se v meziměsíčním srovnání pohybovaly v horším pásmu; průměr měr sledovaných BoC se snížil na 2,43 % z revidovaných 2,50 %.
• Náhled na FOMC: Všeobecně se očekává, že FED tento týden přinese snížení sazeb o 25 bazických bodů (bps), čímž se cílové rozpětí pro sazbu federálních fondů sníží na 4.25-4.50%. Zajímavý je bodový graf pro rok 2025, neboť trh očekává sazby Fedu na konci roku 2025 poblíž 3,85 % (půl procenta pod zářijovou prognózou Fedu v bodovém grafu), zatímco dlouhodobé prognózy Fedu v bodovém grafu jsou soustředěny kolem 3,00 %, přičemž trh vidí nízkou pravděpodobnost dalšího snižování sazeb. Čím více se Fed bude pohybovat ve shodě s aktuálními tržními projekcemi, tím více bude snížení dnes v noci jestřábí - dalším sporným bodem jsou změny ekonomických projekcí.
• Přehled BOJ: Zítra bude zveřejněno politické rozhodnutí Bank of Japan a komunikace se v poslední době posunula tak, že banka pravděpodobně nezvýší sazby, protože BOJ považuje odkládání zpřísnění za málo rizikové a čeká na další důkazy o růstu mezd a rizicích Trumpovy politiky v lednu 2025. Vzhledem k tomu, že se Fed i BOJ sejdou během 12 hodin, existuje zvýšené riziko volatility japonského jenu.

Makro události

Zasedání centrální banky: FOMC (dnes), Bank of Japan, švédská Riksbank, norská Norges Bank a Bank of England (čtvrtek)

Finanční výsledky společností

• Dnes: Micron Technology (po uzavření), Lennar (po uzavření)
• Čtvrtek: Fedex, Cintas, Nike, Accenture, Darden Restaurants
• Pátek: Karneval

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v úterý ustoupily před dnešním klíčovým politickým oznámením FEDu. Dow klesl o 0,61 % (-267 bodů) a zaznamenal devátou ztrátu v řadě - nejdelší sérii od roku 1978. Index S&P 500 klesl o 0,39 %, zatímco Nasdaq 100 se snížil o 0,43 % pod tlakem poklesů společností Nvidia (-1,2 %) a Broadcom (-3,9 %), které zvrátily nedávné zisky. Společnost Tesla dosáhla lepších výsledků a díky silnému nákupnímu impulsu vzrostla o 3,5 %. Údaje o maloobchodních tržbách překvapily růstem o 0,7 % v listopadu, což vyvolalo obavy, že přetrvávající ekonomická síla by mohla oddálit hlubší snížení sazeb Fedu v roce 2025.
• Evropa: Evropské akcie se v úterý snížily, protože investoři zůstali před rozhodnutím centrálních bank opatrní. STOXX 50 klesl o 0,1 % na 4 943 bodů, zatímco STOXX 600 se propadl o 0,4 % na 514 bodů, když jej oslabila slabá německá podnikatelská nálada (pokles Ifo) a nižší ceny ropy, které táhly TotalEnergies a ENI (-1,2 % až -2,4 %). Finančním titulům se nedařilo, přičemž Santander a BBVA ztratily více než 1,5 %. Společnost ASML však tento trend překonala a díky optimistické náladě v sektoru čipů vzrostla o 2 %. Trhy před čtvrtečním zasedáním Bank of England čekají na vyjasnění sazeb Fedu výhled a údajů o inflaci ve Spojeném království.
• Asie: Asijské trhy se ve středu vyvíjely smíšeně, protože obchodníci očekávali rozhodnutí Fedu a aktuální informace o politice Pekingu. Index Hang Seng se odrazil o 1,03 % na 19 903 bodů a přerušil tak třísezónní pokles, k čemuž přispěly zisky technologických a spotřebitelských akcií. Čínské trhy v pevninské Číně zaznamenaly slabší výsledky, přičemž index Shanghai Composite poklesl o 0,5 % v důsledku zklamání z nedostatečně podrobných stimulačních opatření a obav ze slabých maloobchodních tržeb. Japonský index Nikkei zůstal beze změny, přičemž trhy se rozcházejí v názoru na to, zda Bank of Japan změní koncem tohoto týdne svůj měnový postoj.

Volatilita

• Výnosy amerických státních dluhopisů se po svém nedávném vzestupu do dnešního zasedání FOMC usadily o několik bazických bodů níže, neboť trh očekává sdělení FOMC ohledně základní úrokové sazby a ekonomické projekce zaměstnanců ohledně ekonomiky, které rovněž vysílají zprávu o předpokládaném vývoji politiky (ačkoli Fed se často ukázal jako špatný prognostik). Klíčová úroveň výnosu desetiletého amerického státního dluhopisu je 4,50 %.
• Německé a evropské výnosy se po nedávném prudkém nárůstu usadily mírně níže.
• Výnosy britských dluhopisů vyskočily v reakci na včerejší data o mzdách ve Spojeném království, která překonala očekávání. Dvouletý výnos vzrostl za poslední dva dny o téměř 15 bazických bodů a obchoduje se poblíž 4,45 % (listopadová maxima byla těsně nad 4,50 %), zatímco delší desetiletý benchmark se dostal nad 4,50 % (listopadové maximum bylo těsně pod 4,60 %).

Komodity

• Ropa se po dvoudenním poklesu ustálila a podpořil ji další sezónní pokles zásob v USA poté, co API před dnešními oficiálními údaji EIA oznámila pokles o 4,7 milionu barelů. Pokračující obavy o poptávku výhled v Číně byly jinak tento týden středem pozornosti, což vedlo zajištění fondy ke snížení býčích sázek.
• Ceny zlata zůstávají slabé, protože obchodníci hledí nad rámec dnešního očekávaného snižování sazeb v USA a zaměřují se na nejistý výhled úrokových sazeb pro příští rok. Síla amerických ekonomických dat a očekávané kroky prezidenta Trumpa nadále podporují americký dolar tím, že zvyšují výnosy z amerických dluhopisů. Rovněž bylo zaznamenáno určité vybírání zisků na konci roku, po tom, co mělo zlato nejlepší rok od roku 2010.
• Železná ruda klesla již druhý den kvůli známkám slabosti čínského trhu s ocelí, a to i přesto, že centrální vláda signalizovala větší fiskální a měnovou podporu ekonomiky směřující do roku 2025. Mezitím šestidenní pokles stáhl měď do rozmezí směrem dolů k podpoře poblíž USD 4.1 za libru, protože nejistota v Číně nadále tíží.

Měny

• Americký dolar se před dnešním zasedáním FOMC vyvíjel opět smíšeně, přičemž EURUSD se držel kolem magnetu 1,0500 a JPY se včera pozdě večer vrátil z úrovně nad 154,00 USDJPY v důsledku poklesu výnosů amerických státních dluhopisů, když se na trzích usadil mírný záchvěv averze k riziku.
• USDCAD zaznamenal nové cyklické a víceleté maximum nad 1,4300 navzdory vyššímu než očekávanému jádrovému kanadskému indexu spotřebitelských cen a AUDUSD se propadl na nové cyklické minimum a poprvé od konce roku 2023 se téměř dotkl úrovně 0,6300.