Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
Япония и Греция: две страны возвращения
Питер Гарнри
Главный инвестиционный стратег
Summary: Японские и греческие акции являются частью истории возвращения этого года: эти два рынка акций выросли на 16,5% и 31% соответственно в местной валюте. О японских акциях заговорили в городе после того, как Уоррен Баффет высказал свое одобрение, подчеркнув низкую оценку японских акций. Греческие акции сегодня растут на 7%, поскольку рынок воодушевлен переизбранием правоцентристского премьер-министра страны Кириакоса Мицотакиса.
Ключевые моменты в этой заметке о капитале:
- Японские акции продолжают демонстрировать новые исторические максимумы, увеличившись на 16,5% в этом году, поскольку инвесторы покупают низкую оценку акций и потенциально выигрывают от геополитической напряженности в США и Китае.
- Японские акции все еще имеют большой потенциал роста, поскольку они оцениваются с 50-процентным дисконтом к американским акциям.
- Греческие акции растут на 7% на результатах выборов в стране, увеличивая прирост рынка акций в этом году до 31%, так как страна возвращается из пропасти.
Рост японского фондового рынка
Еще в апреле мы написали заметку об акциях Восходит ли солнце над японскими акциями?, в которой подчеркивалась возобновленная приверженность Уоррена Баффета японским акциям, в которые Berkshire Hathaway погрузилась в первые дни пандемии. Berkshire Hathaway хотела получить доступ к сырьевым товарам, но через определенную группу японских компаний, торгующих физическими товарами, благодаря сильной рыночной позиции и очень низкой оценке акций. Ставка Berkshire Hathaway оказалась верной, и в этом году японские акции в целом выросли на 16,5% в местной валюте и примерно на 10,7% в долларах США. Маркетинговая кампания Уоррена Баффета для японских акций сработала хорошо, привлекая внимание к этому рынку акций так, как мы не видели с тех пор, как Абэномика была представлена в конце 2012 года. С момента принятия Абэномики японские акции принесли 270% общей прибыли в японских йенах. Долгосрочный график общей доходности также показывает, что японские акции сейчас активно продвигаются на новую территорию.
Непрекращающаяся тактика противостояния между США и Китаем, последним из которых стал запрет Китаем некоторых чипов памяти Micron, также добавляет попутного ветра некоторым "странам-победителям", которые получат выгоду от фрагментированных цепочек поставок. У Японии есть все шансы войти в эту группу стран-победителей вместе с такими странами, как Мексика, Индия, Вьетнам, Таиланд, Индонезия и Малайзия.
Как мы подчеркивали в нашей заметке о фондовом рынке в апреле, японский фондовый рынок оправился от пузыря конца 1980-х годов, и с 1995 года японский фондовый рынок прошел путь от предложения на 2% более низкой дивидендной доходности по сравнению с американскими акциями до предложения почти на 1% более высокой ожидаемой доходности для японских акций. Японские акции, измеренные по 12-месячному прогнозу EV/EBITDA, также почти на 50% дешевле американских акций, что добавляет дополнительный потенциал роста за счет увеличения мультипликатора оценки, который исторически был ракетным топливом доходности акций.
Если взглянуть на отраслевые группы, которые возглавили рост японских акций, то это полупроводники (+46%), потребительские услуги (+39%), потребительские товары длительного пользования и одежда (31%), технологическое оборудование (27%) и капитальные товары (24%). Если углубиться в эти отраслевые группы, то наибольший импульс получили следующие акции:
- Renesas Electronics
- Advantest
- Дзеншо
- Восточная земля
- Сега Сэмми
- Sony
- Daiwabo
- Keyence
- Кадзима
- Mitsubishi Electric
Инвесторам нравятся результаты выборов в Греции
Греческие акции растут на 7% до самого высокого уровня с 2014 года (измеряется по индексу цен, а не по общей доходности) после результатов выборов в Греции, на которых правоцентристский премьер-министр Кириакос Мицотакис одержал большую победу над оппозицией, снизив политические риски для Греции, пережившей множество взлетов и падений за последние 15 лет. В этом году греческий рынок акций вырос на 31%, а по общей доходности индекс приближается к последнему пику, достигнутому в январе 2011 года, до того как были приняты жесткие меры экономии, чтобы избежать краха Греции как государства в зоне евро. С минимумов мая 2012 года доходность греческого рынка акций составила 186% или 10% годовых, что начинает достигать уровня, когда инвесторы, осмелившиеся вложить средства в страну в самые мрачные часы ее современной истории, получают соответствующее вознаграждение.
Рынок акций - это настоящий вотум доверия новому политическому классу, который добивается результатов для экономики, хотя уровень безработицы все еще составляет 10,9%. Но уровень безработицы снизился с 28,1% в 2013 году, и нынешний уровень безработицы соответствует уровню, на котором Греция была в 2004 году. Возвращение Греции было болезненным для народа, и мы надеемся, что Греция продолжит свою хорошую динамику. Хотя ситуация на рынке труда улучшилась, реальный ВВП все еще на 20% ниже пика 2008 года, что свидетельствует о том, что Греция пережила травматическую экономическую депрессию. Несмотря на трудности, у меня остались яркие воспоминания о моем последнем визите в Афины в 2014 году, где я встретил радостных людей, несмотря на тяжелые времена. Было ощущение, что будущее может стать только лучше. В заключение стоит отметить, что отношение долга к ВВП, хотя и остается высоким, составляет 171%, что является самым низким показателем с 3 квартала 2015 года.