Hoe opties bescherming kunnen bieden wanneer markten onzeker worden
Handelen in aandelenopties
Koen Hoorelbeke
Investment and Options Strategist
Samenvatting: U heeft winst behaald, maar de markten worden onzeker. Moet u nu verkopen of vasthouden? Dit artikel introduceert de 'collar-strategie', een relatief eenvoudige optiestrategie die u helpt uw beleggingen te beschermen, zonder dat u potentieel toekomstig rendement opgeeft.
Dit betreft een marketinguiting.
Stel, u heeft het goed gedaan: sterke aandelen gekozen, vastgehouden tijdens schommelingen, en er staan nu mooie resultaten in uw portefeuille. Maar de sfeer op de markten verandert. De krantenkoppen worden voorzichtiger, de beurs oogt nerveus, en u hoort de term ‘correctie’ steeds vaker.
Dat gevoel? Dat is volatiliteit. Niet alleen flinke koersbewegingen, maar vooral die knagende onzekerheid: moet ik nu verkopen? Wat als de beurs nog stijgt? Of wat als de correctie wel komt en ik mijn winsten kwijtraak?
Opties kunnen u hierbij helpen. In tegenstelling tot wat veel mensen denken zijn opties niet alleen om meer rendement te behalen, ze kunnen ook defensief worden ingezet.
Let wel op: opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. Verdiept u zich dus verder met dit artikel en andere artikelen uit ons thema Beginnen met opties, of kijk het webinar Beginnen met opties terug.
Voordat u in opties kunt handelen zal u een kennis- en ervaringstoets moeten afleggen. U kunt deze toets vinden via 'Mijn Profiel', onder 'Beleggingsproducten' en vervolgens 'Opties'.
Hoe zat het ook alweer?
- Een call optie geeft het recht om een aandeel te kopen tegen een vooraf bepaalde prijs
- Een put optie geeft het recht om een aandeel te verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs
Net als in de aandelenmarkt zijn opties zowel te kopen als verkopen. Bij het verkopen van een optie gaat u een verplichting aan. Door die bouwstenen te combineren kunt u strategieën creëren die passen bij uw situatie. Eén van de meest bruikbare strategieën voor beleggers die hun aandelen willen beschermen, is de ‘collar’.
In dit artikel leggen we uit hoe een collar werkt, wanneer u deze kunt gebruiken en waarom het een interessante aanpak is voor beleggers die hun verliezen willen beperken zonder hun opwaarts potentieel op te geven. We illustreren dit aan de hand van een fictief aandeel: ABC Corp.
=> Lees ook: Wat is een geschreven call-optie?
Wat is een collar?
U zou zich kunnen afvragen: waarom niet gewoon een put optie kopen om mijn aandelen te beschermen? Dat is inderdaad een logische gedachte.
Een put kopen is vergelijkbaar met een verzekering. U betaalt een premie om uw aandelen te kunnen verkopen tegen een vooraf vastgestelde prijs. Maar net als bij elke verzekering kost dit geld.
Daar komt de collar in beeld. Deze strategie helpt om de kosten van de verzekering te beperken, of in sommige gevallen zelfs volledig te neutraliseren.
Een collar is een optiestrategie bedoeld om de waarde van aandelen die u al bezit te beschermen. Deze strategie bestaat uit twee onderdelen:
- Een gekochte put optie: dit is uw bescherming. U legt een bodem onder de positie waarmee er een maximaal verlies wordt bepaald.
- U verkoopt een call optie: dit levert een premie op die (gedeeltelijk of volledig) de kosten van de put compenseert. Maar met deze call optie gaat u wel de verplichting aan om de aandelen tegen een bepaalde prijs te verkopen.
Dit creëert een duidelijk kader. Met deze constructie beperkt u zowel het verlies (door de put), als uw winst (door de call).
Een voorbeeld: de collar opbouwen rond een bestaande positie
Stel u bezit 100 aandelen van het fictieve bedrijf ABC Corp., momenteel genoteerd op $303,10. Uw positie is dus $30.310 waard. U heeft een mooie winst op het aandeel behaald maar bent nog niet zover dat u het aandeel wilt verkopen.
Stap 1: hoeveel risico wilt u lopen?
Wat als de positie daalt naar $28.000? Dat is een verlies van $2.310 of zo’n 7,5%. Kunt u daarmee leven? Of is dat te veel? Uw antwoord bepaalt welke uitoefenprijs u kiest voor de gekochte put optie.
Stap 2: kies de tijdshorizon
Wilt u bescherming voor de komende weken, de volgende kwartaalcijfers, of het volgende kwartaal? Hoe langer u bescherming wilt, hoe duurder de gekochte put wordt. In dit voorbeeld nemen we een periode van 6 tot 8 weken.
Stap 3: maak de afweging tussen het risico dat u wilt lopen en de premie die u betaald
U koopt bijvoorbeeld een $280 put. Dit is uw bodem: zakt de koers, dan heeft u nog steeds het recht om de aandelen tegen een koers van $280 te verkopen. Om uw verzekering goedkoper te maken verkoopt u een $330 call. Als het aandeel boven deze prijs stijgt, moet u de aandelen tegen $330 verkopen.
U beperkt dus uw winst, maar ook de kosten. En dat is precies de kern van de collar: u financiert de verzekering door de winst uit een potentiële koersstijging te beperken.
Een praktijkvoorbeeld: de collar op ABC Corp.
We nemen hetzelfde voorbeeld als hierboven. U bezit 100 aandelen van ABC Corp, gekocht tegen een lagere koers. Vandaag noteert het aandeel op $303,10, uw positie is dus $30.310 waard.
De call die u verkoopt geeft iemand anders het recht om uw aandelen te kopen. Als u de aandelen niet in bezit heeft moet u ze tegen marktprijs kopen om te leveren, en dat kan flink misgaan. Dat noemt men een ongedekte call, met onbeperkt risico. Bij een collar gebruikt u uw bestaande aandelen als onderpand, ook wel een covered call genoemd.
Zo ziet uw collar er nu uit
- Een gekochte put op $280 waarvoor u ongeveer $1.205 betaald. Dit garandeert een maximaal verlies voor uw positie
- Een verkochte call op $330 waarvoor u ongeveer $1.268 ontvangt. Dit zet een plafond op uw potentiële koersrendement maar verlaagt de prijs voor de gekochte put
Het resultaat
- Maximale winst: stijging van $303,10 naar $330 + $1268 aan ontvangen premie. Uw maximale winst is dus $3958
- Maximaal verlies: daling van $303,10 naar $280 – (de betaalde premie van $1205 + ontvangen premie van $1268). Uw maximale verlies is dus $2.247
- Break-even: ongeveer $302,47
In dit voorbeeld ontvang u zelfs een netto krediet van $ 63.
Beheer van de positie
Een collar vereist wat opvolging:
- Aandeel stijgt fors → uw call komt ‘in the money’: u kunt de call terugkopen en een nieuwe verkopen met een hogere uitoefenprijs
- Aandeel daalt stevig → uw put stijgt in waarde en komt ‘in the money’: u kunt de put vasthouden of herpositioneren
Een collar haalt niet al het risico weg. Maar het geeft duidelijkheid, vermindert de onzekerheid en voorkomt emotionele reacties op flinke koersbewegingen.
Meer leren over opties? Lees onze recente serie over assignment
=> Assignment uitgelegd #1: Wat elke optiehandelaar moet weten over assignment.
=> Assignment uitgelegd #2: Hoe u kunt voorkomen dat uw opties worden assigned
=> Assignment uitgelegd #3: Zo gebruikt u optie-assignment in uw voordeel
=> Assignment uitgelegd #4: Een handige checklist voor optiebeleggers
Of bekijk de themapagina: De basis van optiebeleggen.
Wat u verder moet weten over opties
Opties zijn risicovolle, complexe producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, zich goed te informeren over de werking en risico’s en de kennis- en ervaringstoets te doorlopen. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo Bank vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures en Margin. Ook kunt u op de website van Saxo Bank het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen. U kunt alleen handelen in opties als u de Overeenkomst Derivaten heeft afgesloten. Opties zijn niet geschikt voor beginnende beleggers omdat het complexe beleggingsproducten zijn. Voor de geïnformeerde beleggers zijn opties mogelijk geschikt. Dit komt omdat opties niet alleen offensief ingezet kunnen worden maar ook defensief. Denk hierbij aan het kopen van puts ter bescherming of het gedekt schrijven van call opties dat enige buffer voor een neerwaartse beweging geeft. Voor gevorderde beleggers zijn opties geschikt omdat deze belegger in staat wordt geacht een juiste inschatting van de risico’s die behoren bij het beleggen in opties.
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.