Graanmarkten onder druk door oogst en stijgende voorraden
Commodities
Ole Hansen
Hoofd Grondstoffenstrategie
Alvorens u dit artikel leest:
Onderstaande boodschap bevat marketingmateriaal. Voor een goed begrip van dit artikel is enige basiskennis van beleggen en grondstoffenhandel aanbevolen. Elke belegger of trader moet zelf goed onderzoek doen en rekening houden met de eigen financiële situatie, risicobereidheid en beleggingsdoelen. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is belangrijk om weloverwogen keuzes te maken.
De graanprijzen zijn het vierde kwartaal begonnen met een flinke duik. Nieuwe cijfers van de Amerikaanse overheid tonen aan dat de voorraden groter zijn dan verwacht. Dat zet de prijzen van maïs en tarwe onder druk. Soja blijft hangen, vooral door zwakke export naar China.
In het kort:
- De Amerikaanse maïsvoorraad ligt 15% hoger dan verwacht.
- Tarwe daalt naar het laagste niveau van het contract.
- Soja blijft zwak door uitblijvende Chinese vraag, maar sojaolie krijgt steun van de voedsel- en biobrandstofsector.
- Speculanten zetten massaal in op dalende prijzen.
Maïs: meer voorraad dan gedacht
Volgens het Amerikaanse ministerie van Landbouw (USDA) ligt de maïsvoorraad op 1,532 miljard bushels. Dat is flink meer dan de markt had ingeschat. De hogere voorraad komt door minder vraag naar veevoer en stevige productie. Daardoor is het evenwicht op de markt beter dan gedacht.
De termijnprijs voor maïs in december daalde met 1,8% naar 4,13 dollar per bushel.
Dat is het laagste punt in een maand. Het oogstseizoen verloopt vlot dankzij warm en droog weer. De verwachting is dat het aanbod voorlopig groot blijft, wat de prijs onder druk houdt.
Toch is er nog steun vanuit de export. De VS blijft concurrerend geprijsd, en landen zoals Mexico blijven kopen. De markt zal moeten afwegen of die vraag opweegt tegen de hogere voorraden.
Soja: zwakke bonen, sterke olie
De soja-voorraad kwam uit op 316 miljoen bushels. Dat is iets lager dan verwacht, maar het hielp de stemming niet. De verwachte novemberprijs zakte met 1,6% tot onder de 10 dollar per bushel. Dat niveau is dit jaar een soort draaipunt geweest.
China, normaal goed voor meer dan de helft van de Amerikaanse soja-export, koopt minder. Door handelsproblemen kiest het land vaker voor soja uit Brazilië en Argentinië.
De VS heeft daardoor moeite om kopers te vinden, ook al verloopt de oogst snel.
Binnen de sojamarkt zijn de verschillen groot. Sojaolie krijgt steun van de vraag uit de voedselindustrie en biobrandstoffen. Sojameel daarentegen lijdt onder zwakke marges in de veehouderij. De prijs van sojameel daalde tot het laagste punt in negen jaar: 271,5 dollar per ton. Daardoor daalt ook de ‘crushmarge’ – dat is de winst die verwerkers maken door soja te splitsen in olie en meel. Die marge is vergelijkbaar met de ‘crack spread’ bij olie, waarbij ruwe olie wordt verwerkt tot benzine en diesel.
Speculanten zetten in op daling
Uit het laatste rapport van de Amerikaanse toezichthouder blijkt dat beleggers massaal shortposities aanhouden. Dat betekent dat ze inzetten op dalende prijzen.
Voor het eerst in 20 maanden zijn er netto shortposities op alle zes grote graan- en oliezadencontracten. Het totaal is zelfs het hoogste ooit voor deze periode.
De markt is dus duidelijk negatief gestemd. Dat wordt versterkt door de zogeheten ‘contango’-structuur. Dat is een situatie waarin de prijs van een termijncontract hoger ligt dan de spotprijs. Dat komt meestal door hoge voorraden en kosten voor opslag en verzekering.
Voor maïs, tarwe en soja liggen de prijzen voor levering over een jaar respectievelijk 10,5%, 14,9% en 5,2% hoger dan de huidige prijs. Een belegger die short zit, kan dus winst maken zelfs als de spotprijs gelijk blijft.
Vooruitblik
De Amerikaanse graanmarkt begint het nieuwe verkoopjaar met een achterstand.
De voorraden zijn ruimer dan verwacht en het oogstseizoen verloopt soepel.
Maïs en tarwe krijgen de meeste klappen, terwijl soja blijft hangen tussen zwakke export en sterke vraag naar sojaolie.
De komende weken kijkt de markt uit naar:
- Het nieuwe WASDE-rapport (World Agriculture Supply and Demand Estimates) op 9 oktober
- De laatste fase van de Amerikaanse oogst
- De start van het plantseizoen in Zuid-Amerika
- Handelsstromen en politieke ontwikkelingen, vooral in China en Rusland
Onthoud evenwel dat beleggen risico's inhoudt. Uw inleg kan minder waard worden. Prestaties in het verleden bieden geen garanties voor de toekomst. Saxo geeft geen beleggingsadvies.
Deze inhoud is marketingmateriaal en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Het handelen in financiële instrumenten brengt risico’s met zich mee, en historische prestaties bieden geen garantie voor toekomstige resultaten. De instrument(en) die in deze inhoud worden genoemd, kunnen zijn uitgegeven door een partner van wie Saxo promotievergoedingen, betalingen of retrocessies ontvangt. Hoewel Saxo mogelijk een vergoeding krijgt uit deze samenwerkingen, is alle inhoud opgesteld met als doel klanten waardevolle informatie en keuzemogelijkheden te bieden.