Direction : Achat, objectif 140 dollars.

Le groupe de divertissement a achevé le processus de rachat des 33% de parts qui lui manquaient au sien du capital de Hulu. Une opération réalisée à un bon prix et qui a été saluée en Bourse. L'action revient sur des plus hauts de juin 2024.

Ce n'est pas une méga-opération pour Disney, mais c'est une bonne opération. C'est l'avis général des investisseurs et l'accueil qui lui a été réservée à Wall Street en est la preuve. Mardi, l'action du groupe de divertissement, présent dans la production de contenus audiovisuels, leur distribution via des plateformes de streaming, les cinémas et les parcs de loisirs, a grimpé de près de 3% pour retrouver des niveaux inégalés depuis juin 2024.

Walt Disney a annoncé qu'il va détenir à 100% de son capital sa filiale Hulu, en reprenant les parts qu'il ne possédait pas encore, soit 33% des intérêts, auprès de Comcast, filiale de NBC Universal. L'opération était évoquée depuis 2023 mais avait été conclue dans la cadre d'une cession différée, aujourd'hui effective. Ce qui a plu au marché, c'est le montant de la transaction, 438,7 millions de dollars très exactement pour cette participation, un « bon prix » selon les analystes. Disney avait déjà fait un premier chèque de 8,6 milliards de dollars. Soit une valeur d'entreprise de quelque 27,5 milliards, alors que Bloomberg Intelligence l'évalue davantage à 40 milliards de dollars.

Machine à revenus publicitaires
A la clé, bien évidemment, un effet positif sur les comptes du géant américain, Hulu étant la plus profitable des trois entités de streaming qui créent de l'abonnement chez Disney (Disney+, Hulu et ESPN+), une division dont les résultats sont d'ailleurs maintenant dans le vert à hauteur de 321 millions de dollars à la lecture des chiffres publiés au titre du dernier trimestre de l'exercice 2023-2024, contre une perte de 387 millions un an plus tôt. Hulu est aussi la société qui apporte le plus de revenus publicitaires au sein du pôle : 4,42 milliards de dollars l'année dernière sur un total de 5,37 milliards et quasi autant qu'Amazon (4,75 milliards).

Disney avait acquis les deux tiers du capital de Hulu lors du rachat de Fox Entertainment, annoncé en mars 2019, pour un montant de 71 milliards de dollars. Une opération qui, à l'époque, était considérée comme susceptible de bouleverser le paysage audiovisuel dans le pays, un an après la reprise de Time Warner par AT&T. Quelques mois plus tard, le groupe lançait son service de streaming Disney+, axé sur les films et émissions pour la famille tandis que Hulu restait destiné à des programmations plus générales. A fin mars, Hulu+ rassemblait plus de 50 millions d'abonnés, sur un total de 180,7 millions d'abonnés au streaming à l'échelle du groupe, la majeure partie provenant de Disney+.

Conseil :
Nous étions acheteurs de Walt Disney et le demeurons. Le new flow est favorable depuis plusieurs mois, entre un dernier relèvement d'objectifs annuels lors de la publication des comptes du deuxième trimestre, des profits maintenant bien installés dans le streaming et l'annonce d'une future ouverture d'un nouveau parc à Abu Dhabi. Nous visons un objectif de 140 dollars.