Malgré une chute de plus de 20% de l'action depuis le début de l'année, « Apple est encore loin d'être sorti d'affaire ». C'est l'avis de Craig Moffett, analyste et cofondateur de Moffett Nathanson (6 analystes, spécialisés dans l'IT et les médias), qui réitère logiquement son opinion de vente sur le titre de la marque à la pomme avec un objectif de cours abaissé fortement, de 184 à 141 dollars, ce qui amènerait Apple à des niveaux de près de 30% en-deçà de ses niveaux actuels à Wall Street. Et ce, à contre-courant d'un avis général des analystes qui, selon le consensus FactSet, visent davantage un niveau moyen de 241 dollars.

L'argumentaire est motivé par une remise à niveau des prévisions de long terme des bénéfices, revues à la baisse pour tenir compte de l'impact des droits de douane imposés par Donald Trump et de la guerre commerciale avec la Chine. Ce, même si les attentes de plus court terme sont symboliquement relevées de 7,18 dollars à 7,20 dollars par action pour l'exercice 2025 clos à fin septembre en raison d'achats d'anticipation avant de très probables hausses de prix des matériels vendus par la tech américaine. Le consensus vise, lui, un niveau de bénéfice unitaire de 7,26 dollars.

« Un choix perdant-perdant »

« Le pire scénario pour Apple a été (temporairement) écarté lorsque l'administration a suspendu les droits de douane réciproques sur les smartphones le 11 avril, a expliqué Craig Moffett sur CNBC. Mais comme l'administration l'a clairement indiqué, les importations d'Apple en provenance de Chine seront toujours soumises à des droits de douane de 20%, un niveau inimaginable il y a seulement un mois. Et même les importations d'iPhone en provenance d'Inde (et de montres et d'écouteurs en provenance du Vietnam) seront soumises à des droits de douane minimum de 10%. »

L'action a déjà été touchée par les surtaxes décidées par Donald Trump à l'encontre de la Chine mais, selon l'analyste, les estimations du consensus ont pour le moment à peine bougé et n'ont pas encore pleinement pris en compte les difficultés qui menacent le groupe de Tim Cook. « Il n'y a pas de solution simple. Apple est inextricablement lié aux forces opposées inhérentes aux tensions commerciales. La Chine est au coeur de la chaîne d'approvisionnement mondiale de l'électronique. Dépenser une fortune en droits de douane ou en réorganisation des chaînes d'approvisionnement pour finalement se retrouver avec des coûts bien plus élevés est un choix perdant-perdant. »

Craig Moffett met également en avant le retard pris par Apple en matière d'intelligence artificielle et les risques liés à un démantèlement d'Alphabet, maison mère de Google. « Les redevances perçues par Apple auprès de Google représentent plus d'un quart de son résultat d'exploitation », rappelle l'analyste de Moffett Nathanson.

Conseil :

Apple est frappé de plein fouet par la guerre commerciale enclenchée par Donald Trump. Nous restons prudents et à l'écart de ce dossier en Bourse.