Stable

Christopher Dembik
Responsable de l'analyse macroéconomique
Le marché boursier est plutôt stable, toujours soutenu par des résultats d’entreprises positifs et des attentes d’assouplissement monétaire. Les investisseurs tablent désormais sur la baisse au troisième trimestre du taux de réserve obligatoire des banques chinoises afin de stimuler l’activité économique qui est à la traîne. Ajoutons également que les craintes de récession aux Etats-Unis diminuent. Beaucoup de prévisionnistes misent sur un soft landing, c’est-à-dire un atterrissage en douceur de l’économie américaine. Cela contribue également à la bonne tenue des indices et des actions. On peut enfin mentionner l’introduction en bourse réussie de la small cap Osmosun qui ambitionne de rendre l’eau potable accessible à tous tout en réduisant l’empreinte carbone associée à sa production. L’entreprise s’est introduite à 6,50 euros et elle a dépassé les 10 euros. Ces derniers mois, les introductions en bourse se sont souvent avérées être des échecs. Il convient de mentionner ce succès qui n’est pas tant lié à un changement de pied du marché (la liquidité va toujours se recycler sur les grandes valeurs) mais plutôt à une bonne pré-IPO de la part de l’entreprise (cours d’introduction volontairement sous-valorisé, bonne communication etc.).
- Connaissez-vous l’effet Taylor Swift sur la croissance ? La chanteuse américaine de 34 ans a percé dans la musique country en 2006 et a acquis une renommée internationale dès 2010 avec son troisième album Speak Now. La Réserve Fédérale de Philadelphie a publié la semaine dernière une note indiquant que les concerts de la jeune chanteuse induisent de telles retombées pour le secteur du tourisme et de l’hôtellerie que cela va fortement booster la croissance américaine cette année. Taylor Swift plus forte que les injections de liquidités de la Réserve Fédérale ?! Il y a moins d’un mois de cela, l’équivalent suédois de l’INSEE avait mis en avant l’effet inflationniste de la tournée de Beyoncé dans le pays. Pourquoi les concerts de Beyoncé sont inflationnistes pour l’économie et ceux de Taylor Swift des accélérateurs de croissance ? Il n’y a pas de réponse évidente (on ne va pas vous mentir !). Mais on a une petite idée. Les concerts de Taylor Swift entraînent une augmentation de la demande agrégée aux Etats-Unis, ce qui finit par stimuler la production agrégée (par exemple dans le domaine des biens culturels) et fait croître le taux d’emploi à très court terme. A l’inverse, les concerts de Beyoncé conduisent à une hausse de la demande en dollar et à une baisse de la demande en couronne suédoise, ce qui peut au passage temporairement accroître l’inflation importée.
- Sur le marché des changes, les grands fonds parient désormais sur une hausse de toutes les monnaies par rapport au dollar américain (surtout le yen). Ils estiment (à tort ou à raison) que le cycle de resserrement de la Fed va se transformer en un cycle d’assouplissement, ce qui devrait inévitablement affaiblir le dollar (dernière hausse prévue par le consensus à la fin du mois et première baisse des taux à partir de mars 2024). Ce sont ces anticipations qui expliquent en partie le recul du billet vert. Les fonds sont, en revanche, très optimistes pour la livre sterling. Les positions acheteuses sont à leur plus haut niveau depuis 2007 (rapport CFTC). Les investisseurs considèrent que la Banque d’Angleterre va être l’une des dernières grandes banques centrales à mettre sur arrêt son cycle de hausse du loyer de l’argent (essentiellement car l’inflation reste bien trop élevée outre-Manche, en partie à cause du Brexit et de ses conséquences).
- Avec la baisse des valorisations sur le segment des petites et moyennes valeurs, c’est sans surprise que les fonds activités sont en embuscade sur plusieurs dossiers. On évoque notamment comme proie possible le groupe Micropole (très décoté). C’est une entreprise spécialisée dans la transformation via la Data. Le cours de l’action s’est bien comporté depuis le début de l’année (en très nette hausse). Dossier à surveiller.
Nouvelle estimation de l’inflation en zone euro pour le mois de juin (aucune surprise à attendre) et première estimation de l’inflation au Royaume-Uni (ce sera certainement un chiffre douloureux pour la Banque d’Angleterre étant donné les pressions sur les salaires).
Les résultats d’entreprises continuent avec Tesla, ASML, Netflix, IBM, Elevance Health et Goldman Sachs. Tesla est l’entreprise cotée sur le S&P500 qui affiche la deuxième plus forte progression de son action sur 10 ans, avec une hausse 3149% (oui, vous avez bien lu !). En première position, on retrouve la société Nvidia (bien connue des investisseurs) qui affiche une performance de plus de 13000%. En revanche, si on regarde sur une échéance plus longue de 20 ans, c’est Monster Beverage Corp qui tire son épingle du jeu avec une action en hausse de plus de 113000% (l’entreprise est connue pour ses boissons énergisantes à destination des sportifs).
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