Point de marché – 16 janvier 2026

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les marchés américains et européens ont légèrement progressé, soutenus par les semi-conducteurs et les résultats, tandis que l’Asie a reculé, pénalisée par les mesures politiques chinoises qui ont pesé sur la tech à Hong Kong.
• Volatilité : Le VIX reste bas, les risques sont surtout liés aux gros titres, tandis que les tensions géopolitiques s’atténuent.
• Actifs numériques : Le bitcoin consolide, l’ether reste stable, IBIT/ETHA en repli, report du projet de loi crypto aux États-Unis.
• Devises : Le yen japonais s'apprécie davantage qu’un dollar américain déjà ferme.
• Marchandises : Le BCOM approche son record de 2022, porté par les métaux précieux et l’énergie, notamment l’argent, l’or et le diesel.
• Marché Obligataire : Le marché obligataire américain reste en hibernation. Forte demande pour les obligations à haut rendement.
• Événements macroéconomiques : Production industrielle américaine de décembre.

Titres macroéconomiques

• L’accord commercial États-Unis - Taïwan, signé jeudi, vise à renforcer la production américaine de semi-conducteurs et à réduire les droits de douane. Taiwan Semiconductor Manufacturing va construire des usines en Arizona, avec un investissement de 250 milliards USD. Les États-Unis réduiront les droits de douane sur les produits taïwanais à 15 % et accorderont des exemptions aux fabricants de puces en expansion.
• Les demandes initiales d’allocations chômage aux États-Unis ont chuté de 9 000 à 198 000 pour la semaine se terminant le 10 janvier, à rebours des prévisions de 215 000, marquant leur deuxième plus bas niveau en deux ans. Les demandes continues ont baissé de 19 000 à 1 884 000, en ligne avec les attentes. Les demandes des employés fédéraux ont augmenté de 170 pour atteindre 646, dans un contexte de fermeture du gouvernement.
• Le PIB allemand a progressé de 0,2 % en 2025, après un recul de 0,5 % en 2024, grâce à la hausse de la consommation des ménages et des dépenses publiques. Les exportations ont diminué sous l’effet des droits de douane américains et de la concurrence. L’industrie manufacturière a souffert, notamment dans l’automobile, et le secteur de la construction reste confronté à des coûts élevés. Les services ont affiché des résultats contrastés, avec un soutien du commerce et du transport.
• L’indice Empire State de la Fed de New York est monté à 7,7 en 2026, contre -3,7 en décembre, dépassant les attentes. En janvier, les nouvelles commandes et les livraisons ont augmenté, tandis que l’emploi et la durée hebdomadaire de travail ont reculé. Les prix des intrants sont restés élevés, mais les prix de vente ont ralenti. Les dépenses d’investissement ont augmenté pour un troisième mois consécutif, et les entreprises sont restées optimistes quant aux perspectives futures.

Principaux événements macroéconomiques (heures en GMT)

0700 – IPC Allemagne (décembre)
1415 – Production industrielle américaine (décembre)
Interventions de membres de la Fed : Collins (15h50), Bowman (16h00), Jefferson (20h30)

Trimestrali

• Aujourd’hui : Reliance Industries, PNC Financial, State Street
• La semaine prochaine
  • Mardi : Netflix, Interactive Brokers, 3M
  • Mercredi : Johnson & Johnson, Charles Schwab
  • Jeudi : Visa, LVMH, SK Hynix, Procter & Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Tencor, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation
  • Vendredi : SLB

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a gagné 0,3 % à 6 944,5, le Nasdaq a progressé de 0,3 % à 23 530,0 et le Dow a pris 0,6 % à 49 442,4. Les actions de Taiwan Semiconductor cotées aux États-Unis ont bondi de 4,4 % après des perspectives positives et un plan d’investissement 2026 revu à la hausse, stimulant la chaîne d’approvisionnement IA. Applied Materials a grimpé de 5,7 % avec un regain d’intérêt pour les équipements de semi-conducteurs. Les financières ont également soutenu la hausse : Morgan Stanley a gagné 5,8 % grâce à des bénéfices meilleurs que prévu portés par les fusions-acquisitions, tandis que BlackRock a avancé de 5,9 % après avoir annoncé un niveau record d’actifs sous gestion. L’attention se tourne vers la prochaine vague de résultats et les nouveaux signaux d’inflation.
• Europe : Les marchés européens ont poursuivi leur progression : le STOXX 600 a gagné 0,5 % à 614,6, l’Euro Stoxx 50 a avancé de 0,6 % à 6 041,1 et le DAX a pris 0,3 % à 25 352,4. Les valeurs liées aux semi-conducteurs ont mené la hausse après la mise à jour de Taiwan Semiconductor, avec ASML en hausse de 6 %. Le secteur financier a suivi : Schroders a bondi de 9,8 % après avoir relevé ses prévisions de bénéfice, et Partners Group a gagné 7,7 % après des entrées d’actifs solides. Les investisseurs ont aussi digéré les signes d’une croissance modeste en Allemagne, tandis que les tensions géopolitiques autour de l’Iran et du Groenland restent surveillées. Le focus passe désormais aux prochains résultats européens et à l’évolution des taux obligataires.
• Asie : Les marchés asiatiques ont affiché des performances contrastées : le Nikkei 225 japonais a reculé de 0,4 % à 54 110,0, l’indice composite de Shanghai a baissé de 0,3 % à 4 112,6, le Hang Seng de Hong Kong a perdu 0,3 % à 26 923,6, et l’indice Hang Seng Tech a chuté de 1,4 % à 5 828,4. Le durcissement des exigences de marge a pesé sur l’appétit pour le risque. Trip.com a plongé d’environ 19 % après une enquête antitrust, Alibaba a reculé de 2,1 %, et Kuaishou de 2,9 %, entraînant la tech dans son ensemble. China Hongqiao a aussi perdu 1,2 % dans un contexte de repli du risque. Les investisseurs restent attentifs à de possibles ajustements de ton politique à l’approche du Nouvel An lunaire.

Volatilité

• La volatilité des marchés reste contenue en cette fin de semaine. Le VIX ($15.84 | -5,43 %) a encore reculé jeudi, tout comme les mesures de volatilité à court terme, ce qui suggère que les investisseurs ne recherchent pas activement de protection immédiate. Les marchés actions poursuivent leur progression régulière, mais cette apparente stabilité masque une sensibilité croissante aux titres d’actualité plutôt qu’aux données économiques.
• Les facteurs de bascule sont essentiellement politiques et géopolitiques. Le président de la Fed, Jerome Powell, a confirmé l’existence de convocations du ministère de la Justice, ravivant les interrogations sur l’indépendance institutionnelle. Par ailleurs, les tensions au Moyen-Orient semblent s’être quelque peu apaisées, ce qui allège la pression sur les marchés énergétiques. Le calendrier macro du jour est léger, et les données définitives sur l’inflation allemande ne devraient impacter les marchés que si elles surprennent fortement.
• Du point de vue des options, les prix anticipent un mouvement modéré pour le S&P 500. Le mouvement attendu pour l’échéance du jour est d’environ ±32 points, soit environ ±0,5 %. Pour cette même échéance, les prix des options révèlent un marché globalement équilibré avec une légère tendance haussière, les calls étant légèrement plus chers que les puts autour des niveaux actuels.

Actifs numériques

• Les actifs numériques consolident après un fort rebond en milieu de semaine. Le bitcoin revient autour des 95 000 USD après un pic proche des 97 000, tandis que l’ether se maintient vers 3 300 USD. Les principales altcoins sont stables, avec le solana près de 143 USD et le XRP autour de 2,08 USD, reflétant un climat de prudence plutôt qu’une pression vendeuse marquée.
• La performance des ETF reflète ce refroidissement du sentiment. IBIT et ETHA ont reculé, sous-performant les prix au comptant alors que les investisseurs deviennent plus sélectifs après les récents flux entrants. Ce repli semble davantage lié à l’incertitude politique qu’à l’évolution des prix. Aux États-Unis, les législateurs ont reporté l’examen d’un projet de loi structurant le marché crypto, après l’opposition publique de Coinbase, ce qui tempère l’optimisme antérieur.
• À plus long terme, le développement des infrastructures institutionnelles se poursuit. Le lancement par le London Stock Exchange Group d’une plateforme de règlement tokenisée montre que la finance traditionnelle continue d’intégrer les actifs numériques, malgré un sentiment de marché plus hésitant à court terme.

Marché Obligataire

• Les obligations d’État japonaises ont reculé, les rendements de référence à 2 et 10 ans repassant proches des sommets du cycle.
• Les rendements des Treasuries américains ont légèrement augmenté, alors que le marché reste globalement en hibernation.
• Les obligations américaines à haut rendement suscitent un fort intérêt, l’écart de rendement avec les Treasuries atteignant 253 points de base, soit son plus bas niveau depuis 2007, selon l’indice Bloomberg.

Marchandises

• Le Bloomberg Commodity Index, désormais rééquilibré, s’oriente vers un gain hebdomadaire d’environ 1 %, porté par les métaux précieux et l’énergie, malgré des pertes dans l’agriculture et un repli en fin de semaine pour les métaux industriels. À l’échelle individuelle, l’argent reste le moteur principal avec une hausse de 14 %, suivi du diesel (+2,7 %) et de l’or (+2,5 %). Les plus fortes baisses concernent le cacao (-7 %), le maïs (-6 %) et le sucre (-2,1 %). L’énergie progresse de 1 % sur la semaine, portée par le gaz naturel et les carburants raffinés.
• Le pétrole poursuit son repli, en baisse de 4,5 % sur les deux derniers jours après que les États-Unis ont annoncé suspendre toute riposte immédiate contre l’Iran, réduisant ainsi le risque de perturbation majeure de l’offre au Moyen-Orient. Toutefois, la présence militaire américaine continue de s’intensifier dans la région, maintenant une prime géopolitique résiduelle. Le Brent s’échange autour de 63,50 USD après un pic vers 67 USD mercredi.
• L’argent continue d’attirer la spéculation, des deux côtés du marché, provoquant une forte volatilité et rendant les conditions de trading difficiles. La tension sur le marché physique montre des signes d’apaisement, avec des flux sortant des entrepôts surveillés par le COMEX vers l’Europe. Des tensions apparaissent également chez les utilisateurs industriels, qui peinent à faire face à la hausse des prix, ce qui pourrait stabiliser le marché. La demande des spéculateurs chinois reste néanmoins forte, les prix à Shanghai affichant un écart proche de 10 USD avec ceux de Londres.
• Le cuivre HG chute à 5,85 USD après avoir atteint un nouveau record à 6,15 USD plus tôt dans la semaine, les autorités chinoises ayant décidé de freiner le trading à haute fréquence afin de limiter l’engouement spéculatif. Cette mesure intervient alors que la hausse du cuivre commence à peser sur la demande physique en Chine, premier consommateur mondial.

Devises

• Le yen japonais s’est légèrement renforcé face à un dollar américain déjà solide, devenant la devise la plus performante des dernières 24 heures. Le USDJPY est descendu vers la zone clé des 158,00 en séance asiatique vendredi, avant de rebondir au-dessus de 158,40. L’EURJPY est passé sous les 184,00, rejetant la séquence récente au-dessus de 185,00 où un record avait été établi à 185,57.
• L’EURUSD et le GBPUSD ont touché des points bas locaux. L’EURUSD est passé sous 1,1600 jeudi pour la première fois depuis début décembre, s’approchant de sa moyenne mobile à 200 jours, actuellement vers 1,1589. Le GBPUSD a atteint son plus bas niveau de l’année sous 1,3400 jeudi, touchant 1,3363 avant de se stabiliser, en dessous de sa moyenne mobile à 200 jours située à 1,3406.