Analyse de marché – 12 mai 2025

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Analyse de marché – 12 mai 2025

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Optimisme autour du commerce USA-Chine ; marchés européens en hausse ; marchés asiatiques globalement positifs ; secteur pharmaceutique sous pression
• Volatilité : Forte baisse des contrats à terme sur le VIX ; marchés plus calmes avant des données économiques clés aux États-Unis
• Actifs numériques : Bitcoin stable ; faible réaction du marché crypto ; certaines actions liées aux cryptos surperforment
• Marché Obligatoire : Légère correction des bons du Trésor américain suite aux discussions commerciales USA-Chine
• Devises : Le dollar américain s’est fortement raffermi grâce à l’optimisme des discussions USA-Chine, mais s’est ensuite légèrement affaibli
• Matières premières : Les discussions commerciales ont soutenu l’énergie et les métaux industriels tandis que l’or a chuté
• Événements macroéconomiques : Solde budgétaire fédéral américain, confiance des consommateurs et des entreprises en Australie

Données macro et actualités

• Les États-Unis et la Chine ont annoncé avoir réalisé des « progrès substantiels » lors des négociations commerciales tenues en Suisse ce week-end. Le chef négociateur chinois, le vice-premier ministre He Lifeng, a qualifié ces discussions de « première étape importante ». Peu de détails ont filtré, mais He a précisé qu’un mécanisme de dialogue continu a été convenu, dirigé côté américain par le Secrétaire au Trésor Scott Bessent.
• Un communiqué conjoint USA-Chine avec plus de détails est attendu dans la journée.
• Le président américain Trump a déclaré qu’il pourrait réduire les prix des médicaments aux États-Unis de 30 % à 80 % en alignant le prix payé par les USA sur celui du pays le moins-disant au monde.
• Le président ukrainien Zelenskyy a proposé une rencontre avec le président russe Poutine à Istanbul plus tard cette semaine pour discuter de commerce.
• Le Japon s’oppose aux droits de douane américains sur les automobiles. Le Premier ministre Ishiba a affirmé qu’aucun accord commercial avec les États-Unis ne sera signé sans inclusion du secteur automobile. Ryosei Akazawa, principal négociateur japonais, espère une avancée d’ici juin.

Principaux événements macro (heures GMT)

18h00 – États-Unis : Solde budgétaire fédéral d’avril
00h30 – Australie : Indice de confiance des consommateurs Westpac de mai
01h30 – Australie : Confiance des entreprises NAB d’avril

Trimestrales

• Lundi : Constellation Software
• Mardi : Softbank, Nu Holdings
• Mercredi : Tencent, Cisco Systems, Sony
• Jeudi : Walmart, Deutsche Telekom, Allianz, Mitsubishi Financial, Deere, Applied Materials
• Vendredi : Richemont

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Actions

• États-Unis : Les contrats à terme sur actions américaines ont fortement progressé lundi après les avancées positives des discussions commerciales à Genève. Les futures du Dow Jones et du S&P 500 ont gagné plus de 1 %, le Nasdaq 100 près de 2 %. Le Secrétaire au Trésor Scott Bessent a qualifié les discussions de « productives », renforçant l’optimisme malgré les incertitudes persistantes concernant les tarifs douaniers. Les investisseurs surveillent cette semaine les données d’inflation des consommateurs mardi et les ventes au détail jeudi. Vendredi, le S&P 500 a légèrement reculé (-0,07 %).

• Europe : Les marchés européens devraient ouvrir en forte hausse lundi, portés par l’apaisement des tensions commerciales USA-Chine. Les contrats à terme sur l’Euro Stoxx 50 et le Stoxx 600 ont progressé de respectivement 1 % et 0,8 %. Vendredi, les indices européens ont clôturé en hausse : +0,4 % pour le STOXX 50, +0,63 % pour le DAX allemand, +0,64 % pour le CAC français. Mediobanca, BMW et LVMH ont figuré parmi les meilleures performances, dans l’attente des résultats d’UniCredit.

• Royaume-Uni : Les actions britanniques devraient ouvrir en hausse lundi, suivant l’optimisme mondial. Les futures du FTSE 100 ont progressé de 0,3 %. Banco Santander a rejeté une offre de 11 milliards de livres de NatWest sur ses activités britanniques. Les prix du pétrole se sont raffermis grâce à l’optimisme USA-Chine tandis que l’or a reculé. Vendredi, le FTSE 100 a gagné 0,27 %, soutenu par de solides résultats d’IAG (+2,38 %) et des nouvelles d’entreprises favorables.

• Asie : Les marchés asiatiques ont rebondi lundi après des discussions commerciales positives. Le Hang Seng de Hong Kong a grimpé de 1,4 %, huitième séance consécutive de hausse. Le CSI 300 et le Shanghai Composite ont progressé de 1,1 % et 0,9 %. Le Nifty indien s’est envolé de près de 3 % après la confirmation d’un cessez-le-feu avec le Pakistan. Le secteur pharmaceutique régional a reculé après l’annonce de Trump visant à réduire fortement le prix des médicaments.

Volatilité

La volatilité a fortement diminué grâce aux avancées des négociations USA-Chine. Les contrats à terme sur le VIX ont chuté de 5,45 %, reflétant une baisse des inquiétudes. Vendredi, le VIX a clôturé à 21,90. Les investisseurs restent toutefois prudents avant les publications macroéconomiques, notamment le CPI américain attendu demain et les résultats de Walmart qui pourraient également influencer la volatilité.

Actifs numériques

Les cryptomonnaies ont peu réagi malgré l’optimisme global : le Bitcoin s’est inscrit légèrement en hausse à 104 333 $ (+0,20 %) tandis que l’Ether a reculé à 2 511 $ (-0,13 %). Ce contraste avec la vigueur des actions traduit l’attente de précisions supplémentaires. Certaines actions liées aux cryptos se sont distinguées : Marathon Digital (+10,29 %), CleanSpark (+5,99 %).

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor US ont progressé avec un ton positif des discussions USA-Chine. Le rendement du 10 ans s’élevait à environ 4,4 % lundi matin en Asie, celui du 2 ans dépassait légèrement les 3,90 %.
• Les spreads du crédit corporate high yield US sont restés stables vendredi, le Bloomberg High Yield Spread gagnant un seul point de base à 343 points.

Matières premières

• L’or a fortement chuté avec la hausse du dollar américain et des rendements obligataires, alimentée par les progrès des discussions USA-Chine. Le maintien d’un cessez-le-feu entre le Pakistan et l’Inde et les négociations proposées par l’Ukraine ont également pesé. Les hedge funds ont réduit leurs positions longues sur le COMEX à un plus bas de 14 mois.

• Les matières premières pro-cycliques (pétrole, cuivre, argent, platine) ont été soutenues par l’optimisme commercial.

• Le soja, fortement pénalisé par le conflit USA-Chine, s’est repris, tandis que le maïs et le blé ont reculé sous l’effet d’exportations faibles et de conditions de plantation favorables aux États-Unis. L’expansion des cultures de soja au Brésil et la future récolte de maïs limitent pour l’instant la hausse.

Devises

• Le dollar US s’est fortement apprécié après les progrès déclarés des négociations USA-Chine. L’EURUSD a testé le support des 1,1200, le USDJPY est remonté au-dessus de 146,00 avant de se replier légèrement. Le USDCNH est revenu vers 7,22 après un pic au-dessus de 7,25 vendredi.

• Les publications clés aux États-Unis cette semaine incluent le rapport CPI d’avril demain et les ventes au détail jeudi.