Aperçu du marché mondial : Europe - 8 avril 2024

Points clés

• Actions : Les actions japonaises chutent en raison des indices d'une nouvelle hausse des taux de la Banque du Japon au second semestre 2024.
• Devises : Le dollar interrompt sa chute de trois jours alors que les actions se dirigent vers le sud et que les tensions géopolitiques augmentent.
• Matières premières : Meilleure semaine depuis octobre grâce à l'argent, au diesel et au cuivre
• Revenu fixe : Les rendements des obligations américaines sont en baisse en raison de l'augmentation des risques géopolitiques au Moyen-Orient.
• Données économiques : Le rapport sur l'emploi américain est l'événement clé de la journée

Le Saxo Quick Take est une brève opinion distillée sur les marchés financiers, avec des références aux actualités et aux événements clés.

Actions : Les actions japonaises ont chuté lors de la session asiatique, le gouverneur de la BOJ, M. Ueda, ayant laissé entendre que la prochaine hausse des taux interviendrait au second semestre 2024, ce qui confirme notre opinion, émise plus tôt cette année, selon laquelle les actions japonaises sont menacées par la hausse du yen en raison du changement de politique de la BOJ. Les risques géopolitiques constituent une inconnue cachée sur les marchés et sont difficiles à quantifier, car l'Iran pourrait aggraver la situation au Moyen-Orient après l'assassinat, lundi, d'un responsable militaire iranien. Les contrats à terme du STOXX 50 sont en baisse de 1,4 % dans les premières heures de négociation, tandis que les contrats à terme du S&P 500 sont en hausse de 0,2 %. L'événement clé d'aujourd'hui est le rapport sur les emplois non agricoles de mars aux États-Unis. Nous nous concentrerons davantage sur le rapport sur les salaires horaires moyens lié au rapport sur l'emploi, car la dynamique des salaires est le principal risque pour l'inflation et les taux d'intérêt futurs.

Devises : La chute du dollar, qui durait depuis trois jours, a été stoppée cette nuit, les marchés boursiers se dirigeant vers le sud et les tensions géopolitiques fournissant une offre avant le rapport sur l'emploi américain d'aujourd'hui. Pourtant, le billet vert se négocie toujours un peu plus bas sur la semaine, les gains de l'AUD et de l'EUR étant partiellement compensés par la faiblesse du CAD et du CHF. La paire GBPUSD est revenue d'un plus haut de 1,2684 pour s'échanger autour de 1,2620, tandis que la paire EURUSD est revenue en dessous de 1,0840 après avoir atteint un plus haut de 1,0877. Le yen et le franc suisse ont également bénéficié d'une offre de sécurité, mais le yen s'est retourné en Asie, l'accent étant mis sur la publication du NFP aujourd'hui. L'EURCHF a connu des gains importants plus tôt dans la session jeudi jusqu'à 0,9840+ sur l'IPC suisse qui est sorti plus bas que prévu, mais la paire est retombée en dessous de 0,9780 dans la session américaine tardive. L'USDJPY a chuté à un plus bas de 150,81 mais s'est retourné à la hausse pour atteindre 151,20 par la suite.

Matières premières : L'indice BCOM se dirige vers sa meilleure semaine depuis octobre, tous les secteurs, à l'exception des céréales, contribuant aux gains, notamment les métaux industriels, le cuivre ayant atteint son plus haut niveau depuis 14 mois dans un contexte d'optimisme de la demande mondiale alors que les risques liés à l'offre augmentent. En ce qui concerne les métaux précieux, l'or a atteint $2300 avant de faire l'objet de prises de bénéfices, tandis que l'argent a progressé de 7 %, soutenu par la vigueur des métaux industriels. Les contrats à terme sur le pétrole brut ont atteint un sommet en octobre, le Brent se négociant au-dessus de $91, le conflit au Moyen-Orient montrant des signes d'escalade à un moment où la demande reste forte et où l'offre est maintenue sous pression par l'OPEP+.  Le gaz naturel américain se négocie à la baisse après qu'un prélèvement sur les stocks moins important que prévu a laissé les stocks totaux 39 % au-dessus de la moyenne quinquennale.

Revenu fixe : Les bons du Trésor américain ont progressé suite à l'escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, ce qui a entraîné une baisse des rendements de 3 à 4 points de base sur l'ensemble des marchés. Notamment, le rendement à dix ans est passé sous la barre des 4,31 % après avoir atteint 4,377 %. Entre-temps, la situation a également entraîné une forte augmentation des contrats à terme sur le pétrole, dont le prix est désormais fixé à $87 le baril, ce qui laisse supposer que ces tensions géopolitiques pourraient raviver les pressions inflationnistes. Entre-temps, les intervenants de la Réserve fédérale ont laissé entendre qu'il pourrait y avoir beaucoup moins de trois baisses de taux. Dans ce contexte, nous maintenons une position prudente, préférant la partie la plus courte de la courbe des taux, tout en faisant preuve de prudence à l'égard des titres ultra-longs.

Macro : Les commentaires des intervenants de la Fed américaine ont manqué de cohérence, signalant la difficulté d'interpréter les données et mettant l'accent sur la publication des PFN à venir aujourd'hui. M. Kashkari (non-votant) a été le plus optimiste, déclarant que les réductions de taux pourraient ne pas être nécessaires cette année si les progrès en matière d'inflation s'arrêtent. Par ailleurs, Mme Mester (électrice) a déclaré que la Fed pourrait être proche du niveau de confiance nécessaire pour abaisser les taux d'intérêt. Barkin (votant pour 2024) s'est montré quelque peu optimiste, notant qu'il est judicieux que la Fed prenne son temps pour réduire les taux, notant que les données du début de l'année 2024 sont moins encourageantes et qu'elles soulèvent la question de savoir si les perspectives sont en train de changer. Toutefois, les marchés continuent de tabler sur une probabilité de 75 % pour une baisse des taux de la Fed en juin. Les demandes d'allocations chômage aux États-Unis ont atteint 221 000 au cours de la dernière semaine, ce qui est supérieur aux prévisions de 214 000 et représente le niveau le plus élevé depuis la fin du mois de janvier, après 212 000.

Analyse technique : S&P500 correction en cours, support à 5.057. Nasdaq 100 Correction en cours, support clé à 17 808 et 17 478. DAX sommet et renversement, correction probable jusqu'à 17 900.
EURUSD reprise probable de la tendance baissière. GBPUSD reprise de la tendance baissière support à 1,25. USDJPY  : 151,95 - 150,85. EURJPY rejeté à 0,786 retracement à 164,77, support à 162,60. AUDJPY n'a pas réussi à clôturer au-dessus de la résistance. USDCHF attend un recul vers 0,8955.   Or tendance haussière assez étirée, attendez-vous à une correction mineure, mais il y a encore un potentiel de hausse jusqu'à 2350. Brent Crude pétrole au-dessus de la résistance à 90,50, puis 93,05. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a augmenté, mais il a du mal à se redresser vers la résistance de 4,50.

Volatilité : Les marchés ont connu une forte hausse de la volatilité hier, le VIX ayant bondi à $16.35 (+2,02 | +14,10 %), un signal clair de l'inquiétude croissante des investisseurs après les commentaires prudents des responsables de la Réserve fédérale concernant les futures baisses de taux. Ce sentiment s'est répercuté sur les différents indices de volatilité, le VVIX grimpant à 90,04 (+8,96 | +11,05 %) et l'indice SKEW à 142,49 (+3,97 | +2,87 %). L'indice VIX1D s'est distingué en bondissant à $21.41 (+11,95 | +127,04 %), ce qui indique des attentes de volatilité immédiate, en particulier à la lumière du rapport mensuel sur l'emploi prévu pour aujourd'hui. Les contrats à terme VIX ont connu une légère augmentation à 15,900 (+0,07 | +0,44 %) au cours de la séance de la nuit. Pendant ce temps, les contrats à terme pour le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont montré des gains modestes à 5206,00 (+8,75 | +0,17 %) et 18111.50 (+34,75 | +0,17 %). Les 10 options les plus échangées hier, dans l'ordre : TSLA, NVDA, AMD, META, AAPL, AMZN, PLTR, MU, MSFT et GOOGL, avec toutes les options de Magnificent 7 dans le top 10.

Dans l'actualité : Tesla fait tomber BYD de son piédestal alors que les plus grands fabricants mondiaux de VE luttent pour gagner de nouveaux clients sur le marché chinois en perte de vitesse (SCMP), Samsung multiplie par 10 son bénéfice du premier trimestre grâce à la reprise des prix des puces (Reuters), L'utilisation de l'outil de la banque centrale de la Fed augmente alors que le stockage de liquidités se poursuit (Bloomberg), Les petites entreprises américaines réduisent à nouveau leurs plans d'embauche, selon la NFIB (Reuters), Disney commencera à sévir contre le partage des mots de passe à partir de juin, selon le PDG Iger (Reuters), Le pétrole se dirige vers un deuxième gain hebdomadaire en raison des tensions géopolitiques et des inquiétudes concernant l'offre (Reuters).

Événements macro (toutes les heures sont GMT) : Commandes industrielles allemandes (février) exp 0,7 % et -10,1 % vs -11,3 % et -6 % avant (0700), EZ/UK Construction PMI (Mar), EZ Retail Sales (Feb) exp -0,4 % et -0,8 % vs 0,1 % et -1 % avant (1000), US Labour Market Report (Mar), NFP exp. 214k vs 275k avant, taux 3.8 % vs 3.9 % avant (1330).

Événements relatifs aux résultats : Semaine de résultats tranquille avant que la saison des résultats du premier trimestre ne commence la semaine prochaine avec la publication des résultats des principales sociétés financières américaines telles que JPMorgan Chase, Wells Fargo et Citigroup.

• Aujourd'hui : Yaskawa Electric

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