Aperçu du marché mondial : Europe - 26 avril 2024

Points clés :

• Actions : Fort sentiment de risque. Concentrez-vous sur les résultats de Microsoft et d'Alphabet.
• Devises : Le yen continue de chuter suite à la non-action de la BoJ dans un marché agité avant la publication de l'indice des prix à la consommation (PCE) aux Etats-Unis.
• devise : Une cinquième semaine de hausse, les céréales et l'énergie compensant la faiblesse des métaux
• Revenu fixe : Les données plus élevées que prévu sur l'indice des prix à la consommation (PCE) font grimper les rendements.
• Données économiques: Déflateur PCE américain (mars)

Le Saxo Quick Take est un postion à découvert, une opinion distillée sur les marchés financiers avec des références aux actualités et événements clés.

Actions : Tous les marchés boursiers sont en hausse avant le week-end. Le Stoxx 50 Contrat à terme a augmenté de 1 % et le Nasdaq 100 Contrat à terme de 1,3 %, alors que Microsoft et Alphabet ont publié de solides résultats après la clôture du marché américain. La décision de la Banque du Japon de maintenir son taux directeur, tout en reconnaissant les risques d'inflation, a également renforcé le sentiment, les actions japonaises augmentant de 0,8 %. Cependant, avec les nouveaux plus bas du JPY, les risques augmentent que la Chine dévalue son postion à découvert, déclenchant une chaîne de postion à découvert et des mesures de guerre commerciale à travers l'Asie. Les actions de Microsoft ont augmenté de 4 % dans les échanges prolongés, grâce à des perspectives de forte demande, l'activité « cloud » Azure devant croître de 30 à 31 % au cours du trimestre actuel. Microsoft a également annoncé qu'elle comptait 1,8 million d'abonnés payants à sa nouvelle offre Copilot AI. Les actions d'Alphabet, la société mère de Google, ont augmenté de 12 % lors de la prolongation des échanges, grâce à des résultats bien meilleurs que prévu dans l'ensemble de ses activités, la demande en matière d'IA étant à l'origine d'une forte croissance de l'informatique dématérialisée. Alphabet a également annoncé un rachat supplémentaire de 70 milliards de dollars de action et a déclaré son premier dividende de $0.20 par action. En Europe, l'entreprise énergétique française TotalEnergies a publié des résultats meilleurs que prévu pour le premier trimestre et a annoncé un rachat de 2 milliards de dollars au deuxième trimestre.

Devises : Le dollar américain a connu une évolution chaotique et a testé la barre des 106 après que le rapport sur le PIB américain du 1er trimestre ait suscité une réaction hawkish en raison de l'augmentation de l'indice PCE, mais le sentiment de risque s'est amélioré plus tard dans la session alors que les actions se sont redressées depuis les plus bas, poussant le dollar à la baisse. L'USDJPY a atteint de nouveaux sommets à 156+, l'annonce de la BOJ n'ayant pas de préoccupation claire en matière de change et les détails sur les achats d'obligations étant fragmentaires. L'attention se porte sur la conférence du gouverneur Ueda et une rhétorique dovish constante pourrait signifier que la faiblesse du yen pourrait avoir une marge de manœuvre pour s'étendre car le PCE de mars est sur le radar en fin de journée aux États-Unis. Nous avons discuté en détail de la faiblesse du yen, des risques d'intervention et de la réunion de la Banque centrale du Japon sur cet article. Le câble est revenu à la poignée de 1,25, mais l'AUDUSD a connu de nouveaux achats et a progressé vers 0,6540. AUDJPY a dépassé 102, tandis que CNHJPY a également atteint de nouveaux records à 21,50+, suscitant des craintes de dévaluation du yuan.

Contrat à terme de Mat. Premières : Le Bloomberg Commodity index se dirige vers un cinquième gain hebdomadaire avec des gains dans le domaine de l'énergie, et surtout des céréales, menés par un gain de +9 % pour le blé en raison des inquiétudes liées au temps sec dans les principales régions de production, ce qui compense largement les prises de bénéfices dans les métaux précieux et certains métaux industriels, à l'exception du cuivre. L'or a augmenté après la faiblesse du PIB du premier trimestre et l'accélération des prix index qui ont suscité des inquiétudes sur la stagflation. Toujours en baisse sur la semaine, l'accent étant mis sur le déflateur PCE de mars publié aujourd'hui. Le comportement récent des investisseurs montre qu'ils sont de plus en plus préoccupés par l'inflation et par une éventuelle crise de la dette, alors que les rendements des bons du Trésor américain continuent d'augmenter. Le pétrole brut se dirige vers un gain hebdomadaire, mais dans l'ensemble, la fourchette reste limitée et, en l'absence de signaux clairs, l'attention devrait rester concentrée sur les développements macroéconomiques. Le cuivre se négocie à un nouveau plus haut de deux ans, soutenu par la poursuite des achats de fonds après l'annonce de la fusion de BHP. Toutefois, si la demande de transformation verte et le resserrement des perspectives d'approvisionnement soutiendront les prix dans les années à venir, les fondamentaux à long terme sont mous, ce qui soulève le risque d'une correction.

Fixed income: Les rendements souverains européens ont largement augmenté, les rendements du BTP italien à 10 ans atteignant 4 % pour la première fois depuis décembre et le bons du trésor Allemand/Bunds à 10 ans dépassant 2,6 % pour la première fois depuis novembre. Cette hausse a été alimentée par des données plus solides que prévu sur l'indice des prix à la consommation (PCE) aux États-Unis au premier trimestre, montrant une augmentation annualisée de 3,7 % en dépit d'un déclin du PIB réel au premier trimestre. Aux États-Unis, les rendements des bons du Trésor à dix ans ont franchi la résistance à 4,7 % pour la première fois depuis novembre, tandis que les rendements à deux ans ont grimpé à 5 %. L'adjudication du Trésor américain à 7 ans a bénéficié d'une demande convenable, avec un prix conforme à la date d'émission à 4,716 %, ce qui indique l'intérêt des investisseurs pour des rendements plus élevés. Cependant, les paramètres de l'offre ne laissaient pas présager un rallye obligataire. L'attention se tourne maintenant vers le déflateur PCE d'aujourd'hui, qui devrait révéler une hausse des données PCE principales, et la réunion Réserve Fédérale de la semaine prochaine et l'annonce des remboursements trimestriels (pour un aperçu, cliquez sur ici).

Macro : Les données du PIB américain du 1er trimestre ont suscité des craintes de stagflation car la croissance a ralenti et est apparue plus faible que prévu, mais les mesures index des prix se sont accélérées. La croissance du PIB global est passée de 3,4 % à 1,6 %, ce qui est inférieur à la prévision de 2,4 %, tandis que les prix PCE de base pour le premier trimestre ont bondi de 2,0 % à 3,7 %, ce qui est supérieur à la prévision de 3,4 % et à la limite supérieure des attentes des analystes. Aperçu de l'indice PCE : l'indice PCE du premier trimestre est particulièrement important avant l'indice PCE de mars prévu plus tard dans la journée, où le consensus s'attend à ce que l'indice de base diminue à 2,7 % en glissement annuel par rapport à 2,8 % en février et reste inchangé à 0,3 % en glissement mensuel. L'évaluation du marché pour la Fed est devenue plus optimiste et ne prévoit la première réduction complète des taux qu'en décembre. Si l'indice PCE de base de mars dépasse 0,4 %, cela alimentera l'aversion au risque, entraînant une baisse des actions, une hausse des obligations, un renforcement du dollar et un risque d'intervention de la Banque du Japon si elle ne parvient pas à endiguer la faiblesse du yen lors de sa réunion d'aujourd'hui. Toutefois, si l'indice des prix à la consommation de mars s'établit à 0,3 % ou moins, ce sera un soulagement pour les marchés, mais ce ne sera pas une raison suffisante pour avancer les prévisions de réduction des taux d'intérêt. Il pourrait en résulter une hausse des actions, une baisse des obligations, un affaiblissement du dollar et une remontée du yen et de l'or. La Banque du Japon a maintenu ses paramètres de politique inchangés, avec le devise à court terme inchangé à entre 0.0-0.1 % comme prévu et les perspectives de l'IPC augmentées à 2,8 % pour l'année fiscale 2024 contre 2,4 % précédemment. Il n'y a pas eu de mention claire des problèmes de change, et bien qu'il y ait eu un changement de langage concernant les achats d'obligations - le montant de 6 000 milliards de yens par mois n'a pas été mentionné - les détails étaient fragmentaires, et le message n'était pas clairement hawkish. La conférence de presse du gouverneur Ueda apportera des précisions et constituera le dernier espoir d'un changement de cap « moins dovish » aujourd'hui.

Points forts techniques analyse : S&P500 résistance à 5 080, tendance baissière intacte, support clé 4 953. Nasdaq 100 tendance baissière, résistance clé à 17 808, support à 16 963. DAX rejeté à la résistance clé de 18 192, support 17 620 
EURUSD La correction pourrait pousser à la hausse jusqu'à 1,0777. GBPUSD correction probable jusqu'à 1.2553. USDJPY tendance haussière un peu étirée mais potentiel à 157. EURJPY tendance haussière avec potentiel à 168. USDCAD correction probable à 1,3620 avant que la tendance haussière ne reprenne potentiel à 1,39. AUDJPY fort potentiel haussier jusqu'à 102,70. AUDUSD a atteint 0,618 retracement pourrait grimper jusqu'à 0,6585, support clé à 0,485. Cuivre sommet annulé et schéma de renversement, potentiel de hausse jusqu'à 470. Or oscillant autour du support clé à 2 319, au-dessus de 2 350 reprise probable de la tendance haussière. Rendement des obligations américaines à 10 ans Potentiel de hausse à 4,75

Volatilité: While volatilité initialement en hausse après le volatilité causé par les perspectives décevantes des prochains résultats trimestriels de Meta, VIX a terminé la séance d'hier en baisse à $15.37 (-0,60 | -3,76 %). Hier, en fin d'après-midi, Microsoft et Alphabet, la société mère de Google, ont tous deux publié des résultats supérieurs aux prévisions. Cela ne manquera pas d'influencer le marché volatilité. Un autre facteur à prendre en compte est la publication des chiffres PCE , l'un des indicateurs préférés de la FED pour déterminer l'inflation et les taux d'intérêt. VIX Contrat à terme a poursuivi sa baisse cette nuit et se situe maintenant à 15.520 (-0.48 | -3.01 %). S&P 500 et Nasdaq 100 Contrat à terme ont réagi positivement aux surprises des bénéfices des 2 mastodontes de la technologie et sont maintenant à 5126,75 (+44,50 | +0,88 %) et 17768.75 (+201,25 | +1,15 %) respectivement. Le top 10 des options action négociées jeudi sur , dans l'ordre : TSLA, META, PBR, NVDA, MSFT, GOOGL, AAPL, AMZN, SNAP et AMD.

Dans l'actualité: Le yen japonais s'affaiblit à 156 contre le dollar après que la Banque du Japon a laissé ses taux inchangés (CNBC), Alphabet tempère les craintes d'être à la traîne dans le domaine de l'IA avec des résultats du premier trimestre exceptionnels (CNBC), Les actions de BHP chutent alors que les investisseurs s'inquiètent de l'offre de £31 milliards pour Anglo American (FT), Les actions de Newmont connaissent leur plus forte hausse en quatre ans grâce à l'augmentation de la production d'or (Reuters).

Evènements macro (toutes les heures sont GMT) : US PCE Deflator (Mar) exp 0.3 % et 2.6 % vs 0.3 % et 2.5 % précédent avec Core exp à 0-3 % et 2.7 % vs 0.3 % et 2.8 % précédent (1230). Rapports COT de la CFTC et d'ICE Europe (2000)

Événements relatifs aux bénéfices : Aujourd'hui, c'est la « journée de l'énergie" : Exxon Mobil, Chevron et TotalEnergies, deux des plus grandes sociétés pétrolières et gazières du monde, publient leurs bénéfices du premier trimestre avant l'ouverture du marché américain. Les analystes prévoient une croissance des revenus de 4 % en glissement annuel pour Exxon Mobil et un BPA de $2.19 en baisse de 22,5 % en glissement annuel, les prix du pétrole ayant été légèrement inférieurs au premier trimestre 2024 par rapport à la même période de l'année précédente.

• Aujourd'hui : Chevron, Exxon Mobil, AbbVie, TotalEnergies

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