Aperçu du marché mondial : Europe - 18 mars 2024

Le Saxo Quick Take est une brève opinion distillée sur les marchés financiers, avec des références aux actualités et aux événements clés.

Actions : Les actions japonaises ont été le principal mouvement en Asie ce lundi, les contrats à terme du Nikkei 225 augmentant de 3 % alors que le JPY continue de s'affaiblir avant la décision de la BOJ sur les taux demain soir, le consensus ne prévoyant toujours pas de changement mais les discussions sur le marché devenant de plus en plus bruyantes quant à une éventuelle hausse de la banque centrale. Les autres événements clés de la semaine sont le FOMC mercredi, qui ne devrait pas connaître de changement au vu des dernières données économiques, et la conférence GTC AI de Nvidia, qui se déroulera au cours des trois prochains jours et qui pourrait donner un nouvel élan aux actions liées à l'IA. Jeudi est le grand jour en termes de bénéfices, avec les résultats américains de Nike, FedEx, Lululemon et Accenture. D'importantes publications de résultats chinois sont également prévues pour Xiaomi, PDD, Tencent et Meituan. En ce qui concerne les actions individuelles, la grande nouvelle de ce matin concerne les négociations entre Apple et Google pour que le système d'IA générative de Google, Gemini, alimente les fonctions d'IA sur l'iPhone.

Devises : Le dollar commence la semaine sur les chapeaux de roue avec une multitude de réunions de banques centrales, mais l'attention se porte principalement sur la Fed et la BOJ. L'indice DXY se négocie près de 103,50 tandis que l'USDJPY est de retour au-dessus de 149, signalant qu'une hausse des taux de la BOJ est totalement intégrée dans les prix et que tout commentaire dovish cette semaine de la BOJ ou un résultat hawkish de la Fed pourrait facilement mettre l'accent sur un niveau supérieur à 150. L'EURUSD résiste mieux malgré un dollar plus fort, s'échangeant juste en dessous de 1,09 alors que les signaux de la BCE sur une baisse des taux en juin continuent de se préciser. La paire AUDUSD est retombée sous la barre des 0,66 la semaine dernière, bien qu'elle ait été soutenue par une modeste reprise des données d'activité en Chine publiées aujourd'hui, et les regards se tournent vers la RBA pour savoir si elle peut maintenir son biais hawkish demain. Pour en savoir plus sur notre vision du marché des changes, lisez notre commentaire hebdomadaire sur le marché des changes ici.

Matières premières : Les métaux verts restent au centre de l'attention, le cuivre ayant augmenté de 6 % la semaine dernière, bien que le minerai de fer ait glissé sous le seuil clé de $100-mark en raison des inquiétudes du secteur immobilier chinois. L'or a légèrement fléchi la semaine dernière après avoir atteint des sommets proches de $2,200 plus tôt en raison du retour des préoccupations inflationnistes, mais l'argent a progressé grâce à l'évolution du prix du cuivre et a atteint de nouveaux sommets depuis le début de l'année, à savoir $25.44, la semaine dernière. Le pétrole brut est en hausse, s'appuyant sur les gains de la semaine dernière après que l'AIE a revu à la hausse ses prévisions concernant la demande mondiale de pétrole. Aujourd'hui, les prix du diesel sont soutenus par des données chinoises plus solides que prévu et par une nouvelle série d'attaques de drones ukrainiens contre des centrales énergétiques russes. Pour en savoir plus sur les matières premières, lisez notre commentaire hebdomadaire ici.

Revenu fixe : Les obligations souveraines des deux côtés de l'Atlantique ont terminé la semaine dernière en baisse, les contrats à terme sur les obligations fixant le prix des réductions de taux d'intérêt pour cette année. En Europe, les opérateurs parient sur des baisses de taux de 85 points de base pour 2024, soit une baisse de 20 points de base en une semaine. Aux États-Unis, les opérateurs s'attendent à des réductions de taux inférieures à 75 points de base tout au long de l'année. Cette semaine, l'accent sera mis sur l'IPC de la zone euro et la Banque du Japon aujourd'hui et demain, la Réserve fédérale mercredi et la Banque d'Angleterre jeudi. Nous nous attendons à ce que la Fed maintienne ses taux mais révise à la hausse ses projections économiques de croissance et d'inflation pour 2024. Dans le même temps, le diagramme en points pourrait présenter une certaine dispersion, indiquant que les décideurs politiques sont plus divisés quant au nombre de réductions de taux d'intérêt qui devraient être effectuées cette année. Comme l'économie américaine reste résiliente et que l'inflation est loin de l'objectif de 2 % fixé par la Fed, la courbe des taux américains pourrait continuer à s'infléchir à la baisse. Si le rendement du Trésor américain à 10 ans dépasse les 4,35 %, il trouvera ensuite une résistance autour de 4,47 %.

Macro : La plus grande fédération de syndicats du Japon, Rengo, a obtenu des augmentations salariales de 5,28 % pour l'année fiscale à venir, un chiffre qui dépasse de loin le chiffre initial de 3,8 % d'il y a un an - lui-même le plus important depuis 30 ans. Les accords sur les salaires de base ont atteint en moyenne 3,7 % au cours de la première vague de résultats, contre 2,33 % un an plus tôt. Alors que les hausses de salaires pourraient être la clé de la réunion de la Banque du Japon cette semaine, où les signaux ont pointé vers une hausse des taux, les traders ont beaucoup à prendre en compte cette semaine, y compris une mise à jour hawkish potentielle de la Fed, comme discuté dans cet article.  RBA Preview: La Banque de réserve d'Australie annoncera sa prochaine décision de taux mardi cette semaine. Bien que l'on s'attende à ce qu'elle reste en suspens et qu'elle ne soit plus au centre de l'attention mondiale, compte tenu de l'attention portée à la Fed, à la BOJ et potentiellement à la BNS, il y a une légère chance que la RBA atténue le ton hawkish qu'elle a adopté lors de la dernière réunion. Des données étonnamment solides en provenance de Chine : Alors que les ventes au détail ont légèrement manqué les attentes, s'établissant à 5,5 % contre une prévision de 5,6 %, la production industrielle et les actifs fixes ont surpris à la hausse. Bien que les données puissent être ignorées en raison des distorsions dues au Nouvel An lunaire, il semble qu'une reprise modérée persiste.

Points forts de l'analyse technique : S&P 500 et Nasdaq 100 Sommet baissier Engulfing et schéma de renversement. Support clé pour S&P 500 5.057. Nasdaq 100 a clôturé vendredi sur le support clé de 17 808, le support suivant étant 17 478. DAX tendance haussière intacte, support clé à 17 620. En dessous, il faut s'attendre à des ventes à 17,326-17,118.
 EURUSD support de correction à 1,0870 et 1,0830. USDJPY testant une forte résistance à 149,20. EURJPY reprise de la tendance haussière pourrait tester le précédent sommet à 163,70. GBPUSD correction, support à 1,27, attendez-vous à un rebond à partir de là. AUDJPY range bound 96.80- 98.20. La correction de l'or est en cours et devrait tester le support à 2 134, voire 2 115. L'argent a cassé la résistance à 24,60 et pourrait atteindre 26,00. Le pétrole WTI a confirmé sa tendance haussière et résiste à 82,56. 

Volatilité : vendredi, le VIX a clôturé presque stable à $14.41 (+0,01 | +0,07). L'indice VVIX a augmenté à 92,17 (+3,42 | +3,85 %), indiquant une hausse des attentes en matière de volatilité, tandis que l'indice SKEW a diminué à 138.91 (-5.04 (-3,50 %), suggérant un léger relâchement des inquiétudes concernant les mouvements aberrants du marché. L'anticipation pour cette semaine est centrée sur la décision du FOMC concernant les taux d'intérêt, qui devrait introduire une volatilité significative, en particulier à la lumière des récentes données de l'IPC qui dépassent les prévisions. L'attention du marché se portera également sur toute indication de la Fed concernant l'orientation future des taux d'intérêt. Ce sentiment se reflète dans les mouvements attendus cette semaine, qui sont plus élevés que ceux de la semaine dernière, avec le SPX à +/- 76,58 (+/- 1,50 %) et le NDX à +/- 386,10 (+/- 2,17 %). Alors que la saison des résultats touche à sa fin, Micron, Nike, Lululemon et Darden Restaurants font partie des quelques noms importants qui n'ont pas encore publié leurs résultats pour le quatrième trimestre. Les contrats à terme VIX sont en légère baisse ce matin à 15.540 (-0.14 | -0,88 %). Les contrats à terme du S&P 500 et du Nasdaq 100 ont commencé la semaine sur une note positive, en hausse à 5198,00 (+15,25 | +0,28 %) et 18159.00 (+100,25 | +0,56 %) respectivement. Vendredi, l'activité la plus intense a été observée sur les options TSLA, NVDA, AAPL, AMD, MSFT, AMZN, PLTR, META, MARA et GOOGL.

Dans l'actualité : Les actions d'Adobe chutent de 10 % en raison de prévisions de ventes trop faibles (CNBC), TSMC envisage une capacité d'emballage de puce avancée au Japon, selon des sources (Reuters), Xpeng va lancer une marque de VE moins chère dans un contexte de concurrence féroce sur les prix en Chine (Reuters), La Chine démarre l'année sur une bonne note, les données sur le commerce de détail et l'industrie dépassant les attentes (CNBC), Les prix du pétrole poursuivent leurs gains de la semaine dernière alors que les risques d'approvisionnement augmentent (Reuters).

Événements macroéconomiques (toutes les heures sont GMT) : Rien de notable aujourd'hui avec une concentration sur les décisions de taux de la RBA (0230) et de la BOJ avant l'ouverture de l'Europe.

Événements relatifs aux résultats : Semaine intéressante avec des résultats importants dans le domaine de la technologie et de la consommation en Chine : Xiaomi, Tencent, PDD et Meituan. Pour les marchés développés, la journée de jeudi sera marquée par la publication des résultats de Nike, FedEx, Lululemon et Accenture.

• lundi : Wanhua Chemical Group, BNP Paribas Fortis, Hannover Re
• mardi : Xiaomi, China Unicom Hong Kong, Partners Group
• mercredi : Tencent, Prudential, Micron Technology, Alimentation Couche-Tard, Kuaishou Technology, PDD, General Mills, BioNTech
• jeudi : China Mobile, CNOOC, Ping An Insurance Group, Enel, China CITIC Bank, BMW, Nike, FedEx, Lululemon Atheletica, Accenture, Next, Darden Restaurants, FactSet
• vendredi : China Shenhua Energy, Meituan, Zijin Mining Group, Yihai Kerry Arawana, CMOC Group, China Petroleum et Chemical