Aperçu du marché mondial : Europe - 13 mars 2024

Le Saxo Quick Take est une brève opinion distillée sur les marchés financiers, avec des références aux actualités et aux événements clés.

Actions : Malgré un rapport sur l'inflation américaine de février montrant une augmentation de l'inflation des services de base à 5,8 % en glissement annuel et un rendement à 10 ans qui a augmenté de 6 points de base au cours de la séance, le marché des actions américaines a poursuivi son ascension. Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont atteint un nouveau sommet, gagnant 1,4 %, et aujourd'hui, ils ont dépassé le niveau de 18 500, ce qui témoigne d'un sentiment fort, mais aussi de signes inquiétants de fièvre spéculative. Inditex a publié ses résultats en Europe ce matin, avec un chiffre d'affaires et un résultat d'exploitation du quatrième trimestre conformes aux estimations. Le détaillant espagnol de mode rapide augmente ses dividendes pour 2023 à €1,54 par action, soit une hausse de 28 %. Adidas est décevant dans la publication de ses résultats du quatrième trimestre, avec des perspectives de bénéfice d'exploitation pour 2024 à €500 millions contre €856 millions (estimation).

Devises : Le dollar a eu du mal à maintenir les gains obtenus après la publication de l'indice des prix à la consommation (IPC), ce qui lui a valu une légère hausse sur la semaine, avec des poches de force principalement contre la couronne norvégienne, la livre sterling et le yen. Le yen japonais s'est à nouveau affaibli en raison de la hausse des rendements américains, et l'USDJPY a augmenté pour la première fois après cinq jours de baisse, mais avec un cycle de croissance durable des salaires, les traders parieront probablement sur une nouvelle hausse du yen dans l'attente d'une décision imminente de la Banque du Japon. La paire GBPUSD s'est retournée vers 1,28 après avoir touché un plus bas à 1,2746 après que les données sur les salaires aient montré des signes de ralentissement, ce qui laisse entrevoir la possibilité d'une BOE moins hawkish la semaine prochaine.

Matières premières : L'or s'est négocié à la baisse à la suite de la publication de l'IPC américain (voir ci-dessous) et, étant donné que la récente hausse a été provoquée par des spéculateurs motivés par l'élan, on peut s'attendre à une période de consolidation avant la réunion du FOMC qui aura lieu la semaine prochaine. Les investisseurs en ETF ont réduit leurs avoirs de 1,2 tonne, ce qui porte la réduction depuis le début de l'année à 114 tonnes. Le brut a bénéficié d'un coup de pouce après que l'API a fait état d'une réduction générale des stocks, mais la hausse a été limitée par le fait que l'EIA a constaté que la production américaine augmentait plus rapidement que prévu et que l'OPEP a déclaré que l'Iran produisait 200 000 b/j de plus que la limite qui lui avait été fixée. Les métaux industriels ont atteint un niveau record depuis le début de l'année, le cuivre étant soutenu par les problèmes d'approvisionnement et les fonderies chinoises discutant d'une réduction de la production afin d'augmenter les frais de traitement.

Revenu fixe : L'IPC global et l'IPC de base américains, plus élevés que prévu, ont montré que l'inflation continue à être persistante et seront examinés attentivement lors de la réunion du FOMC de la semaine prochaine. Le graphique en pointillés montre trois réductions de taux pour cette année. Si deux réductions peuvent être effectuées en novembre et décembre, il est peu probable que la Fed commence à réduire ses taux pendant la campagne électorale américaine en septembre. Si le diagramme à points continue d'indiquer trois réductions de taux pour cette année, cela signifie que la Fed devra commencer à réduire ses taux en juillet ou en juin. Avec une inflation persistante, le marché obligataire considérerait que la Fed commet une erreur de politique et exigerait un rendement plus élevé pour la détention de bons du Trésor américain. Dans le sillage du rapport sur l'IPC, les bons du Trésor américain ont été vendus, les rendements à 2 ans augmentant de 5 points de base et les rendements à 10 ans de 5,4 points de base. La médiocrité des ventes aux enchères de titres du Trésor américain à 10 ans, qui ont montré une faiblesse de la demande, a contribué à l'accentuation de la pente de la courbe des rendements, avec un écart de 0,9 point de base. Aujourd'hui, l'accent est mis sur l'adjudication à 30 ans, qui donnera un meilleur aperçu de l'appétit pour l'allongement de la durée. Pour en savoir plus, cliquez ici.

Macro : L'indice des prix à la consommation (IPC) américain a de nouveau légèrement augmenté en février. L'IPC global a augmenté de 3,2 % en glissement annuel contre 3,1 % attendu et précédent et a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel comme prévu et de 0,3 % précédemment. L'indice de référence a augmenté de 3,8 % en glissement annuel, contre 3,9 % précédemment, mais a été supérieur aux prévisions de 3,7 %. L'indice de référence a également dépassé les attentes du consensus en s'établissant à 0,4 %. Les mesures annualisées ont augmenté, le taux annualisé de l'IPC de base sur 3 mois passant de 3,9 % à 4,1 % et celui sur 6 mois de 3,5 % à 3,8 %. Ces chiffres ont écarté l'argument selon lequel la forte hausse de janvier était un effet saisonnier ponctuel et ont suscité des inquiétudes quant à la tendance à la désinflation. Mais le rythme n'était pas assez fort pour entraîner un changement hawkish dans les attentes de la Fed, la première baisse des taux n'étant prévue qu'en juin/juillet et les données à mâcher étant nombreuses avant cela. Les données du marché du travail britannique pour les trois mois se terminant en janvier ont montré que le marché du travail se refroidit, même s'il reste serré par rapport aux normes historiques. La croissance des salaires, hors primes, a été plus faible que prévu, à 6,1 % en glissement annuel (contre 6,2 % en prévision) au cours des trois mois précédant janvier. Au cours de la même période, la croissance des salaires moyens, y compris les primes, s'est ralentie pour atteindre 5,6 %, contre 5,8 % précédemment et 5,7 % prévus. Le taux de chômage a également augmenté de manière inattendue pour atteindre 3,9 % au cours des trois mois précédant janvier.

Analyse technique : S&P 500 et Nasdaq 100 Sommet baissier et schéma d'inversion. Support clé pour le S&P 500 et 17 808 pour le Nasdaq 100. Le DAX reste orienté à la hausse, avec un support clé à 17 620. En dessous, il faut s'attendre à un mouvement de vente vers 17,326-17,118.
EURUSD rejeté à 0,618 retracement à 1,0970, attendez-vous à une correction mineure mais susceptible de pousser à la hausse. USDJPY rebondit mais doit dépasser 148.20 pour reprendre la tendance haussière. L'EURJPY rebondit depuis le retracement de 0,618 à 160,23, reprenant la tendance haussière. GBPUSD Tendance haussière mais correction mineure, potentiel de hausse 1.2945-1.30. AUDJPY devrait reprendre une tendance haussière, une clôture au-dessus de 98,20 le confirmera.  Or La correction en cours pourrait tester le support à 2 134, voire 2 115. L'argent a été rejeté à la résistance de 24.60, il pourrait y avoir un recul à 24 avant de reprendre la tendance à la hausse. Les rendements des obligations américaines à 10 ans sont repassés au-dessus de 4,10, la fourchette devrait se situer entre 4.00-4.30 

Volatilité : Hier, à la suite des chiffres plus élevés que prévu de l'IPC, le VIX a considérablement diminué pour atteindre $13.84 (-1,38 | -9,07 %), soulignant une réduction significative de la volatilité du marché. Cette évolution s'est accompagnée d'une baisse considérable (attendue) du VIX1D à 10.45 (-8.74 | -45,54 %). L'indice VVIX a également connu une baisse notable (83.76 (-5.21 | -5,86 %), tandis que l'indice SKEW est resté pratiquement inchangé (142.23 (-0.04 | -0,03 %), ce qui indique une inquiétude persistante quant à d'éventuels événements aberrants malgré la baisse générale de la volatilité. En revanche, les contrats à terme VIX ont connu un rebond au cours de la nuit, grimpant à 15,200 (+1,240 | +8,88 %), ce qui laisse présager une augmentation de la volatilité à l'avenir. Pendant ce temps, les contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont montré des ajustements marginaux, à 5244,00 (+2,75 | +0,06 %) et 18487.00 (+9,75 | +0,05 %) respectivement, indiquant une approche attentiste sur les marchés boursiers. Les transactions d'options de mardi ont été menées par, dans l'ordre : TSLA, NVDA, AAPL, AMD, META, ORCL, BA, PLTR, AMZN, et MSFT.

Dans l'actualité : Lors de la prochaine réunion de la Fed, il s'agira de déterminer si la plupart des responsables continuent de prévoir trois réductions cette année ou moins (WSJ), La BOJ proposera des orientations sur le rythme des achats d'obligations à la fin du YCC - sources (Reuters), Comment TikTok a été aveuglé par un projet de loi américain qui pourrait l'interdire (WSJ), IBM supprime des emplois dans le domaine du marketing et de la communication (CNBC).

Événements macro (toutes les heures sont GMT) : Production industrielle britannique (Jan) exp. plate et 0,8 % vs 0,6 % et 0,6 % avant (0600), Production industrielle de la zone euro (Jan) exp. -1,8 % vs 2,6 % précédemment (0900), rapport hebdomadaire de l'EIA sur les stocks de pétrole brut et de carburant (1330)

Événements relatifs aux résultats : En Europe, les principaux résultats à surveiller aujourd'hui sont ceux d'Inditex et d'Adidas, tandis qu'aux États-Unis, l'attention se porte sur UiPath, qui fait partie du groupe d'actions sur l'intelligence artificielle. Les analystes s'attendent à ce qu'UiPath fasse état d'une croissance de 24 % de son chiffre d'affaires au quatrième trimestre de l'exercice 24 (clos le 31 janvier) et d'un EBITDA de 82 millions de dollars, en hausse par rapport aux 27 millions de dollars enregistrés l'année précédente.

• Aujourd'hui : Inditex, Foxconn, Snam, Geberit, Lennar, Volkswagen, Adidas, E.ON, Dollar Tree, Williams-Sonoma, UiPath
• jeudi : AIA Group, East Money Information, Ping An Bank, Hapag-Lloyd, Verbund, Adobe, Ulta Beauty, Wheaton Precious Metals, Bollore, Dollar General, RWE, Swiss Life, Rheinmetall
• vendredi : CATL, Vonovia, Jabil