Credit Impulse: Italie

Macro
Christopher Dembik

Responsable de l'analyse macro-économique

Résumé:  « Nous considérons que les marchés surestiment les risques liés aux discussions budgétaires en Italie. C’est plutôt la situation économique qui devrait les inquiéter. Notre indicateur avancé Credit Impulse est nettement en territoire positif indiquant un abrupt ralentissement de la croissance ce semestre ».


  • Notre modèle Credit Impulse pour l’Italie représente le flux de nouveaux crédits issus du secteur privé en pourcentage du PIB. Pour le calculer, nous utilisons la variation de stock de prêts du secteur non-financier privé (entreprises non-financières et ménages) sur une base trimestrielle et nous calculons une deuxième dérivée qui est exprimée en pourcentage du PIB.
  • Il s’agit d’un indicateur avancé de neuf à douze mois de l’économie réelle qui fournit des signaux de renversement de tendance au niveau de la croissance. Notre indicateur a connu récemment deux pics, en 2010 et en 2014, en raison du QE de la BCE, de l’afflux de liquidité dans l’économie et des prix bas de l’euro, du pétrole et des taux d’intérêt. Depuis mai 2017, il a évolué en territoire négatif, atteignant son point bas en octobre 2017, à moins de 2,4% du PIB. Notre dernière mise à jour indique un niveau de moins de 1,7% du PIB au T2.
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